Interprétation de la chute historique du marché boursier américain : de l'éclatement de la bulle aux chocs politiques

Le marché boursier américain se considère depuis longtemps comme un indicateur mondial des tendances financières. Ses hausses et baisses reflètent non seulement la situation économique des États-Unis, mais influencent également de manière profonde la répartition des actifs des investisseurs mondiaux. Cependant, les fluctuations violentes du marché ne sont pas sans cause : elles résultent souvent d’un déséquilibre économique profond combiné à des chocs externes.

Trajectoire historique : le cycle répétitif des grandes chutes du marché américain

En remontant dans le passé, le marché boursier américain a connu plusieurs corrections de différentes ampleurs. Pendant la Grande Dépression de 1929, l’indice Dow Jones a chuté de 89 % en 33 mois, principalement en raison d’un excès de levier et d’un climat de spéculation ; en 1987, le « Lundi noir », la baisse en une seule journée atteignait 22,6 %, un effet de verrouillage des transactions programmatiques provoquant une crise de liquidité ; durant l’ère de la bulle Internet en 2000, le Nasdaq est passé de 5133 points à 1108 points, soit une chute de 78 %.

La crise des subprimes de 2007 à 2009 a entraîné une baisse de 52 % du Dow Jones, et en 2020, sous l’impact de la pandémie de COVID-19, les trois principaux indices ont connu des arrêts de cotation. Plus récemment, entre 2022 et 2023, le marché américain a traversé un cycle complet de hausse des taux d’intérêt.

Analyse des causes de la forte chute du marché américain en 2022

Les raisons de la chute du marché américain en 2022 illustrent parfaitement ce phénomène. Cette année-là, la Réserve fédérale a dû faire face à une crise inflationniste sans précédent depuis 40 ans, en augmentant les taux d’intérêt sept fois, pour un total de 425 points de base. L’indice des prix à la consommation américain a atteint en juin un taux d’augmentation annuel de 9,1 %, un sommet depuis 40 ans. Dans ce contexte de marché baissier, le S&P 500 a chuté de 27 %, le Nasdaq de 35 %. La crise énergétique provoquée par la guerre russo-ukrainienne a fait grimper les prix du pétrole, accentuant l’inflation, et créant une double pression de resserrement monétaire et de choc géopolitique.

De plus, en avril 2025, l’administration Trump a annoncé une politique de « tarifs douaniers réciproques », provoquant une nouvelle onde de choc. Le Dow Jones a chuté de 2231 points en une seule journée (soit -5,5 %), le S&P 500 a reculé de 5,97 %, le Nasdaq de 5,82 %, et en deux jours, les trois principaux indices ont enregistré une baisse cumulée de plus de 10 %, la plus grave depuis mars 2020.

La chaîne causale des bulles de marché et des événements déclencheurs

L’analyse des cycles de chute du marché américain montre qu’en majorité, ces crises sont précédées par une accumulation de bulles spéculatives — des valorisations largement déconnectées des fondamentaux économiques. Lorsqu’elles atteignent leur paroxysme, tout changement de politique ou choc externe peut devenir la goutte d’eau qui fait déborder le vase.

La Grande Dépression de 1929 a été causée par une spéculation excessive avec un levier élevé, suivie d’une guerre commerciale ; le « Lundi noir » de 1987 a été déclenché par une défaillance du trading algorithmique combinée à un resserrement de la liquidité suite à la hausse des taux ; avant l’éclatement de la bulle Internet en 2000, la Fed a commencé à augmenter rapidement ses taux fin 1999, détruisant peu à peu la confiance dans les entreprises de technologie déficitaires. Ces exemples montrent que les marchés surévalués sont les plus vulnérables : dès que la politique ou les événements modifient les anticipations, la fuite des capitaux s’accélère instantanément.

Effet de ricochet : comment la volatilité du marché américain influence-t-elle les actifs mondiaux

Une chute du marché américain déclenche souvent un « mode de fuite vers la sécurité » — les capitaux quittent rapidement les actions, les Crypto, et autres actifs à haut risque pour se réfugier dans les obligations d’État américaines, le dollar et l’or.

