Récemment, un phénomène économique assez intéressant fait beaucoup parler dans le marché : les États-Unis pourraient connaître une période de « croissance un peu spéciale ».

Les analystes de Wall Street soulignent que cette vague de croissance n’est pas due à une expansion traditionnelle de l’emploi, mais à une amélioration significative de la productivité. En regardant les données, on comprend vite : la production horaire par les employés non agricoles aux États-Unis au T2 a augmenté de 3,3 % en glissement annuel, une nette amélioration par rapport à la croissance de 1,8 % du trimestre précédent. Cela signifie que quelques employés produisent plus de valeur, ce qui soulage en fait la pression sur les coûts des entreprises.

Quel impact cela a-t-il sur l’inflation ? C’est plutôt crucial. Une augmentation de la productivité implique une pression sur les prix qui diminue naturellement, ce qui donne à la Réserve fédérale plus d’espace pour réduire ses taux d’intérêt. Ce n’est pas une spéculation — le marché l’a déjà anticipé dans ses prix.

Comparer les attentes des responsables de la Fed et du marché est très intéressant : la Fed prévoit qu’il n’y aura qu’une seule baisse de taux d’ici 2026, ce qui reste assez prudent. Mais les investisseurs ont une vision beaucoup plus agressive : ils estiment que la probabilité que les taux d’intérêt américains diminuent d’ici la fin de l’année est déjà de 72 %. La façon dont cette divergence d’attentes évoluera à l’avenir mérite une attention particulière sur les tendances du marché.