Les sept géants de la technologie ont propulsé la hausse du marché boursier américain en 2023, pourront-ils continuer à surfer sur la vague en 2024 ?

Cinq étapes pour comprendre la folle hausse du marché boursier américain en 2023

La tendance du marché boursier américain en 2023 a été semée d’embûches, mais a finalement écrit le chapitre le plus brillant depuis 2020. Sur toute l’année, le marché a traversé un cycle complet : « Q1 explosion de la vague d’intelligence artificielle → crise bancaire en mars → réparation continue au Q2 → ajustement dans un environnement de taux élevés à la fin du Q3 → rebond en douceur au Q4 ».

Premier trimestre : La vague d’IA déclenche une folie sur les Valeurs technologiques

Sous l’impulsion de ChatGPT d’OpenAI, le concept d’AIGC a balayé le monde entier. Microsoft, Meta, Google et autres géants de la technologie ont rejoint la compétition sur les grands modèles de langage, créant la meilleure performance trimestrielle du Nasdaq depuis 2020. Les sept géants de la technologie ont enregistré une hausse de plus de 20 % en un trimestre, annonçant le début officiel d’un marché haussier technique.

L’épreuve de mars : Crise bancaire et retournement de sentiment

La crise de Silicon Valley Bank, Signature Bank et Credit Suisse a soudainement frappé, la liquidité des banques régionales se propageant à l’ensemble du système financier. Les analystes ont averti que la hausse du premier trimestre des valeurs technologiques était excessive, et le marché a commencé à réévaluer la durabilité du concept d’IA. Les préoccupations réglementaires concernant la sécurité de ChatGPT ont également commencé à émerger.

Deuxième trimestre : La réparation des fondamentaux commence

L’inflation ayant atteint un pic et la fin du cycle de hausse des taux par la Fed ont inversé l’humeur du marché. Les secteurs de la technologie, des services de communication et des biens de consommation non essentiels ont tour à tour progressé. Sous l’effet d’une amélioration des résultats d’entreprise et des attentes de commercialisation de l’IA, le S&P 500 a connu une hausse simultanée de tous ses secteurs.

Troisième trimestre et octobre : La douleur d’un environnement à taux élevé

Les rendements des obligations américaines ont atteint des niveaux historiques, et la tension au Moyen-Orient a accentué la volatilité du marché. La limitation de la hausse du marché par quelques valeurs technologiques de poids a commencé à apparaître, la largeur du marché s’est resserrée, et les attentes de correction se sont renforcées.

Quatrième trimestre : La perspective d’une atterrissage en douceur déclenche un rebond

Les données d’inflation continuent de baisser, le marché du travail reste résilient, et la Fed a laissé entendre en décembre qu’elle pourrait réduire ses taux trois fois en 2024. Les déclarations de Yellen ont renforcé la confiance dans un atterrissage en douceur, permettant au marché boursier américain d’entamer un rebond au quatrième trimestre.

La scène des « prévisions ratées » de Wall Street

Fin 2023, le Nasdaq a augmenté de 40,77 %, le S&P 500 de 22,60 %, et le Dow Jones de 11,90 %, atteignant un nouveau sommet historique à plus de 37 000 points. Ce résultat a donné une gifle retentissante aux banques d’investissement de Wall Street.

Au début de l’année, des institutions majeures comme Goldman Sachs, JPMorgan Chase, et la Société Générale étaient généralement pessimistes quant à la performance du marché américain en 2023, prévoyant un S&P 500 plafonnant autour de 4700 points. Mais en décembre, le marché s’est approché de 4700 points, dépassant largement la majorité des prévisions. Voici une comparaison entre les prévisions de début d’année et la performance réelle des principales banques :

Les prévisions de fin d’année du S&P 500 de la part des banques étaient principalement comprises entre 3800 et 4500 points, mais la réalité a montré que le marché a souvent inversé la tendance dans un contexte pessimiste. L’économiste en chef de Goldman Sachs, David Kostin, pensait que 2023 serait marqué par un manque de croissance des bénéfices par action, mais l’explosion de la vague d’IA a complètement réécrit ce scénario.

Les autres principaux marchés mondiaux ont également affiché de belles performances. Sous l’impulsion d’une politique monétaire ultra-accommodante, le marché japonais a augmenté de plus de 26 %, celui de Taïwan de plus de 23 % grâce à l’industrie de l’IA, et l’indice allemand, malgré la pression concurrentielle dans l’industrie automobile, a progressé de plus de 20 % pour atteindre de nouveaux sommets historiques.

La vérité structurelle sur la hausse du marché boursier américain en 2023

La hausse du marché américain cette année n’a pas été répartie de manière uniforme. Les sept géants de la technologie (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, Meta, Nvidia) ont contribué à trois quarts de la hausse annuelle du S&P 500. En d’autres termes, quelques actions de poids ont soutenu toute la progression du marché. Ce phénomène reflète à la fois la concentration des investissements dans l’ère de l’IA et la faiblesse de la largeur du marché.

Pendant le cycle de hausse des taux de la Fed, l’économie américaine a montré une résilience inattendue. Bien que l’inflation n’ait pas encore totalement retrouvé l’objectif de 2 % de la Fed, la tendance à la baisse modérée s’est progressivement affirmée. Le marché du travail est resté solide, avec un taux de chômage faible, ce qui a renforcé l’argument en faveur d’un atterrissage en douceur.

Perspectives du marché américain en 2024 : opportunités ou défis

En 2024, l’attitude de Wall Street face aux perspectives du marché américain est passée d’un pessimisme généralisé à une relative optimisme. JPMorgan Chase a fixé un objectif de 4200 points, mais avec la poursuite de la hausse en décembre et les nouveaux records d’Apple et d’autres entreprises, certains ajustent leurs prévisions. La Deutsche Bank prévoit 5100 points, estimant que les valorisations actuelles ne sont pas excessives ; Barclays prévoit 5000 points, considérant que le marché a dépassé les plus grands incertitudes macroéconomiques.

Les attentes communes pour 2024 incluent : une reprise de la croissance des bénéfices des entreprises, un atterrissage en douceur de l’économie, et le début d’un cycle de baisse des taux. Bob O’Donnell, président de TECHnaAnalysis, affirme que 2024 sera l’année de la véritable explosion de l’IA générative, et Goldman Sachs prévoit que la technologie IA aura un impact profond sur la croissance économique, la productivité et la compétition.

Cependant, le chemin du marché boursier américain en 2024 reste semé d’embûches. L’incertitude politique liée à l’élection présidentielle, les risques potentiels de récession, l’évolution de la géopolitique, et la surévaluation de quelques valeurs technologiques pourraient tous devenir des facteurs perturbateurs en milieu d’année. La capacité des sept géants de la technologie à continuer de mener la course, la montée de nouveaux secteurs, et l’amélioration de la largeur du marché seront déterminants pour la trajectoire finale du marché en 2024.

Les leçons des prévisions ratées de l’année dernière rappellent que les prévisions de Wall Street sont essentiellement une question de probabilités, et non de certitudes absolues. En se basant sur les attentes actuelles concernant la politique monétaire, l’amélioration des bénéfices des entreprises et la commercialisation de l’IA, le marché américain en 2024 dispose encore de potentiel de hausse, mais il faut rester vigilant face à l’accumulation progressive des risques.