Comprendre en profondeur l’évaluation de la valeur des cryptomonnaies : Analyse fondamentale du début à la maîtrise

Entrer dans le monde des actifs numériques est à la fois une aventure pleine d’opportunités et de défis. Si vous continuez à percevoir le marché des cryptomonnaies avec une mentalité traditionnelle, c’est vraiment dommage. Les investisseurs les plus avisés ont déjà adopté une méthode d’évaluation systématique — c’est précisément ce dont nous allons discuter aujourd’hui.

La réalité du paysage actuel de l’écosystème crypto

En vous promenant dans la rue, vous remarquerez de plus en plus de personnes parler de Bitcoin et d’Ethereum. Ce n’est pas une coïncidence. Selon une enquête de l’Université de Chicago, la majorité des participants aux transactions d’actifs numériques ont moins de 40 ans, ce qui est en train de transformer l’écosystème financier.

La croissance de la taille du marché est encore plus impressionnante. La capitalisation totale de l’écosystème des actifs cryptographiques a dépassé les 3 000 milliards de dollars, soit une multiplication par dix par rapport au début de 2020. Au moment de la rédaction, plus de 25 000 types d’actifs numériques sont enregistrés dans le monde. Les prévisions de l’industrie indiquent qu’en 2030, la valeur totale du secteur atteindra 4,94 billions de dollars, avec un taux de croissance annuel moyen d’environ 12,8 %.

Cependant, la volatilité reste le thème principal de ce marché. Pour réussir dans cette compétition, compter uniquement sur la chance ne suffit pas. Que ce soit par l’analyse fondamentale ou technique, ces méthodes aident les investisseurs à réduire les risques et à prendre des décisions plus rationnelles.

Qu’est-ce que le trading ? Pourquoi accorder de l’importance à l’analyse fondamentale ?

L’essence du trading est simple : acheter et vendre des actifs. Sur le marché financier, l’objet de nos transactions s’appelle un instrument financier — actions, obligations, devises, contrats à terme, cryptomonnaies, etc. Différentes stratégies de trading (day trading, trading de swing, trading de tendance) nécessitent des méthodes d’analyse variées.

Pour un trader crypto cherchant une rentabilité stable, il est crucial de comprendre la relation entre l’analyse fondamentale (Fundamental Analysis), l’analyse technique et l’analyse du sentiment du marché. L’analyse fondamentale vous aide à déterminer la « vraie valeur » d’une pièce, tandis que l’analyse technique vous indique quand entrer ou sortir du marché. En combinant ces deux approches, vos décisions seront plus solides.

Analyse fondamentale : la boussole de la décision d’investissement

L’analyse fondamentale est une méthode systématique utilisée pour évaluer la valeur intrinsèque d’un actif ou d’une entreprise. Elle consiste à analyser plusieurs facteurs internes et externes pour déterminer si un actif est surévalué ou sous-évalué.

Cette méthode n’est pas nouvelle. Dès 1934, dans le livre Security Analysis, il était indiqué que les investisseurs doivent étudier en profondeur tous les éléments fondamentaux liés à l’actif avant d’investir. La logique est simple : plus vous comprenez en profondeur, plus vos décisions seront justes.

L’analyse fondamentale traditionnelle des marchés boursiers repose sur des indicateurs spécifiques — par exemple, le bénéfice par action (EPS) et le ratio prix/valeur comptable (P/B). Ces indicateurs donnent une vision claire de la valeur réelle d’une entreprise. Mais dans le monde des cryptomonnaies, c’est différent. Le marché étant encore jeune, il n’a pas encore développé un cadre d’évaluation universel et complet. Heureusement, la transparence des données blockchain ouvre de nouvelles fenêtres d’analyse.

Crypto Fundamental Analysis : un système d’évaluation unique

L’analyse fondamentale des cryptomonnaies introduit un nouveau domaine — l’analyse des données on-chain (On-chain Metrics). Ces indicateurs proviennent de données publiques de la blockchain et reflètent l’activité réelle du réseau.

