La vérité derrière la montée rapide du dollar taïwanais au-dessus du seuil de 30 ! Comment la tendance du dollar américain influence-t-elle le taux de change futur ? Investisseurs 2025, à lire absolument

Taux de change du dollar taïwanais en forte hausse : d’un avertissement de dépréciation à un rebond surprenant

Vous souvenez-vous il y a un mois ? Tout le marché craignait que le nouveau dollar taïwanais ne franchisse la barre des 34 voire 35 NT$, et le marché boursier taïwanais chutait dans la panique. Qui aurait pensé qu’en seulement 30 jours, le marché financier taïwanais ferait un retournement à 180 degrés.

Quelle était l’intensité de cette inversion début mai ? Le dollar taïwanais face au dollar américain a flambé de 5 % en une seule journée le 2 mai, battant le record de la plus forte hausse en 40 ans, clôturant à 31,064 NT$. Moins d’une semaine plus tard, le 5 mai, il a encore augmenté de 4,92 %, franchissant la barrière psychologique des 30 NT$, avec un sommet intraday à 29,59 NT$.

En seulement deux jours de négociation, le dollar taïwanais a augmenté de près de 10 % — à quel point ce rythme est-il exceptionnel ? Le marché des changes a connu le troisième volume de transactions le plus élevé de tous les temps ce jour-là, illustrant la choc du marché. À noter qu’au début de cette année jusqu’au début avril, le NT$ se dépréciait lentement d’environ 1 %, et cette inversion si violente est rare ces dernières années.

La tendance du dollar américain à la hausse entraîne la montée des monnaies asiatiques

Ce rebond du dollar taïwanais n’est pas un cas isolé. Après l’annonce par le président Trump d’une politique de tarifs douaniers équivalents, l’ensemble des monnaies asiatiques s’est renforcé — yuan, dollar de Hong Kong, yen, dollar de Singapour, etc., ont tous apprécié. Parmi eux, le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et won sud-coréen a bondi de 3,8 %.

Mais pourquoi le rebond du NT$ est-il si spectaculaire ? Cela est étroitement lié à la structure économique de Taïwan. En tant qu’économie fortement orientée vers l’exportation, Taïwan a un volume d’investissement net à l’étranger équivalent à 165 % du PIB, rendant son économie extrêmement sensible aux fluctuations du taux de change. Cette sensibilité est à la fois un avantage et un risque — chaque mouvement d’un centime du taux de change peut amplifier son impact sur l’économie.

Les trois moteurs du rebond du NT$

Premier niveau : la politique tarifaire des États-Unis enflammant la situation

L’annonce du gouvernement Trump de repousser de 90 jours la mise en œuvre de tarifs douaniers équivalents a déclenché deux réactions en chaîne sur le marché :

Premièrement, le marché anticipe une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, et Taïwan, en tant que fournisseur clé de produits électroniques et de semi-conducteurs, en profite en premier lieu, ce qui a entraîné une ruée d’investissements étrangers vers Taïwan, constituant la première force motrice du renforcement du NT$.

Deuxièmement, le Fonds monétaire international (IMF) a rapidement relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan cette année, et avec la performance remarquable du marché boursier taïwanais, cela a renforcé la confiance du marché dans les perspectives économiques de Taïwan.

Deuxième niveau : la dilemme de la banque centrale

Le président de la banque centrale, Yang Jinlong, dans une déclaration d’urgence le 2 mai, a attribué la forte hausse du NT$ à « l’attente du marché selon laquelle les partenaires commerciaux américains pourraient demander une appréciation de leur monnaie ». Mais cette explication évite la question cruciale : la négociation entre Taïwan et les États-Unis implique-t-elle des clauses sur le taux de change ?

