Bitcoin connaît le plus grand événement d’expiration d’options de l’histoire — 23,6 milliards de dollars.

J’ai analysé les 5 expirations d’options de plus de 5 milliards de dollars au cours des 3 dernières années, et j’ai découvert une série de tendances à surveiller : généralement, avant l’expiration, le prix baisse d’abord, puis à l’expiration, on assiste à une montée rapide ou à une chute brutale (ce que les professionnels appellent "insertions"), et après l’expiration, une reprise souvent observée.

Le problème, c’est que parmi les traders qui suivent cette tendance à l’achat, 90 % finissent par subir des pertes. Ceux qui suivent aveuglément la tendance à la vente ne sont pas mieux lotis : 80 % finissent par tout liquider dans la panique, manquant ainsi l’opportunité. La raison principale est simple — les market makers sont particulièrement agressifs lors de la journée d’expiration des options.

Voici deux exemples concrets pour mieux comprendre.

Le 29 mars 2024, expiration de 9,4 milliards d’options. Le BTC a évolué en range autour de 70 000 avant l’expiration, sans direction claire. Le jour de l’expiration et les 72 heures suivantes, la volatilité n’a été que de 5 %, sans grand mouvement.

Le 27 septembre, lors de l’expiration de 5,8 milliards d’options, la situation était différente. Avant l’expiration, le BTC est passé de 59 000 à une fourchette de 63 000-65 000, puis le jour même, il a dépassé directement 66 000. La volatilité sur 48 heures a atteint 10 %, les positions short ont été complètement balayées.

Pourquoi cela ? La réponse réside dans le prix Max Pain.

Le principe des market makers est simple : si le prix actuel est bien en dessous du prix Max Pain, ils manipulent le marché à la hausse ; s’il est bien au-dessus, ils manipulent à la baisse. Leur seul objectif — maximiser les pertes des acheteurs d’options, tout en réalisant un profit.

Les données de cette fois-ci sont très intéressantes :

Le prix Max Pain est fixé à 96 000. Le ratio Put/Call est de 0,38, ce qui indique que le nombre d’options d’achat est 2,6 fois supérieur à celui des options de vente, et le sentiment du marché est clairement excessivement optimiste. Mais le prix actuel du BTC (25 décembre) est d’environ 87 000, ce qui laisse encore 10,3 % d’espace avant d’atteindre le Max Pain.

À titre de référence.