Contrairement aux marchés boursiers et Forex, les indicateurs fondamentaux des actifs cryptographiques ont une influence limitée. Mais à mesure que le marché mûrit, nous voyons apparaître des méthodes d’évaluation plus précises.

Quels sont les trois types d’indicateurs pour évaluer une pièce ?

Première catégorie : indicateurs on-chain (On-chain Metrics)

Quelle est la plus grande force de la blockchain ? La transparence. Chaque transaction est enregistrée dans un registre public, ce qui permet d’extraire des modèles de comportement des investisseurs à partir d’une masse de données.

Contrairement à d’autres actifs, les cryptomonnaies offrent la possibilité de quantifier le sentiment du marché via les données. Analyser les données on-chain ne consiste pas à se fier aux rumeurs pour prendre des décisions, mais à s’appuyer sur une activité économique réelle.

La valeur d’une pièce peut se diviser en deux parties : la valeur spéculative et la valeur utilitaire. Une analyse on-chain de qualité vous aide à faire la distinction. Par exemple, en observant le taux d’adoption par les utilisateurs et l’activité des mineurs, vous pouvez juger si la fondamentale soutient le prix actuel.

Comment obtenir des données on-chain ?

Bonne nouvelle : vous n’avez pas besoin de fouiller manuellement dans des bases de données. Divers API offrent des outils riches pour aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées. Prenons Bitcoin : grâce aux données fournies par des plateformes comme CoinMarketCap, vous pouvez accéder à des informations clés telles que le taux de hachage, le nombre d’adresses actives, le volume de transactions, les frais de transaction, etc.

Taux de hachage (Hash Rate) : un indicateur de la santé du réseau

Le taux de hachage mesure la puissance de calcul totale du réseau blockchain utilisant la preuve de travail (PoW). En termes simples, plus le taux de hachage est élevé, plus le réseau est sécurisé et difficile à attaquer.

Lorsque le taux de hachage augmente, cela indique que davantage de mineurs sont attirés par le réseau, ce qui peut signifier une baisse des coûts de minage ou une augmentation des profits. À l’inverse, une baisse du taux de hachage indique que certains mineurs se retirent — ils pensent que le minage n’est plus rentable. Ce phénomène est appelé « capitulation des mineurs ».

Les décisions des mineurs sont influencées par plusieurs facteurs : le prix de la cryptomonnaie, le volume de transactions traitées, les frais perçus, ainsi que les coûts fondamentaux — l’électricité et le matériel.

Comment calcule-t-on le taux de hachage ? Les mineurs utilisent des ordinateurs pour résoudre des équations mathématiques complexes basées sur les données de transaction. Ces machines génèrent chaque seconde des millions, voire des milliards, de « tentatives » pour trouver la bonne réponse. Ces valeurs de hachage sont des codes alphanumériques aléatoires représentant une donnée unique. Le premier mineur à trouver la solution valide peut générer un nouveau bloc, qui sera vérifié par les autres et ajouté à la chaîne, en récompense de la nouvelle cryptomonnaie créée.

Bitcoin utilise actuellement la preuve de travail pour valider ses blocs de transactions. Bitcoin Cash, Bitcoin SV, Dogecoin, Litecoin et Monero utilisent également ce mécanisme.

Adresses actives : une véritable mesure de l’engagement des utilisateurs

Les adresses actives désignent les adresses blockchain ayant effectué une transaction dans une période donnée. Il existe plusieurs méthodes pour calculer cette activité : compter tous les envois et réceptions dans une période (par exemple, un jour, une semaine ou un mois) ; faire un cumul de toutes les adresses qui ont existé dans l’historique ; ou comparer la variation du nombre d’adresses sur une même période.

Volume de transactions et frais : indicateurs de la vitalité du marché

Un volume de transactions en constante augmentation indique qu’une pièce circule activement sur le marché. Les frais de transaction fonctionnent comme une enchère — les utilisateurs proposent des frais plus élevés pour que leur transaction soit priorisée.

