VN-Index : La clé pour comprendre le marché boursier vietnamien

Parcours de 24 ans d’un indice

Depuis la première séance de trading le 28/07/2000, VN-Index est devenu le reflet fidèle de l’économie vietnamienne. Cet indice ne se contente pas de retranscrire les hauts et les bas du marché, mais conserve également chaque étape du développement de la plus grande plateforme boursière du pays.

En 2006, lorsque le Vietnam a rejoint l’OMC, le marché a connu une croissance explosive. Un an plus tard, le VN-Index a presque quadruplé grâce aux programmes de relance et aux IPO des entreprises publiques. Cependant, la crise financière mondiale de 2008 a fait plonger cet indice jusqu’au fond.

Après une période de reprise à partir de 2009, 2019 a à nouveau apporté des pressions dues aux tensions commerciales USA-Chine. La véritable inversion de tendance s’est produite avec l’apparition du COVID-19 : l’indice a chuté de 31% début 2020, mais a ensuite fortement rebondi grâce aux politiques de soutien du gouvernement. Le premier trimestre 2022 a été un sommet avec une hausse de 25,24%, mais entre mi-2022 et 07/2023, le cycle de hausse des taux d’intérêt de la Fed a fait baisser l’indice. En 2023, le VN-Index a enregistré une performance de 15,78%, soit 13,36% pour le Dow Jones.

Qu’est-ce que le VN-Index ? Définition la plus simple

VN-Index est l’indice représentatif global du marché boursier vietnamien, calculé sur la base de la valeur totale de la capitalisation boursière de toutes les sociétés cotées sur le marché Ho Chi Minh (HOSE).

Pour mieux visualiser : si le VN-Index est à 1 203 points le 26/04/2024, cela signifie que la valeur du marché a été multipliée par 12,03 par rapport au jour de lancement le 28/07/2000. Il fonctionne de manière similaire au Dow Jones américain – un indicateur global de la santé du système financier et économique.

Outre le VN-Index, le marché comprend également l’Index HNX (sàn Hà Nội) et l’Index Upcom, mais le HOSE reste la plateforme la plus grande et représentative.

Formule de calcul et signification pratique

Le VN-Index est calculé selon la méthode indice de prix moyen Paasche, avec la formule :

Indice = (Somme de la capitalisation boursière actuelle / Somme de la capitalisation à la date de départ) × Point de départ

Cette formule permet aux investisseurs de saisir rapidement trois variables clé :

1. Psychologie des investisseurs : Quand le VN-Index monte, cela reflète l’optimisme et l’afflux de capitaux vers le marché. À l’inverse, une baisse indique du découragement et une sortie de fonds. Ces fluctuations sont des signaux précoces de changements dans les décisions d’investissement.

2. Situation macroéconomique : L’indice reflète indirectement des facteurs tels que la politique fiscale, la performance des entreprises, le taux d’inflation et les perspectives de croissance. Il peut être considéré comme un outil de prévision avancée de la santé économique globale.

3. Performance accumulée : La comparaison du VN-Index à travers différentes périodes montre si le marché crée de la valeur ou non. Sur 12 ans depuis le creux de 2009, il a augmenté de plus de 550%, ce qui correspond à une croissance moyenne de 45% par an.

Comparaison : VN-Index et indices internationaux

En comparaison avec des indices comme le S&P 500, le Dow Jones ou le Nasdaq, le VN-Index présente des différences notables :

En termes de taille : Le marché boursier vietnamien reste jeune comparé aux marchés plus établis aux États-Unis. L’attractivité du capital étranger y est relativement limitée en raison de risques plus élevés, de mécanismes de transaction moins flexibles (comme T+2), et de restrictions dans l’expansion des activités des investisseurs étrangers.

En termes de rythme de croissance : Cependant, en regardant le taux de croissance, le VN-Index se distingue en Asie. Une hausse de 550% en 12 ans dépasse largement celle de nombreux marchés matures, faisant du Vietnam une destination attractive pour les investisseurs cherchant des opportunités dans les marchés émergents.

En termes de sécurité : Le marché américain est encore considéré comme plus sûr et fiable. Mais si vous acceptez un risque plus élevé, le VN-Index offre la possibilité de rendements supérieurs.

VN-Index vs VN30 : Quelles différences ?

Ces deux indices sont souvent confondus, mais ils présentent des différences fondamentales :

Portée : Le VN-Index inclut toutes les sociétés cotées sur le HOSE, tandis que le VN30 ne suit que les 30 plus grandes en capitalisation.

Précision : Comme le VN30 ne suit que 30 sociétés, mais que celles-ci représentent plus de 80% de la valeur totale de marché, il reflète plus précisément la variation du marché que le VN-Index (peut être influencé par la petite capitalisation).

Applications : Le VN30 est souvent utilisé comme base pour le développement de produits de fonds d’investissement ou d’outils dérivés.

Les deux sont importants, mais le VN-Index donne une représentation plus globale du marché.

Top 10 des entreprises façonnant le VN-Index

Ces grandes entreprises sont les “ piliers ” qui animent le VN-Index :

Le secteur financier (les banques) reste le pilier principal du VN-Index.

Opportunités et défis du VN-Index aujourd’hui

Le marché boursier vietnamien est dans une phase de “ croissance précoce ”. Les baisses en 2022 (baisse continue 9 mois consécutifs jusqu’à 960-980 points) ne sont pas un signe alarmant – c’est en réalité une opportunité pour les investisseurs à long terme de “ récolter ” des actions de qualité à des prix raisonnables.

Limitations à connaître :

• La méthode de calcul du VN-Index repose uniquement sur la capitalisation totale sans prendre en compte la “ free float ” (actions en circulation libre)
• Les actions à forte pondération peuvent “ dominer ” l’indice de manière excessive

Points forts :

• Taux de croissance supérieur à celui d’autres marchés
• Engagement croissant des investisseurs étrangers
• L’économie vietnamienne figure parmi les 20 premières contribuant significativement à la croissance du PIB mondial

Conclusion : Le VN-Index mérite l’attention

Après 24 ans d’existence, le VN-Index n’est pas seulement un chiffre à l’écran. Il incarne un marché en pleine croissance, une économie cherchant à s’intégrer plus profondément dans le monde. Bien qu’il présente encore certaines limites, avec une hausse de 550% en 12 ans, le VN-Index prouve que la bourse vietnamienne est une destination à explorer pour les investisseurs nationaux et internationaux, à condition qu’ils comprennent ses mécanismes et soient prêts à attendre des opportunités à long terme.