En réalité, le « plan d’équité et de réciprocité » du gouvernement Trump inclut explicitement la « intervention sur le marché des changes » comme point de contrôle. Cela pose un défi sans précédent à la banque centrale — auparavant, elle pouvait efficacement contenir une forte appréciation du NT$, mais maintenant elle se trouve face à un dilemme : intervenir sur le marché des changes pourrait être considéré comme une manipulation monétaire par le Département du Trésor américain.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. La balance commerciale de Taïwan au premier trimestre a atteint 23,57 milliards de dollars US, en hausse de 23 % ; le surplus avec les États-Unis a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars US. Privée de la capacité d’intervenir, la banque centrale doit faire face à une énorme pression à l’appréciation du NT$.

Troisième niveau : la réaction en chaîne des institutions financières

Le dernier rapport de recherche de UBS( indique qu’une hausse de 5 % en une seule journée dépasse largement ce que les indicateurs économiques traditionnels peuvent expliquer. Quel est le vrai moteur ? Les assureurs et exportateurs taïwanais, pour faire face à l’attente d’une appréciation, ont lancé des opérations massives de couverture de change, ainsi que des opérations de couverture de financement en NT$.

Il existe un risque caché : l’industrie de l’assurance-vie taïwanaise détient jusqu’à 1,7 trillion de dollars US d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures de couverture adéquates. La raison est simple — auparavant, la banque centrale pouvait efficacement contenir l’appréciation du NT$, permettant à ces institutions de dormir sur leurs deux oreilles. Mais la situation a changé.

UBS met en garde : lorsque le NT$ corrigera, les compagnies d’assurance et les exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture. Le simple fait de ramener la couverture de change ou les dépôts à leur niveau de tendance pourrait générer une pression de vente de dollars US d’environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB de Taïwan. Ce risque potentiel doit être surveillé de près.

Quel avenir pour la tendance du dollar américain ?

) Le NT$ continuera-t-il à monter ?

La majorité des experts estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 dollar est très faible. Le marché anticipe généralement que le gouvernement Trump exercera des pressions pour que le NT$ continue à s’apprécier, mais l’ampleur précise de cette appréciation reste incertaine.

Le dernier rapport de UBS offre une conclusion intéressante : bien que le NT$ ait récemment connu une forte hausse, selon plusieurs dimensions, sa tendance à l’appréciation se poursuivra. Le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types ; le marché des dérivés de change indique « la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans » ; et l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une seule journée ne se traduisent pas forcément par un recul immédiat.

UBS conseille aux investisseurs de ne pas agir à contre-courant trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré par le commerce du NT$ augmentera de 3 % (proche de la limite tolérée par la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.

Vérification de la justesse de l’appréciation avec l’indice REER

L’indicateur clé pour évaluer si le taux de change est raisonnable est l’indice de taux de change réel effectif ###REER(, élaboré par la Banque des règlements internationaux )BIS(. Cet indice, basé sur 100 comme valeur d’équilibre, indique une surévaluation si supérieur à 100, et une sous-évaluation si inférieur.

À la fin mars, le dollar index était d’environ 113, indiquant une « surévaluation » évidente ; tandis que l’indice du NT$ se maintenait autour de 96, dans une zone de « sous-évaluation raisonnable ». En comparaison, les monnaies des principales économies exportatrices asiatiques sont encore plus sous-évaluées — le yen à 73, le won à 89.

) Comparaison avec les autres monnaies régionales

En étendant la période d’observation de la volatilité récente jusqu’au début de l’année, on constate que la hausse cumulée du NT$ est à peu près équivalente à celle du yen et du won :

• Augmentation du NT$ : 8,74 %
• Augmentation du yen : 8,47 %
• Augmentation du won : 7,17 %

Il semble que toutes les principales économies exportatrices de la région voient leur monnaie en forte hausse, et bien que le NT$ ait récemment connu une hausse rapide, à plus long terme, sa tendance reste synchronisée avec celle des autres monnaies asiatiques, sans particularité notable.