Prenons Ethereum : les frais de gaz (Gas) illustrent ce mécanisme. La structure des frais peut varier selon la cryptomonnaie, mais le principe reste le même : les transactions avec les plus hautes propositions sont traitées en priorité, celles avec des propositions faibles doivent attendre.

Dans un réseau PoW, les revenus des mineurs comprennent la récompense du bloc et les frais de transaction. Mais avec le temps, la récompense du bloc diminue (c’est ce qu’on appelle la « réduction de moitié » ou « halving »), tandis que la part des frais augmente. Sinon, les revenus des mineurs s’effondreraient, ce qui pourrait compromettre la sécurité du réseau.

Prenons Bitcoin : la quantité en circulation est actuellement de 19 967 300 BTC, avec une limite maximale de 21 millions. Au total, environ 3,7 millions de BTC ont été perdus ou verrouillés définitivement, y compris environ 1,1 million appartenant à Satoshi Nakamoto.

Deuxième catégorie : indicateurs de projet (Project Metrics)

Si l’on considère que les données on-chain sont une analyse quantitative, alors les indicateurs de projet relèvent d’une analyse qualitative. Cette partie concerne les personnes, la vision et la capacité d’exécution.

La crédibilité de l’équipe est essentielle

Le célèbre investisseur Warren Buffett a dit un jour que l’équipe et leur expérience sont des facteurs clés de succès pour tout projet. Cela vaut aussi dans le domaine des cryptos.

Lors de l’évaluation d’un projet, posez-vous ces questions :

• L’équipe a-t-elle déjà réussi dans ce secteur ?
• Leurs compétences et leur expérience leur permettent-elles d’atteindre leurs objectifs ?
• Sans cette équipe, la communauté de développement pourrait-elle fonctionner de manière autonome ?
• Ont-ils déjà été impliqués dans des projets douteux ou frauduleux ?

L’activité sur GitHub est un bon indicateur. Un jeton avec un plan de développement stable sera toujours plus intéressant qu’un autre dont le dépôt n’a pas été mis à jour depuis des années.

Livre blanc : la carte d’identité du projet

Le livre blanc est un document que tout investisseur potentiel doit lire. Il explique deux questions essentielles : quels sont les objectifs du projet ? Quelle est la base technologique ?

Un livre blanc bien conçu donne une impression de légitimité et de professionnalisme. Un bon document laisse une forte impression, un mauvais peut susciter la méfiance. La white paper de Bitcoin reste une référence dans l’industrie, publiée en 2008 par Satoshi Nakamoto, elle décrit une vision révolutionnaire pour la finance.

Analyse de la concurrence

Avant d’investir, il est utile d’étudier les concurrents. Comprendre leurs forces et faiblesses permet d’évaluer plus précisément la position réelle de votre pièce cible. Une crypto qui paraît très attrayante en surface peut perdre de son éclat après une analyse comparative.

La feuille de route : le plan pour l’avenir

Une feuille de route claire indique ce que le projet prévoit de faire dans le futur. Elle fixe des objectifs précis et des étapes clés pour l’équipe de développement, permettant d’évaluer leur progression et la qualité du produit. Suivre la feuille de route permet de mieux comprendre le rythme de développement et de prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Troisième catégorie : indicateurs financiers (Financial Metrics)

Cette partie concerne des données plus quantitatives. Voici cinq indicateurs que beaucoup d’investisseurs et traders utilisent pour juger si une pièce vaut la peine d’être achetée.

Capitalisation boursière (Market Cap)

La capitalisation est le prix de la pièce multiplié par le nombre en circulation. Elle reflète la quantité de fonds investis dans le réseau.

Les pièces avec une capitalisation élevée sont généralement plus stables. Comme un grand navire dans une grosse tempête, elles résistent mieux. Bitcoin, la cryptomonnaie la plus valorisée, est actuellement à 88 750 dollars, avec une circulation de 19,967 millions de BTC, ce qui donne une capitalisation de 1,772 billion de dollars. Mais même Bitcoin n’est pas à l’abri de la volatilité.

