Prévision de l'évolution des prix de l'or en 2025 : achats nets de la banque centrale, incertitude politique et soutien à long terme

Le marché de l’or en 2024–2025 suscite l’attention. Depuis la rupture historique au-dessus de 4 300 USD l’once en octobre dernier, jusqu’aux récentes fluctuations et ajustements, quelle est la logique sous-jacente à cette tendance ? Pour les investisseurs souhaitant participer, il est crucial de comprendre les principaux moteurs du prix de l’or.

Les institutions du secteur restent optimistes quant aux perspectives du prix de l’or

Malgré la volatilité récente, les principales banques mondiales n’ont pas modifié leur vision à long terme pour l’or.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère que la correction actuelle constitue une « correction saine du marché » et a relevé son objectif pour le T4 2026 à 5 055 USD l’once. Goldman Sachs maintient son objectif de 4 900 USD d’ici fin 2026, témoignant de sa confiance dans la tendance à moyen terme de l’or. Bank of America est plus agressive : après avoir déjà relevé son objectif pour 2026 à 5 000 USD, ses analystes indiquent récemment que l’or pourrait même défier la barre des 6 000 USD à l’avenir.

Ces prévisions reflètent une attitude optimiste des investisseurs institutionnels quant aux fondamentaux soutenant le prix de l’or. Sur le marché de la joaillerie, les prix de référence pour les bijoux en or massif en Chine, chez Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, restent stables au-dessus de 1 100 RMB/gramme, sans signe de chute significative, confirmant ainsi les attentes générales du marché.

Trois facteurs clés propulsent la hausse de l’or

L’incertitude politique et la recherche de sécurité

Depuis début 2025, une série de politiques tarifaires a directement déclenché la hausse de l’or. Lorsqu’incertitude et volatilité augmentent, les investisseurs se tournent vers l’or comme valeur refuge. Les données historiques montrent qu’en période de tensions commerciales comme en 2018, l’or a souvent connu une hausse à court terme de 5 à 10 % lors de périodes de chaos politique.

Les attentes de baisse des taux de la Fed et la dynamique des taux réels

La politique monétaire de la Fed influence directement les taux réels (taux nominal moins inflation), et le prix de l’or évolue en sens inverse de ces taux — lorsque les taux baissent, l’attractivité de l’or augmente. Cela s’explique par la baisse du coût d’opportunité de détenir de l’or.

Après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a reculé, car une baisse de 25 points de base était entièrement anticipée et intégrée dans le marché. De plus, Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » plutôt que d’un signal de baisse continue, ce qui a freiné les attentes de nouvelles baisses. Selon les outils CME sur les taux d’intérêt, la probabilité d’une nouvelle baisse de 25 points en décembre est de 84,7 %, une donnée essentielle pour anticiper la tendance du prix de l’or.

Les banques centrales mondiales continuent d’accumuler des réserves d’or

Selon les données du World Gold Council, au troisième trimestre 2024, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois de 2024, elles ont acheté environ 634 tonnes, légèrement en dessous de la même période l’an dernier, mais toujours à un niveau élevé.

Il est également notable que, dans l’enquête de juin du WGC sur les réserves d’or des banques centrales, 76 % des banques interrogées envisagent d’augmenter « modérément ou significativement » leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cela reflète un renforcement du rôle stratégique de l’or dans le système financier mondial.

Les facteurs de soutien à moyen et long terme ne doivent pas être négligés

Outre ces trois principaux moteurs, d’autres facteurs soutiennent la tendance haussière de l’or à long terme :

Un environnement mondial de dettes élevées limitant la flexibilité des politiques

Selon le FMI, la dette mondiale atteignait 307 000 milliards de dollars en 2024. Ce niveau élevé oblige les banques centrales à privilégier une politique accommodante, ce qui tend à faire baisser les taux réels et profite indirectement à l’or.

Les fluctuations de la confiance dans le dollar

En cas de faiblesse du dollar ou de baisse de la confiance du marché, l’or, libellé en dollars, en bénéficie souvent, attirant ainsi des flux de capitaux.

Les risques géopolitiques persistants

Les conflits comme la guerre en Ukraine ou la situation au Moyen-Orient augmentent la demande pour les actifs refuges, stimulant la volatilité de l’or à court terme.

L’effet des médias et des réseaux sociaux

Les reportages et l’opinion publique peuvent provoquer des flux de capitaux à court terme, amplifiant la volatilité. Il est important de noter que ces facteurs peuvent entraîner des fluctuations importantes à court terme, mais ne préjugent pas nécessairement de la tendance à long terme. Pour les investisseurs taiwanais, la volatilité du taux de change USD/TWD influence également le rendement en devise locale.

Stratégies d’investissement pour différents profils

Les traders expérimentés à court terme

Les marchés volatils offrent des opportunités pour le trading technique, avec une liquidité suffisante et une meilleure capacité à anticiper la direction des mouvements. Cependant, cela suppose une gestion rigoureuse des risques et une sensibilité aux calendriers économiques — notamment lors de la publication de données économiques américaines.

Les débutants souhaitant entrer sur le marché

Pour ceux qui veulent faire du trading à court terme dans un contexte volatil, il est conseillé de commencer avec de petites sommes, afin d’éviter des pertes importantes en cas de mauvaise gestion. La surveillance des indicateurs économiques via un calendrier économique est recommandée pour orienter les décisions.

Les investisseurs à long terme

Ceux qui achètent de l’or physique comme protection de leur patrimoine doivent être prêts à supporter une forte volatilité. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %), et il faut prendre en compte des coûts de transaction de 5 à 20 %. La diversification est essentielle, il ne faut pas concentrer tout son capital dans l’or.

Les stratégies de portefeuille

Il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations de trading à court terme, notamment lors de périodes de forte volatilité autour des annonces économiques américaines. Cette approche requiert une expérience en trading et une gestion rigoureuse des risques.

Conseils clés pour l’évolution du prix de l’or

Le cycle de l’or est très long : sur une décennie, il peut préserver ou accroître la valeur, mais il peut aussi doubler ou perdre la moitié de sa valeur. La hausse prévue pour 2024–2025, proche de 30 %, atteint des niveaux proches de ceux de 2007 (31 %) et 2010 (29 %), ce qui reflète la résonance des facteurs à long terme, tout en impliquant un risque de correction à court terme.

En résumé, les fondamentaux soutenant le prix de l’or restent inchangés : banques centrales qui accumulent, taux réels faibles, risques géopolitiques. Le moment actuel présente à la fois des opportunités et des risques, la clé étant de choisir une stratégie adaptée à sa tolérance au risque et à son horizon d’investissement, sans suivre aveuglément la tendance.