Le marché obligataire est le plus directement impacté. Les investisseurs vendent massivement leurs actions pour acheter des obligations d’État, ce qui fait monter leur prix et baisser leurs rendements. Les données historiques montrent qu’après une correction haussière ou une transition vers un marché baissier, les rendements obligataires américains ont tendance à baisser d’environ 45 points de base dans les six mois suivants. Cependant, si la chute est due à une inflation mal maîtrisée (comme en 2022), il peut y avoir une situation de « double krach » actions-obligations lors du début du resserrement monétaire.

L’évolution du dollar : en période de panique, les investisseurs mondiaux vendent leurs actifs émergents et autres devises pour acheter du dollar, renforçant ainsi sa valeur. Lorsqu’un processus de désendettement s’amorce, la liquidation des emprunts en dollar par les investisseurs crée également une forte demande d’achat de dollar.

L’or a une double facette. Si la chute du marché américain s’accompagne d’attentes de baisse des taux, l’or bénéficie d’un double avantage : la demande de refuge et la baisse des taux d’intérêt. En revanche, si cela se produit lors du début d’un cycle de hausse des taux, la hausse des taux peut réduire l’attrait de l’or.

Les matières premières ont tendance à suivre la tendance des actions, car le marché anticipe une récession économique qui réduira la demande en matières premières industrielles. Cependant, en cas de choc géopolitique interrompant l’offre, les prix du pétrole peuvent augmenter contre la tendance.

Les Crypto — bien que certains les considèrent comme « or numérique » — leur comportement est en réalité plus proche de celui des valeurs technologiques. Lors d’un krach boursier, les investisseurs ont tendance à vendre leurs Crypto pour obtenir des liquidités.

Risques de contagion pour le marché taïwanais

Le marché taïwanais est fortement corrélé au marché américain, principalement via trois canaux de transmission.

L’aspect émotionnel : le plus direct — une chute du marché américain entraîne une panique généralisée, et les investisseurs mondiaux, y compris à Taïwan, se précipitent pour vendre leurs actifs risqués. Lors de la crise mondiale de COVID-19 en mars 2020, cette réaction en chaîne a été flagrante.

Les flux de capitaux : également cruciaux. Les investisseurs étrangers jouent un rôle clé dans le marché taïwanais. Lorsqu’il y a une forte volatilité aux États-Unis, les investisseurs internationaux, pour répondre à leurs besoins de liquidité, retirent souvent leurs investissements des marchés émergents, y compris Taïwan, provoquant une pression de vente directe.

L’économie réelle : l’impact le plus fondamental et durable. Les États-Unis étant le principal marché d’exportation de Taïwan, une récession américaine réduit directement la demande d’importation, impactant notamment les entreprises technologiques et manufacturières taïwanaises, ce qui se traduit finalement par une baisse des cours. La crise financière de 2008 en est une illustration.

Conseils pour les investisseurs

Les chutes du marché américain ne surviennent pas soudainement. Les investisseurs doivent surveiller attentivement quatre facteurs clés :

Les données économiques : PIB, emploi, indice de confiance des consommateurs, bénéfices des entreprises — autant de signaux pour évaluer la santé économique.

La politique monétaire : essentielle. La hausse des taux par la Fed augmente le coût du crédit, freine la consommation et l’investissement, ce qui pèse sur le marché ; à l’inverse, une baisse de taux est un signal positif.

Les événements géopolitiques : conflits internationaux, changements politiques, ajustements des politiques commerciales — ils peuvent rapidement modifier l’humeur des investisseurs.

L’état du marché : l’optimisme ou la peur du marché sont eux-mêmes des indicateurs. La confiance élevée pousse les prix à la hausse, la panique à la baisse.

Face à une forte volatilité, il est conseillé d’ajuster la répartition des actifs : réduire la part des actifs risqués comme les actions, augmenter la liquidité et détenir des obligations de qualité. Pour les investisseurs expérimentés, l’utilisation prudente d’instruments dérivés comme les options, notamment en établissant des stratégies de protection par des puts, peut offrir une protection contre la baisse.

L’essentiel est que des indicateurs économiques faibles, des signaux politiques ou des événements géopolitiques peuvent apparaître plusieurs semaines ou mois à l’avance. Suivre attentivement l’évolution du marché et réduire l’écart d’information est la clé pour anticiper et se préparer à l’arrivée des risques.