L'ambition de 210 000 bitcoins de Metaplanet : comment le géant asiatique est en train de réécrire le paysage des actifs cryptographiques

Au 25 décembre, selon les données de marché de Gate, le prix du Bitcoin s’élève à $88 011,3, fluctuant récemment à des niveaux élevés. Ce niveau de prix se trouve au cœur d’un grand projet d’une société cotée japonaise nommée Metaplanet.

Le conseil d’administration de la société a approuvé le 24 décembre une résolution clé visant à lever des fonds par l’émission de nouveaux instruments de capitaux propres, afin de poursuivre inlassablement son objectif : acheter au total 210 000 bitcoins d’ici la fin 2027.

01 La grande vision

La stratégie de Metaplanet concernant le Bitcoin n’est pas une impulsion passagère, mais un plan clair et ambitieux à long terme. La société prévoit d’atteindre une détention de 210 000 bitcoins à la fin de l’exercice fiscal 2027.

Ce chiffre a une signification symbolique, puisqu’il représente précisément 1% de l’offre maximale totale de Bitcoin, fixée à 21 millions. Metaplanet qualifie cette démarche de “stratégie du ‘club 1%’”.

La réalisation de cet objectif est divisée en étapes clés. Selon leur planification, la société prévoit d’abord augmenter sa détention à 30 000 bitcoins d’ici la fin de l’exercice fiscal 2025 (soit mars 2026).

Ensuite, l’objectif sera porté à 100 000 bitcoins d’ici la fin de l’exercice fiscal 2026, pour atteindre finalement le but ultime de 210 000 bitcoins à la fin de l’exercice fiscal 2027. Cette feuille de route montre leur détermination à accélérer l’accumulation.

02 Moteur financier

Pour réaliser une telle accumulation d’actifs, Metaplanet doit résoudre le problème du financement massif. Sa stratégie centrale consiste à financer par l’innovation sur le marché des capitaux, plutôt que de vendre directement ses bitcoins existants.

Lors de la récente assemblée générale extraordinaire, la société a adopté une série de propositions relatives aux actions. Son directeur stratégique, Dylan LeClair, a indiqué que ces mesures aideraient la société à lever des fonds pour acheter davantage de bitcoins.

Une étape clé a été l’augmentation significative du nombre d’actions de classe A et B que la société peut émettre, avec l’intention d’attribuer à ces nouvelles actions des caractéristiques flexibles, telles que des taux d’intérêt variables et des dividendes trimestriels, afin d’attirer des investisseurs recherchant un revenu régulier.

Plus innovant encore, la société a ajouté des clauses particulières à ses “actions privilégiées”, notamment une “option de rachat par l’émetteur à 130% sur 10 ans”. Cela signifie que Metaplanet pourra racheter ces actions à un prix de 130% de leur prix d’émission dans le futur. La conception de ces instruments financiers complexes vise à attirer du capital à moindre coût immédiat et avec des conditions plus flexibles, soutenant ainsi leur plan d’achat de bitcoins.

03 L’attention du marché

La stratégie et la cadence de Metaplanet ont déjà attiré l’attention des figures de premier plan dans le domaine des actifs cryptographiques. Adam Back, PDG de la société de blockchain Blockstream, a publiquement commenté que Metaplanet pourrait surpasser la référence du secteur, MicroStrategy, en termes de rendement sur Bitcoin.

Back a utilisé un indicateur professionnel, “months to mNAV cover”, pour analyser la situation. Selon ses calculs, Metaplanet pourrait atteindre une couverture de 2 fois la valeur nette de ses actifs en Bitcoin en seulement 3 mois, avec une vitesse de croissance estimée à 3,8 fois celle de MicroStrategy.

Les données du marché soutiennent également cette vision optimiste. Selon ses calculs, le rendement en Bitcoin de Metaplanet en 2025 pourrait atteindre 136,7%, montrant la forte capacité de son plan à exploser en environnement de marché haussier.

Au 25 décembre, le prix du Bitcoin sur Gate est de $88 011,3. En se basant sur ce prix, la valeur totale des 210 000 bitcoins visés par Metaplanet atteindrait près de 18,5 milliards de dollars. Ce chiffre impressionnant met en évidence l’ampleur et l’ambition de ce projet.

04 Différences stratégiques

Bien qu’on la qualifie souvent de “MicroStrategy version japonaise”, la méthode de Metaplanet possède ses particularités. Contrairement à MicroStrategy, qui dépend principalement de l’émission de dettes convertibles et de ses flux de trésorerie propres, Metaplanet privilégie une combinaison de financement par actions et de produits financiers innovants.

En plus de l’achat direct, Metaplanet participe également au marché des options sur cryptomonnaies. Par exemple, la société vend des options de vente Bitcoin garanties par des liquidités.

L’avantage de cette approche est que, lors de la hausse du Bitcoin, elle peut percevoir des primes pour augmenter ses revenus ; en cas de baisse, elle peut acheter des bitcoins à un prix d’exercice inférieur, réalisant ainsi un objectif de “renfort en cas de baisse”. Cela ajoute une dimension de gestion active des risques et de couverture à sa stratégie simple d’“acheter et conserver”.

05 Risques et défis

Malgré ses perspectives prometteuses, la stratégie agressive de Metaplanet comporte aussi des risques importants. La prime d’évaluation implicite de ses actions est devenue un sujet de préoccupation pour le marché.

Certaines analyses indiquent qu’en excluant ses activités hôtelières, la valorisation que le marché attribue à Metaplanet implique un prix du Bitcoin bien supérieur à son prix réel, ce qui reflète des attentes de croissance très élevées pour l’avenir.

Une telle prime élevée signifie que, si le prix du Bitcoin subit une correction importante, la valeur des actions de Metaplanet pourrait subir une baisse plus forte que celle du Bitcoin lui-même. De plus, les institutions mondiales de réserve d’actifs numériques font face à une pression croissante, de nombreuses sociétés de ce type voyant leur prix de transaction inférieur à la valeur de leurs actifs cryptographiques, ce qui pourrait annoncer une période difficile pour le secteur.

Bien que Metaplanet ait obtenu le 24 décembre l’approbation clé de ses actionnaires pour son plan de financement, la question demeure : pourra-t-elle réaliser sans encombre ses plans de financement et d’achat massifs dans les deux prochaines années, face à un environnement macroéconomique et réglementaire en mutation ?

Perspectives d’avenir

Alors que le marché digère encore la volatilité du prix du Bitcoin à $88 011,3, le conseil d’administration de Metaplanet a déjà esquissé un tableau d’actifs en Bitcoin d’une valeur de 185 milliards de dollars pour les deux prochaines années.

Cette société japonaise ne se contente plus de suivre MicroStrategy. En concevant des actions privilégiées complexes, en s’engageant dans le marché des options, et en visant la détention de 210 000 bitcoins — représentant 1% de l’offre totale — elle tente de définir la stratégie de la prochaine génération de sociétés de réserve d’actifs numériques.

La prédiction du PDG de Blockstream pourrait devenir réalité : une société asiatique pourrait surpasser tous ses concurrents occidentaux dans la course aux actifs Bitcoin.