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Le rythme de baisse des taux de la Réserve fédérale redevient le point central du marché. Après une baisse de 25 points de base en décembre, les taux d’intérêt se situent désormais entre 3,5 % et 3,75 %, mais des divergences internes apparaissent — Goolsbee et Schmidt ont voté contre la décision en prônant le maintien, tandis que Milan demande une réduction plus agressive de 50 points de base. Que signifie réellement cette divergence ?

La déclaration de Powell est cruciale : « Les taux d’intérêt sont proches du niveau neutre », le FOMC adoptera une attitude d’attente. Le marché interprète généralement cela comme un signal de pause dans la réduction des taux lors de la réunion de janvier. Mais ne vous laissez pas tromper par ce signal — la logique centrale de la Fed n’a pas changé. La stabilité de l’emploi reste la priorité absolue, même si la guerre commerciale a poussé l’inflation à la hausse, ils continueront à privilégier un marché du travail faible. La baisse des taux en décembre en est la preuve vivante.

Récemment, l’IPC est retombé à 2,7 %, ce qui renforce les attentes du marché quant à une nouvelle baisse des taux. La trajectoire prévue par les institutions est la suivante : une baisse de 25 points de base en mars et juin prochains, portant le taux à 3 %-3,25 %, avec peut-être une troisième fenêtre de baisse dans la seconde moitié de l’année. Même si les données économiques restent solides, le nouveau président, en prenant ses fonctions en mai, pourrait également entraîner un changement plus dovish.

Le vrai facteur de changement réside dans la question de savoir si le nouveau gouvernement nommera des décideurs plus accommodants. Si c’est le cas, le cycle de baisse des taux pourrait dépasser largement les attentes du marché. À l’inverse, la montée des risques d’inflation liés à la guerre commerciale pourrait également forcer la Fed à freiner dans la seconde moitié de l’année. En 2026, la Fed se trouve à un carrefour, et les marchés mondiaux attendent des réponses.