Retour sur dix ans : la régularité à long terme du mouvement du dollar

En retraçant la période de dix ans (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change NT$-USD a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude de 23 %, et une volatilité relativement faible parmi les principales monnaies mondiales. En revanche, le yen, en tant que monnaie refuge traditionnelle, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit le double du NT$.

Le taux d’intérêt du NT$ étant peu variable, ses hausses et baisses dépendent principalement de la politique de la Réserve fédérale ###FED(. La chronologie historique est la suivante :

2015~2018 : Crise boursière chinoise et crise de la dette européenne, la Fed ralentit son resserrement monétaire pour continuer à assouplir, et le NT$ commence à se renforcer.

Après 2018 : La Fed estime que l’économie s’améliore, commence à relever ses taux et à réduire son bilan, mais la pandémie de 2020 bouleverse ces plans. La Fed double ses actifs en quelques mois, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars, et ramène ses taux à zéro. Sous cet impact, le dollar s’affaiblit nettement, et le NT$ s’envole jusqu’à atteindre 27 pour 1 dollar.

Après 2022 : L’inflation incontrôlable aux États-Unis oblige la Fed à augmenter rapidement ses taux, entraînant une forte hausse du dollar, et le taux du NT$ oscille dans une fourchette étroite.

Jusqu’en septembre 2024, la Fed a mis fin à cette politique de taux élevés en abaissant ses taux, inversant la tendance du dollar, et le taux du NT$ est revenu autour de 32.

L’histoire montre que la fluctuation du dollar face au NT$ dépend principalement de la politique de la Fed, et non de la banque centrale taïwanaise. Cependant, le marché considère souvent la barre psychologique des 30 NT$ comme un seuil clé. Beaucoup pensent qu’un dollar en dessous de 30 est une bonne opportunité d’achat, et au-dessus de 32, il faut envisager de vendre. Pour un investissement à long terme, ces repères sont précieux à garder en tête.

Comment profiter de la vague d’appréciation du NT$ ?

) Pour les traders expérimentés

Si vous êtes déjà un vétéran du marché des changes, cette volatilité offre deux axes d’action directs :

Trading à court terme : vous pouvez effectuer des opérations de trading USD/TWD ou autres paires de devises sur une plateforme de change, en profitant des fluctuations quotidiennes ou intra-journalières.

Outils de couverture : si vous détenez des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des contrats à terme ou d’autres instruments dérivés pour verrouiller la plus-value du NT$, protégeant ainsi votre patrimoine.

Pour les investisseurs débutants

Envie de suivre la tendance à court terme ? Voici quelques principes fondamentaux à respecter :

Commencez avec un petit capital pour tester le marché. Ne vous précipitez pas à augmenter vos positions, car une erreur de jugement peut mettre fin à votre carrière de trader. Beaucoup de plateformes proposent des comptes démo, n’hésitez pas à vous entraîner pour tester votre stratégie.

Surveillez en permanence les dernières actions de la banque centrale taïwanaise et l’évolution du commerce avec les États-Unis, car ces éléments influenceront directement la tendance future du taux de change. Fixez-vous des stops pour limiter vos pertes, et ne visez pas la richesse immédiate sur une seule transaction.

Pour les investisseurs à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec des exportations de semi-conducteurs en forte croissance. À moyen terme, le NT$ pourrait osciller entre 30 et 30,5 NT$, restant relativement fort. Mais le principe clé est : limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, et diversifier ses investissements dans d’autres classes d’actifs mondiaux pour réduire le risque.

Pour profiter d’un arbitrage favorable, privilégiez une gestion à faible levier sur le USD/TWD, et construisez un portefeuille diversifié comprenant des actions taïwanaises ou des obligations, afin que même en cas de forte volatilité, le risque global reste maîtrisé.

Résumé essentiel : La tendance future du dollar dépend de la politique de la Fed, et la poursuite de l’appréciation du NT$ reste à confirmer. Que ce soit pour du trading à court terme ou pour une gestion à long terme, la gestion des risques doit toujours primer : éviter l’effet de levier excessif et la concentration.