L'or connaît une forte hausse tandis que le Bitcoin stagne, les fonds se déplacent discrètement !

S'agit-il d'un signal de danger dans le marché haussier ou d'une opportunité d'entrée ?

Alors que le marché boursier américain atteint silencieusement de nouveaux sommets historiques, le Bitcoin a surpris en étant à la traîne. La direction du marché est en train de changer subtilement.

Fin 2025, le marché financier joue une pièce de théâtre sans précédent de divergence. L'indice S&P 500 a augmenté de 16 % cette année, tandis que le Bitcoin a chuté de 3 %, une première en 11 ans où le marché boursier se renforce alors que le Bitcoin faiblit.

Plus surprenant encore, lorsque l'or a progressé en battant le seuil de 4100 dollars/once, le Bitcoin oscillait autour de 86 000 dollars, incapable de dépasser la résistance clé de 90 000 dollars. Quel est le raisonnement du marché derrière cette divergence ?

01 La divergence du marché, les fonds se déplacent discrètement

La configuration actuelle du marché est déroutante : les actions américaines continuent de monter, l’or explose, et le Bitcoin reste stagnant. Ce phénomène de triple divergence est rare dans l’histoire financière.

Les données montrent que la corrélation entre Bitcoin et l’indice S&P 500 est tombée à son plus bas depuis trois ans. Ce phénomène de « déconnexion » n’est pas une coïncidence, mais repose sur une logique de marché profonde.

D’un côté, la hausse spectaculaire des actions technologiques alimentée par l’IA a entraîné le Nasdaq à la hausse, tandis que l’augmentation des dépenses en capital des entreprises a fait revenir les fonds vers le marché boursier ; de l’autre, l’indice du dollar a chuté en dessous de 98 cette année, combiné à l’incertitude d’une « stagflation » américaine, incitant les investisseurs institutionnels à « chercher d’autres voies ».

L’or est le grand gagnant de cette vague. Depuis 2025, l’or a progressé de plus de 65 %, et malgré une correction brutale à la fin octobre, l’or au comptant à Londres reste au-dessus de 4100 dollars/once. Cette performance éclaire tous les autres actifs risqués.

02 Pourquoi le Bitcoin est-il mis de côté ?

Face à la forte performance de l’or, pourquoi le Bitcoin semble-t-il faible ? Je pense qu’il y a principalement trois raisons :

La réorientation des priorités dans l’allocation des fonds institutionnels. Lorsque l’incertitude augmente, les grands fonds privilégient les actifs refuges traditionnels. Selon la Banque centrale chinoise, la Chine a acheté 415 tonnes d’or au premier semestre, et ses réserves ont augmenté de manière continue depuis 10 mois. Cette demande de diversification ne peut pas se déplacer rapidement vers le marché du Bitcoin à court terme.

La dépendance du momentum du Bitcoin lui-même. Miller Tabak, stratège en chef, souligne : « Le Bitcoin est essentiellement un actif dépendant du momentum. Mais cette année, les métaux précieux ont siphonné une grande partie du flux de capitaux qui aurait pu aller vers le Bitcoin. »

Le besoin de désengagement des leviers du marché. Ces dernières semaines, les flux vers les fonds négociés en cryptomonnaies ont diminué, et la désintensification du marché dérivé est évidente. Le marché est actuellement en phase de consolidation prolongée sous forte pression de vente, nécessitant du temps pour digérer les gains antérieurs.

03 La logique profonde derrière la forte hausse de l’or

La montée de l’or n’est pas le fruit du hasard, elle repose sur trois bases solides :
Les banques centrales mondiales renforcent stratégiquement leurs réserves d’or. Selon le FMI, la part de l’or dans les réserves de change mondiales est passée de 24 % en décembre 2024 à 29 % en juin 2025, tandis que la part du dollar a diminué de 54 % à 52 %. Cette tendance est structurelle, pas une simple fluctuation à court terme.

Le système de confiance du dollar est en crise. La dette fédérale américaine est énorme, la soutenabilité fiscale est mise à rude épreuve, ce qui affaiblit la confiance du marché dans les actifs en dollars. De plus en plus de pays diversifient leurs réserves, l’or devient le choix privilégié.

Les risques géopolitiques continuent de s’intensifier. La crise de shutdown du gouvernement américain dure déjà 23 jours, et si elle se prolonge jusqu’au 4 novembre, elle deviendra la plus longue de l’histoire. Cette incertitude renforce encore l’attractivité de l’or comme actif refuge.

04 Bitcoin et or : pas de substitution mais une complémentarité

Certains pensent que le Bitcoin est la « nouvelle or numérique » et qu’il remplacera l’or traditionnel. Mais je crois que ces deux actifs deviennent plutôt complémentaires qu’alternatifs.

Le Bitcoin n’est plus un simple actif spéculatif, des entreprises comme MicroStrategy en ont massivement accumulé, le considérant comme un actif à long terme. Avec l’ouverture du marché ETF, la structure des flux de capitaux évolue, passant d’un dominant retail à une domination institutionnelle. Il se transforme en un « actif de croissance » alliant résistance à l’inflation et potentiel d’appréciation.

L’or, quant à lui, conserve son statut d’« ultime actif refuge », avec une volatilité annuelle inférieure à 20 %, restant la pierre angulaire des réserves des banques centrales.

Le marché moderne entre dans une ère de « diversification des refuges ». Les investisseurs ne comptent plus uniquement sur un seul actif pour couvrir leurs risques, mais ajustent dynamiquement leur portefeuille entre l’or, le Bitcoin, et même certains stablecoins. Lorsqu’un risque souverain pèse, les deux actifs montent ensemble ; lors de corrections à court terme, les fonds circulent entre eux.

05 Ma stratégie d’investissement et recommandations

Face à la complexité actuelle, ma stratégie personnelle est : rester calme, faire des investissements progressifs, équilibrer dynamiquement.

À court terme, le Bitcoin pourrait continuer de fluctuer entre 85 000 et 88 000 dollars. Le marché attend un véritable catalyseur, et avant l’injection de nouvelles liquidités, le prix risque de rester en consolidation. Le support clé est autour de 81 000 dollars, toute cassure nécessitant une vigilance accrue.

À moyen et long terme, je reste optimiste sur le Bitcoin. Grayscale prévoit dans ses perspectives 2026 « l’aube de l’ère institutionnelle », estimant que la régulation, les ETF, et la tokenisation d’actifs stabiliseront et propulseront le Bitcoin vers de nouveaux sommets.

Voici mes recommandations concrètes :

1. Allouer 5-10 % de votre portefeuille à l’or, comme actif refuge de base ;
2. Maintenir une stratégie d’investissement périodique en Bitcoin, pour lisser les coûts via la volatilité, plutôt que de tout investir d’un coup ;
3. Surveiller la politique de la Fed, notamment après la nomination du nouveau président ;
4. Faire preuve de patience, le marché a besoin de temps pour digérer le consensus et reconstruire la confiance.

Le marché oscille toujours entre peur et cupidité. L’or est actuellement en vogue, le Bitcoin est temporairement délaissé, mais cela ne signifie pas un changement de tendance à long terme. Les véritables opportunités d’investissement apparaissent souvent lors des phases de divergence, et non dans les actifs populaires qui attirent tous les regards.

Un trader expérimenté m’a dit un jour : « Le marché haussier naît dans la peur, grandit dans le doute, mûrit dans l’optimisme, et meurt dans l’euphorie. » La divergence actuelle du marché pourrait justement nous offrir une occasion de réévaluer calmement notre allocation d’actifs.