La Banque du Japon a pris une décision importante le 19 décembre — annoncer officiellement une hausse de 25 points de base, portant le taux d’intérêt de 0,5 % à 0,75 %, ce qui est le niveau le plus élevé depuis 1995. Pour clarifier la chronologie, cette politique n’a pas été annoncée le 24 décembre lors de la veille de Noël, mais a été décidée le 19, et le marché n’a pas eu d’action supplémentaire le 24.

Depuis l’abandon officiel de la politique de taux d’intérêt négatifs en mars de l’année dernière, c’est la quatrième hausse de taux par la Banque du Japon. Ueda Haruhiko a révélé lors de la réunion que si la performance économique et l’inflation restent conformes aux prévisions d’octobre, la banque continuera à augmenter les taux en 2026. Ne soyons pas pressés, en réalité, le taux d’intérêt réel au Japon reste encore négatif, l’environnement accommodant persiste, et la possibilité de continuer à augmenter dépendra de l’évolution du cycle salaire-prix.

Pourquoi la Banque du Japon est-elle si pressée de bouger maintenant ? La première raison est que l’inflation montre une certaine résilience — le CPI de base a dépassé 2 % pendant 44 mois consécutifs, atteignant même 3 % en novembre. La deuxième raison concerne la pression sur le taux de change, le yen étant en dépréciation constante, la banque centrale souhaitant profiter de la fenêtre de baisse des taux de la Fed pour normaliser la politique. La troisième perspective est la gestion des attentes, une communication prospective suffisante limitant l’impact sur le marché, avec le rendement des obligations japonaises à 10 ans seulement légèrement augmenté à 2,02 %, et la volatilité du yen à court terme étant faible.

Concernant le rythme de hausse prévu pour 2026, la majorité du marché s’attend à une nouvelle hausse de 25 points de base en juin, juillet ou octobre, portant le taux à 1,0 %, avec un taux terminal final probablement compris entre 1,0 % et 1,25 %. Mais il existe aussi des contraintes — la reprise économique du Japon est encore fragile, le PIB du T3 a régressé de 0,6 % en glissement trimestriel, et avec une dette élevée, une hausse trop forte pourrait freiner la croissance économique. $BTC $ETH $BNB

Vu sous un angle mondial, comment cette série de hausses va-t-elle secouer le marché ? À moyen terme, le yen pourrait être soutenu, ce qui réduirait l’attractivité des arbitrages en yen et encouragerait le flux de capitaux vers le Japon. Sur le marché obligataire japonais, les rendements à long terme augmenteront, la volatilité du marché obligataire s’accroîtra, et les positions des institutions financières seront sous pression. La liquidité mondiale se rééquilibre, ce qui est favorable aux actions d’exportation japonaises, mais moins pour les entreprises fortement endettées et les actions immobilières.