Bitcoin Stock-to-Flow : Outil de prévision des prix ou simplement une théorie ?

Depuis le lancement du Bitcoin en 2009, cet actif numérique est devenu un sujet d’étude approfondie pour les analystes. Le prix du BTC a connu des hausses spectaculaires, frôlant les 126 000 USD, mais a également traversé des périodes de chute incroyables. Cette volatilité a conduit le trader PlanB à développer le modèle Stock-to-Flow afin de décoder la loi cachée derrière le prix du Bitcoin. Ce modèle est-il réellement efficace ou n’est-ce qu’une formule mathématique avec une marge d’erreur importante ?

Qu’est-ce que le Stock-to-Flow et comment il fonctionne avec Bitcoin ?

Le Stock-to-Flow (S2F) est un indicateur mesurant le rapport entre la quantité de stock disponible et la quantité produite sur une période donnée. Ce concept a initialement été appliqué à des matières premières rares comme l’or ou l’argent, où la rareté détermine la valeur.

Lorsqu’il est appliqué à Bitcoin, comment ce modèle fonctionne-t-il ?

Dans le cas du BTC, le Stock-to-Flow est calculé en divisant la quantité totale de Bitcoin en circulation par la nouvelle émission annuelle de Bitcoin :

S2F = Total BTC en circulation / BTC émis chaque année

Cette formule permet aux investisseurs de déterminer le temps nécessaire pour produire la quantité actuelle de Bitcoin avec le rythme d’émission actuel. En théorie, lorsque le ratio S2F augmente (c’est-à-dire que la nouvelle émission diminue), le prix du Bitcoin devrait augmenter en conséquence. C’est pourquoi l’événement de halving du Bitcoin devient si crucial.

Halving : facteur clé influençant le modèle S2F

Le halving du Bitcoin est un événement programmé qui se produit tous les 4 ans, réduisant de moitié la récompense d’exploitation du BTC. Cet événement impacte directement le modèle Stock-to-Flow car il diminue de 50% la nouvelle création de Bitcoin.

Selon la prévision de PlanB avant le halving de 2024, le prix du BTC devrait se situer entre 40 000 et 50 000 USD à cette période. Après le halving, le modèle S2F prévoit que le prix du Bitcoin pourrait atteindre moins de 500 000 USD d’ici 2025. Cette prévision est basée sur la moyenne mobile hebdomadaire et la courbe S2F de PlanB.

À noter : Le prix actuel du Bitcoin est 88,56K USD, ce qui indique que le marché a dépassé certaines prévisions antérieures du modèle.

La précision historique du Stock-to-Flow

En regardant le graphique S2F du Bitcoin, on peut constater que l’historique des prix du BTC a été assez proche de la courbe prédictive, malgré quelques exceptions dues à des hausses ou baisses importantes. De nombreux investisseurs à long terme font confiance à cette cohérence et considèrent le S2F comme un outil d’aide à la décision d’investissement.

Cependant, le passé ne prédit pas toujours l’avenir. Le modèle S2F présente des limites importantes :

• Ne prend pas en compte les facteurs fondamentaux : Le modèle repose uniquement sur la théorie de la rareté, en ignorant la psychologie du marché, la pression réglementaire ou les changements macroéconomiques.
• Ignore les événements imprévus : Les événements “cygnes noirs” (black swan) comme une crise économique ou un changement de politique réglementaire ne peuvent pas être anticipés par une formule linéaire.
• Précision à court terme faible : Ce modèle est plus adapté aux investisseurs à long terme, mais peu utile pour les traders quotidiens ou hebdomadaires.

Avis d’experts : Divergences sur le S2F

La communauté crypto a des opinions divergentes sur le modèle Stock-to-Flow :

Les partisans : Adam Back, CEO de Blockstream, estime que le S2F reste dans une marge d’erreur raisonnable, même s’il n’est pas parfait.

Les critiques : Vitalik Buterin (co-fondateur d’Ethereum) souligne que la relation entre halving et hausse de prix n’est pas suffisamment cohérente pour garantir la fiabilité du modèle. Alex Krüger, économiste en crypto, considère que l’utilisation du S2F pour prévoir le prix est sans fondement. Cory Klippsten de Swan Bitcoin pense que PlanB tente de manipuler la communauté avec ce modèle. Nico Cordeiro du fonds Strix Leviathan qualifie même le S2F de “caméléon” – un animal qui change de couleur pour s’adapter.

Comment utiliser efficacement le modèle S2F dans une stratégie d’investissement

Si vous souhaitez exploiter le Stock-to-Flow tout en gérant le risque, gardez en tête :

1. Ne pas se fier uniquement au S2F : Ce modèle n’est qu’un outil parmi d’autres dans votre arsenal d’analyse, pas une prophétie infaillible.

2. Combiner avec l’analyse technique : Utilisez des indicateurs comme RSI, MACD, ou support/résistance pour confirmer les signaux du S2F.

3. Considérer l’analyse fondamentale : Suivez l’actualité réglementaire, l’adoption du Bitcoin, ou des événements macroéconomiques.

4. Se concentrer sur l’investissement à long terme : Le S2F fonctionne mieux pour ceux qui voient Bitcoin comme un actif rare à long terme, plutôt que pour les traders à court terme.

5. Gérer la psychologie : Le modèle S2F peut vous aider à rester calme lors des phases de volatilité, car vous disposez d’une base théorique pour faire confiance à l’hypothèse à long terme.

Conclusion : Le S2F est un outil, pas une prophétie

Le Stock-to-Flow a prouvé sa valeur pour expliquer les tendances de prix à long terme du Bitcoin. Mais la précision passée ne garantit pas la précision future. Le marché des cryptomonnaies devient de plus en plus mature, et les facteurs influençant le prix deviennent plus complexes.

Plutôt que de considérer le S2F comme une formule magique, voyez-le comme un des nombreux outils pour comprendre le marché. En combinant le modèle Stock-to-Flow avec l’analyse technique, l’analyse fondamentale et une gestion prudente des risques, vous aurez une vision plus complète du potentiel du Bitcoin dans les cycles de marché à venir.