Le leadership de la Réserve fédérale pourrait connaître un changement, le sentiment de risque sur les marchés mondiaux se refroidit, et les Valeurs technologiques chutent toutes en chœur

Analyse du marché principal

Vendredi, les marchés boursiers mondiaux ont été sous pression, avec une baisse des trois principaux indices américains. L’indice Dow Jones a chuté de 0,51 %, le S&P 500 de 1,07 %, et le Nasdaq Composite a fortement reculé de 1,69 %. Les marchés européens n’ont pas été épargnés, avec le DAX 30 allemand en baisse de 0,45 %, le CAC 40 français en baisse de 0,21 %, et le FTSE 100 britannique en baisse de 0,56 %.

Dans le domaine des actifs numériques, le Bitcoin est actuellement à 87,89K dollars, en hausse de 0,75 % sur 24 heures ; l’Ethereum à 2,96K dollars, en hausse de 0,72 %. L’or a légèrement augmenté de 0,47 %, clôturant à 4299,2 dollars/l’once, tandis que le pétrole brut reste faible, le WTI en baisse de 0,67 % à 57,5 dollars le baril. Sur le marché des devises, l’indice dollar a légèrement augmenté pour atteindre 98,39, le yen s’appréciant de 0,17 % par rapport au dollar.

Le marché obligataire américain connaît une volatilité accrue, avec le rendement des obligations à 10 ans en hausse à 4,18 %, soit une hausse de 3 points de base ; celui des obligations à 30 ans grimpe à 4,84 %, atteignant un nouveau sommet depuis septembre ; le rendement des obligations à 2 ans recule à 3,52 %.

Côté Hong Kong, le contrat à terme de l’indice Hang Seng clôture à 25 735 points, en baisse de 242 points par rapport à la clôture d’hier à 25 976 points.

Changement dans la sélection du président de la Fed, attentes de baisse des taux et préoccupations sur l’indépendance

Trump a récemment indiqué qu’il privilégierait la nomination de l’ancien membre du conseil de la Fed, Kevin Warsh, pour succéder à Jerome Powell, le président actuel, en considérant également Kevin Hassett, chef du Conseil économique national à la Maison Blanche. Parmi ces deux, Warsh est le favori principal de Trump. Cette déclaration a suscité une réaction positive à Wall Street, tandis que Hassett est critiqué pour sa trop grande conformité aux demandes de baisse des taux de la Maison Blanche, ce qui soulève des inquiétudes quant à une possible atteinte à l’indépendance de la Fed.

Cependant, Trump a également souligné que le futur leadership de la Fed devrait consulter ses avis sur la politique de taux, et il espère que le taux d’intérêt sera réduit à 1 % ou moins dans un an, afin d’alléger la charge de financement de la dette publique américaine de 30 000 milliards de dollars. Jerome Powell verra son mandat se terminer en mai prochain, après huit ans à la tête de la Fed. Il est à noter que Powell a plusieurs fois rejeté les propositions radicales de baisse des taux de Trump, ce qui a conduit à plusieurs critiques publiques du président.

Rendements obligataires en hausse, inquiétudes inflationnistes au centre des préoccupations

Les obligations américaines à long terme sont sous pression, avec le rendement des obligations à 30 ans atteignant un nouveau sommet depuis début septembre. Cette semaine, ce taux a brièvement augmenté à 4,86 %, soit une hausse d’environ 5 points de base. Ce mouvement reflète une inquiétude profonde du marché concernant les perspectives d’inflation. Les présidents de la Fed de Chicago, Goolsbee, et de Kansas, Smith, ont tous deux déclaré que le risque d’inflation est la principale raison pour laquelle ils maintiennent leur position de politique actuelle, s’opposant à une nouvelle baisse des taux.

L’analyste Edward Harrison indique que l’inquiétude de Goolsbee concernant l’inflation montre que les obligations d’État américaines sont exposées à un risque de baisse. Bien que les traders anticipent encore deux baisses de 25 points de base d’ici la fin 2026, ces déclarations illustrent les divisions internes au sein des décideurs politiques.

Dépenses en intelligence artificielle : inquiétudes accrues, sentiment de risque en baisse

Avec la hausse continue des rendements obligataires et les doutes des investisseurs sur les dépenses massives en capital et le rendement des entreprises d’IA, la tolérance au risque sur les marchés mondiaux s’est nettement refroidie. Les valeurs technologiques sont en première ligne, avec Broadcom en hausse de plus de 3 % après la clôture, mais la tendance générale reste défavorable.

Perspectives optimistes de Goldman Sachs, S&P 500 attendu en hausse de plus de 10 % l’année prochaine

Malgré la volatilité accrue à court terme, la banque d’investissement Goldman Sachs maintient une vision optimiste sur le marché américain. Elle réaffirme un objectif pour le S&P 500 à 7600 points en 2026, soit une hausse d’environ 10 % par rapport à la situation actuelle. Goldman Sachs prévoit une croissance de 12 % du bénéfice par action des composants du S&P 500 en 2024, puis 10 % en 2027 ; la productivité accrue grâce à l’IA devrait contribuer respectivement à 0,4 et 1,5 point de pourcentage à cette croissance.

Vue d’ensemble des résultats d’entreprises

Broadcom dépasse les attentes, record de revenus liés à l’IA

Le géant des semi-conducteurs a publié ses résultats du quatrième trimestre : le bénéfice net a augmenté de 97 % en glissement annuel pour atteindre 8,5 milliards de dollars, avec un bénéfice ajusté par action de 1,95 dollar, supérieur aux 1,86 dollars anticipés par le marché ; le chiffre d’affaires a augmenté de 28 % à 18 milliards de dollars, dépassant les 17,5 milliards de dollars attendus.

