Analyse approfondie de la tendance du dollar australien : est-il sous-évalué ou en déclin continu ?

L’AUD, en tant que cinquième devise de trading mondiale, est la moins active après le dollar américain, l’euro, le yen et la livre sterling. Cette position aurait dû faire de l’AUD une devise privilégiée pour les investisseurs, mais la réalité est tout autre : au cours des dix dernières années, l’AUD a constamment sous-performé, passant de 1,05 début 2013 à son niveau actuel, avec une dépréciation cumulée de plus de 35 %. Alors, l’AUD va-t-il encore baisser ? Quelle est la logique derrière cela ?

Pourquoi l’AUD est-il entré dans une longue période de déclin ? Trois causes fondamentales

Pression du cycle du dollar fort

Ce n’est pas un problème propre à l’AUD. Pendant la même période, l’euro, le yen et le dollar canadien se sont également dépréciés face au dollar américain, qui a au contraire augmenté de 28,35 %. Cela indique que la faiblesse de l’AUD provient d’un cycle global d’appréciation du dollar. Au quatrième trimestre 2024, l’AUD/USD a chuté de 9,2 %, et en 2025, il a brièvement atteint un creux de cinq ans à 0,5933, alimentant les inquiétudes du marché concernant l’AUD.

L’arme à double tranchant de la nature de la devise de matière première

L’économie australienne dépend fortement de l’exportation de ressources, telles que le fer, le charbon et le cuivre, qui soutiennent l’économie nationale. Cela fait naturellement de l’AUD une “devise de matière première”, liée aux tendances des prix mondiaux des matières premières. La montée des tensions commerciales mondiales, l’incertitude sur les politiques tarifaires, ont directement frappé les exportations australiennes, et la baisse des prix des matières premières a aggravé la situation. La caractéristique de l’AUD en tant que devise de matière première est devenue un fardeau.

Inversion des écarts de taux et fuite des capitaux

L’AUD a longtemps été une devise à haut rendement, attirant de nombreux carry traders. Mais la Reserve Bank of Australia (RBA), sous pression inflationniste, est restée prudente, avec peu d’espace pour augmenter les taux, tandis que la politique de la Fed est incertaine, rendant difficile l’expansion de l’écart de taux entre l’Australie et les États-Unis. Pire encore, la croissance économique intérieure en Australie ralentit, l’attractivité des actifs diminue, et les capitaux internationaux continuent de sortir.

Quand l’AUD touchera-t-il le fond et rebondira-t-il ? Les variables clés émergent

Depuis le milieu de 2025, le marché a entrevu une lueur d’espoir. En septembre, l’AUD/USD a atteint 0,6636, un sommet depuis novembre 2024. Ce rebond est soutenu par trois forces :

Premièrement, les prix du minerai de fer et de l’or ont fortement augmenté, soutenant directement l’AUD. Deuxièmement, les attentes de baisse des taux de la Fed se sont renforcées, la préférence pour le risque des investisseurs a augmenté, et les flux de capitaux se sont dirigés vers les marchés émergents et les devises de matières premières. Troisièmement, la dernière position de la RBA montre une légère évolution — bien que le taux d’intérêt soit maintenu à 3,6 % en novembre, la tendance des données inflationnistes s’améliore, laissant de la place à une politique monétaire plus accommodante.

Cependant, la durabilité de cette hausse dépend de trois facteurs clés :

La rapidité du changement de politique de la RBA. Bien que l’inflation ait commencé à reculer, elle reste supérieure à la fourchette cible de la RBA. Si l’inflation continue d’être maîtrisée, la banque centrale pourrait commencer à réduire ses taux au premier semestre de l’année prochaine, ce qui soutiendrait l’AUD à court terme, mais à long terme, la réduction de l’écart de taux pourrait nuire à l’AUD.

L’issue de la force du dollar américain. La Fed a effectué une deuxième baisse de taux cette année en octobre, mais les déclarations hawkish de Powell ont freiné les attentes de nouvelles baisses. L’indice du dollar a rebondi de son creux de 96 en été à environ +3 % cette année, avec une probabilité croissante de dépasser la barre psychologique des 100. Si le dollar confirme sa force, l’AUD sera inévitablement sous pression.

La reprise économique chinoise. C’est la variable la plus critique. Plus de 40 % des exportations australiennes vers la Chine concernent le fer et le charbon. Si la croissance chinoise rebondit fortement, cela stimulera la demande et les prix des matières premières, renforçant directement les fondamentaux de l’AUD. En revanche, si la croissance chinoise ralentit ou si le marché immobilier reste morose, le soutien à l’AUD s’affaiblira nettement.

Que pensent les principales institutions de l’avenir de l’AUD ?

Le marché est divisé sur l’avenir de l’AUD. Morgan Stanley est optimiste, prévoyant une hausse de l’AUD/USD à 0,72 d’ici la fin de l’année, en raison de la position hawkish de la RBA et du soutien des prix des matières premières. UBS est plus prudent, estimant que l’incertitude du commerce mondial et les changements de politique limiteront la hausse de l’AUD, avec un objectif de 0,68.

Les plus conservateurs sont les économistes du CBA, qui considèrent que la reprise de l’AUD est temporaire. Ils prévoient que l’AUD atteindra un sommet en mars 2026, puis redescendra, car la croissance économique américaine finira par surpasser celle des autres économies avancées, et le dollar reprendra le dessus.

Ces trois points de vue reflètent un consensus : à court terme, l’AUD pourrait rebondir, mais à moyen et long terme, il devra faire face à la montée du dollar et aux risques liés au commerce mondial.

L’AUD va-t-il continuer à baisser ? La performance selon différents cycles

Court terme (1-3 semaines)

L’AUD/USD oscille actuellement entre 0,63 et 0,66, en position clé. Si les données américaines sur l’emploi sont faibles ou si les négociations commerciales progressent, l’AUD pourrait tester au-dessus de 0,66. En revanche, si le PIB américain est solide ou si la Fed devient hawkish, l’AUD pourrait revenir tester 0,63 ou moins. Les données clés à surveiller incluent l’emploi non agricole américain et l’IPC australien, avec une volatilité accrue possible.

Moyen terme (1-3 mois)

Ce cycle dépend principalement du changement de politique de la RBA. Si l’inflation continue de s’améliorer, la RBA pourrait commencer à réduire ses taux, ce qui soutiendrait temporairement l’AUD, mais cette baisse des taux serait défavorable à long terme. La direction du dollar américain reste également cruciale — si la Fed maintient une posture hawkish, avec l’indice du dollar au-dessus de 100, la hausse de l’AUD sera limitée.

Long terme (3-12 mois et au-delà)

La capacité de l’AUD à sortir de la faiblesse dépend essentiellement de la reprise économique australienne. La tendance à la baisse à long terme ne sera inversée que si deux conditions majeures se réalisent : d’une part, une accélération significative de l’économie chinoise, augmentant fortement la demande pour les ressources australiennes ; d’autre part, une relance de la croissance intérieure en Australie, renforçant l’attractivité des actifs et inversant la fuite des capitaux. Sans cela, l’AUD restera sous pression face au dollar et aux risques commerciaux mondiaux.