最近 la Fed a effectivement des opérations intéressantes. Depuis le 22 décembre, elle injecte de la liquidité, avec une seule opération de 6,8 milliards, et les données des 10 jours précédents sont encore plus impressionnantes — un total de 38 milliards. Cela semble être une grosse opération, mais pourquoi le marché réagit-il si calmement ?

Le problème réside dans le fait : d’un côté, ils injectent de la liquidité, de l’autre, ils la retirent de manière folle.

Le volume de rachat quotidien a déjà dépassé 13,5 milliards, ce qui correspond à ce que le marché appelle "fin de la QT tout en exécutant simultanément des opérations de rachat inversé". Ce combo est un peu absurde — comme une personne qui boit de l’eau tout en vomissant, au final, elle se déshydrate plutôt qu’elle ne se hydrate.

Pourquoi faire ça ? La cause principale est le problème causé par la paralysie du gouvernement américain. En seulement trois mois, la dette du Trésor a augmenté de 700 milliards de dollars. La liquidité du marché a été aspirée, les taux d’intérêt interbancaires ont explosé, le financement des petites entreprises est devenu encore plus difficile, et même les licenciements sont devenus une opération courante.

Qui en profite le plus ? Wall Street. L’indice S&P a grimpé en flèche, l’or a encore plus augmenté — une hausse de 68% en un an. Ce n’est pas une coïncidence. Les fonds injectés par la Fed ne vont pas dans l’économie réelle, mais affluent entièrement vers les marchés financiers.

Ce qui est encore plus dur à accepter, c’est que même les banques manquent d’argent. Cela pourrait obliger la Fed à intervenir directement en achetant des obligations d’État pour stabiliser la situation. La divergence de liquidité devient de plus en plus évidente : on ouvre le champagne en haut, mais en bas, il devient très difficile de respirer.