La vente de puces IA dans la division des solutions semiconductrices a atteint 11,07 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an, dépassant les prévisions du marché. Les ventes de logiciels d’infrastructure ont atteint 6,94 milliards de dollars, en hausse de 26 %, également supérieures aux attentes.

Pour le premier trimestre, Broadcom prévoit un chiffre d’affaires d’environ 19,1 milliards de dollars, en hausse de 28 % sur un an, supérieur aux 18,3 milliards de dollars anticipés. Le PDG Hock Tan a indiqué que la société prévoit que les ventes de puces IA pour le premier trimestre doubleront sur l’année, atteignant 8,2 milliards de dollars, couvrant les puces IA personnalisées et les puces pour réseaux IA.

Risques accrus pour les obligations d’Oracle, indicateur de risque de défaut à 16 ans

Le marché obligataire du géant technologique Oracle est préoccupant. Bloomberg a rapporté plus tôt que le délai de finalisation des centres de données pour OpenAI a été repoussé de 2027 à 2028, en raison de pénuries de main-d’œuvre et de matières premières. Oracle a rapidement démenti, affirmant que tous ses engagements contractuels avec OpenAI restent inchangés et que le progrès des travaux est conforme au planning.

Cependant, la confiance du marché s’est ébranlée. Les obligations senior de 18 milliards de dollars émises par Oracle en septembre ont continué de baisser, avec une perte latente d’environ 1,35 milliard de dollars pour les investisseurs. Ces obligations arrivent à échéance en 2035, avec un taux nominal de 5,2 %, et leur spread de crédit à 5 ans s’est élargi à 1,71 point de pourcentage vendredi, supérieur aux obligations américaines comparables, avec un rendement de 5,9 %, dépassant la moyenne des obligations à haut risque à 5,69 %. Cela marque le niveau de risque de défaut le plus élevé pour Oracle en 16 ans.

SpaceX de Musk prévoit une introduction en bourse l’année prochaine, opportunité pour le milliardaire

Selon plusieurs sources, SpaceX, la société d’exploration spatiale de Musk, pourrait lancer son IPO d’ici la mi-2024, avec une valorisation d’environ 1,5 billion de dollars, proche de la valorisation de 1,7 billion de dollars lors de l’introduction en bourse de Saudi Aramco en 2019. Musk détient environ 42 % de SpaceX, ce qui pourrait faire de lui le premier milliardaire à atteindre un patrimoine d’un billion de dollars si l’opération aboutit.

Nouveaux développements géopolitiques et politiques

Amélioration des relations USA-Belarus, levée de sanctions et pardons simultanés

Les relations entre les États-Unis et la Biélorussie connaissent un signe positif. Les États-Unis ont annoncé la levée des sanctions contre le potasse biélorusse. En réponse, le président biélorusse, Loukachenko, a annoncé le pardon de 123 détenus, dont des espions, des terroristes et des extrémistes de plusieurs pays. Parmi eux, le prix Nobel de la paix 2022, Ales Bialiatski, et l’opposante Kolesnikova.

Bialiatski, condamné à 10 ans en 2023 pour trafic et financement d’activités illicites, a exprimé sa surprise d’être libéré et a déclaré que la Biélorussie compte encore plus de 1000 prisonniers politiques. Loukachenko a également promis de prendre des mesures pour empêcher des ballons de voler du territoire russe vers la Lituanie, ce qui a déjà entraîné la suspension des vols à l’aéroport de Vilnius à plusieurs reprises.

Sanctions américaines contre des pétroliers vénézuéliens, navires hongkongais en liste

Le Département du Trésor américain a imposé des sanctions à six pétroliers vénézuéliens et à des sociétés associées, dont le TAMIA, un pétrolier sous pavillon hongkongais exploité par China Maritime Services Ltd, enregistrée au Royaume-Uni. Les sanctions accusent ces navires de fraude et de comportements dangereux en mer, et ils continuent de soutenir financièrement le régime de Maduro. Washington affirme que ces pétroliers transportent du pétrole vénézuélien vers l’Asie, en modifiant à plusieurs reprises leurs signaux pour dissimuler leur position et leurs opérations de déchargement.

Trump exprime son incertitude sur la politique de l’année prochaine

Dans une interview au Wall Street Journal, Trump a déclaré qu’il était incertain que le Parti républicain conserve la majorité à la Chambre lors des élections de mi-mandat, car sa politique économique nécessite encore du temps pour produire ses effets. Il a indiqué que ses politiques impliquent en partie d’attirer des investissements étrangers pour transformer l’économie américaine, mais que leur mise en œuvre est difficile à prévoir.

Concernant la révision par la Cour suprême du système de taxes mondiales des États-Unis, Trump a souligné que s’ils s’y opposent, il envisagera d’autres moyens de taxation, mais leur efficacité sera considérablement réduite. Il pense que l’inflation actuelle est un problème hérité de ses prédécesseurs, et qu’elle s’améliorera dans quelques mois lorsque la campagne électorale commencera, selon lui.

Points clés à surveiller

• Chiffre d’affaires du commerce de détail en Chine en novembre (YoY)
• Croissance de la valeur ajoutée industrielle en Chine en novembre (YoY)
• Production industrielle de la zone euro en octobre (mois/mois)
• IPC de novembre au Canada (mois/mois)
• Indice manufacturier de la Fed de New York en décembre (moyenne)
• Discours du membre du FOMC, M. Mirlant
• Indice du marché immobilier NAHB de décembre (USA)
• Discours de Williams de la Fed sur les perspectives économiques