Les pièces à faible capitalisation sont plus vulnérables aux fluctuations du marché — elles peuvent exploser ou s’effondrer. C’est aussi pour cela que beaucoup de petits investisseurs sont attirés par ces tokens : le potentiel de rendement est plus grand.

Formule simple : Capitalisation = Prix actuel × Circulant

Liquidité et volume de transactions

La liquidité indique à quel point un actif peut être facilement converti en cash. Sur le marché crypto, une forte liquidité signifie que vous pouvez échanger facilement votre pièce contre de la monnaie fiat ou d’autres cryptos.

Une faible liquidité = marché peu actif = fortes fluctuations de prix. Une forte liquidité = marché stable = risque plus faible. Quand la liquidité est suffisante, les ordres s’exécutent rapidement.

Le chiffre du « volume de transactions 24h » en dit long. Il montre l’activité d’une pièce. Un volume élevé avec une tendance à la hausse indique une tendance haussière durable ; une hausse ou baisse avec un faible volume peut n’être qu’un feu de paille.

Un volume élevé est souvent synonyme de marché sain, ce qui rassure les investisseurs. Cela montre qu’il y a beaucoup d’acheteurs et de vendeurs.

Offre en circulation (Circulating Supply)

L’offre en circulation désigne le nombre de pièces actuellement disponibles sur le marché. Contrairement à la limite maximale, cette quantité évolue avec le temps.

Ce chiffre n’est pas toujours précis. Il est difficile de savoir quelles pièces sont détenues par des investisseurs à long terme, ou détruites ou perdues définitivement. Par exemple, pour Bitcoin, avec 19,967 millions en circulation, plusieurs millions de BTC ont été perdus ou verrouillés définitivement, ce qui réduit considérablement l’offre réelle.

Lors du choix d’un actif, ne vous laissez pas berner par un prix « bon marché ». C’est ce qu’on appelle le biais de prix unitaire — certains achètent parce que le prix d’une pièce semble bas, sans regarder la valeur réelle.

Offre maximale (Maximum Supply)

L’offre maximale indique le plafond que cette cryptomonnaie ne dépassera jamais. Bitcoin a une limite de 21 millions de pièces, dont environ 19,967 millions ont été extraites, il en reste 2 millions à miner. Ethereum a actuellement une circulation de 120,7 millions, avec une capitalisation de 358,68 milliards de dollars.

Mais toutes les cryptos n’ont pas de limite d’offre. La limite, la circulation et le taux d’inflation influencent la décision d’investissement. Certaines cryptos ont été conçues pour réduire progressivement la création de nouvelles pièces, ce qui peut attirer ceux qui anticipent une pénurie d’offre.

Combiner ces trois types d’indicateurs

• Rechercher des projets à fort potentiel de croissance
• Se concentrer sur des écosystèmes avec un fort effet de réseau
• Éviter d’être guidé par des biais personnels

En résumé : devenir un investisseur plus intelligent

L’économie numérique est en pleine expansion, et de nouvelles informations apparaissent chaque jour. Maîtriser l’analyse fondamentale vous donne un aperçu plus profond que l’analyse technique. Distinguer le prix du marché de la « vraie » valeur est une compétence essentielle en trading.

Bien sûr, l’analyse technique reste importante — elle vous aide à déterminer les prix d’entrée et de sortie. Mais l’analyse fondamentale vous permet d’anticiper la tendance à long terme. C’est pourquoi la plupart des traders professionnels utilisent les deux approches.

Ces indicateurs financiers apparemment simples peuvent rapidement vous donner une vue d’ensemble de n’importe quel projet. J’espère que cet article vous aidera à maîtriser les éléments clés de l’analyse fondamentale crypto, pour prendre des positions plus confiantes dans l’achat ou la vente d’actifs numériques. Rappelez-vous, une analyse approfondie est toujours la base d’un investissement rationnel.