Comprendre en une seule lecture le circuit de suspension du marché boursier américain : du principe mécanique à la gestion pratique

Pourquoi les limites de suspension du marché américain sont-elles une “soupape de sécurité” ?

Que craint le plus le marché boursier ? Ce n’est pas la baisse, mais une chute désordonnée alimentée par la panique.

Le lundi noir de 1987, l’indice Dow Jones Industrial a chuté de 22,61 % en une seule journée, ce qui a déclenché une réaction en chaîne de krachs boursiers mondiaux. Par la suite, les régulateurs ont compris que le marché avait besoin d’un “système de freinage automatique” — c’est ainsi qu’est née la mécanique de suspension du marché américain.

Le principe de la suspension est simple : lorsque l’émotion des investisseurs devient incontrôlable, on met en pause, pour donner à tous une chance de se calmer. Cela comporte trois grands avantages :

• Empêcher la propagation de la panique : la suspension arrête la vente en chaîne alimentée par l’émotion
• Éviter une tarification extrême : donner aux acteurs du marché le temps de réévaluer l’information, pour éviter que les prix ne soient gravement déformés
• Protéger la liquidité : prévenir le phénomène de “flash crash”, c’est-à-dire une chute irrationnelle en très peu de temps due à des erreurs techniques ou à la haute fréquence

Comment fonctionne la suspension du marché américain ? Trois niveaux à connaître

La baisse de l’indice S&P 500 détermine le niveau et la réaction de la suspension :

Niveau 1 : chute de 7 %

• Moment de déclenchement : entre 09h30 et 15h25 en jour de trading
• Mode d’action : toutes les actions suspendues pendant 15 minutes
• Cas exceptionnel : si déclenché après 15h25, le trading continue (sauf si le niveau 3 est atteint)

Niveau 2 : chute de 13 %

• Moment de déclenchement : entre 09h30 et 15h25
• Mode d’action : toutes les actions suspendues pendant 15 minutes
• Règle : calculé dans la même journée que le niveau 1, sans double déclenchement

Niveau 3 : chute de 20 %

• Moment de déclenchement : à tout moment de la journée
• Mode d’action : arrêt total du trading pour le reste de la journée
• Impact : la suspension la plus sévère, entraînant la fermeture complète de la bourse

Un détail important : le niveau 1 et le niveau 2 ne peuvent chacun se déclencher qu’une seule fois par journée de trading. Par exemple, si le S&P 500 chute de 7 % et déclenche le niveau 1, puis qu’après la reprise il chute à nouveau de 7 %, cela ne déclenchera pas un nouveau niveau 1, sauf si la baisse atteint 13 % pour activer le niveau 2.

Histoire : combien de fois la suspension du marché américain a-t-elle été déclenchée ?

Depuis sa mise en place en 1987, le marché américain n’a été suspendu que 5 fois, qu’est-ce que cela signifie ? Que les événements capables de faire vaciller le marché dans sa globalité sont extrêmement rares.

Crise financière asiatique de 1997

• Chute du Dow Jones : 7,18 % (niveau 1)
• Durée de la suspension : 15 minutes

Crise du COVID-19 en 2020 (4 suspensions consécutives)

• Le 9, 12, 16 et 18 mars, le S&P 500 a déclenché à chaque fois le niveau 1
• En deux semaines, 4 interruptions de trading
• C’est aussi l’une des 5 fois où Buffett a vécu une suspension de marché

La situation de 2020 est particulièrement marquante. La pandémie mondiale, la chute des prix du pétrole, la fermeture des entreprises, la montée du chômage — plusieurs “cygnes noirs” se sont produits simultanément. Au 18 mars, le Nasdaq avait déjà chuté de 26 % depuis son sommet de février, le S&P 500 de 30 %, et le Dow Jones de 31 %. La panique était à son comble.

La double lame de la suspension du marché

Effet positif

La suspension peut réellement calmer un marché en surchauffe. Lors de la chute de 2020, la pause de 15 minutes a permis aux investisseurs d’assimiler les mesures de relance gouvernementale, de réévaluer les perspectives des entreprises, plutôt que de céder à une vente panique. La réaction rapide du Trésor américain et de la Fed (avec des plans de sauvetage de plusieurs centaines de milliards de dollars et des baisses de taux) a permis de restaurer la confiance durant ces fenêtres de suspension.

Effet négatif

Mais la suspension peut aussi renforcer la panique. Quand les investisseurs savent que le marché “va peut-être suspendre”, ils peuvent vendre en avance massivement, craignant de ne pas pouvoir sortir à leur prix souhaité une fois la suspension levée. Cet “effet de précipitation” peut accroître la volatilité, voire accélérer la chute.

En résumé, la suspension est une arme à double tranchant : elle peut protéger le marché, mais aussi l’effrayer.

Suspension individuelle vs suspension générale, ne pas confondre

Les règles de suspension du marché américain se divisent en deux niveaux :

Suspension générale : pour le mouvement global du S&P 500, comme expliqué avec les niveaux 1, 2, 3

Suspension sur une action (plan LULD) : pour une seule action en cas de forte volatilité

• Si le prix d’une action fluctue soudainement au-delà d’un seuil fixé, elle est suspendue pendant 15 secondes
• Si après 15 secondes, la situation n’est pas revenue à la normale, la suspension dure 5 minutes
• Objectif : éviter que la haute fréquence ou une erreur de données ne déforme le prix d’une seule action

Quand aura lieu la prochaine suspension du marché américain ?

Honnêtement, personne ne peut prévoir avec précision. Mais on peut observer les conditions courantes de déclenchement :

1. Événements “cygnes noirs” imprévisibles (pandémie, conflits géopolitiques, crises financières)
2. Chocs de politique monétaire inattendus (par exemple, marché anticipant une baisse des taux, mais la Fed annonce une hausse)
3. Multiples facteurs négatifs combinés (comme la pandémie, la chute du pétrole, les ruptures d’approvisionnement)

D’après la situation actuelle, même si le cycle de hausse des taux de la Fed n’est pas terminé :

• La reprise des actions technologiques en 2023 (notamment avec l’IA)
• La réaction rapide du gouvernement après la crise bancaire
• La crainte d’une récession économique qui n’a pas encore atteint son seuil critique

Le risque d’une prochaine suspension du marché américain reste faible à court terme, mais cela ne veut pas dire que cela n’arrivera jamais.

Que faire si le marché américain suspend ses activités ?

En cas de suspension extrême, la priorité est la calme :

Mentalement

• La suspension est un mécanisme de protection normal, pas un signe de fin du monde
• Profitez de ce temps pour réévaluer votre stratégie d’investissement, plutôt que de céder à la panique

Opérations

• Cash is king : assurez-vous d’avoir suffisamment de liquidités pour faire face aux risques, ne mettez pas tout en actions
• Contrôlez votre levier : si vous utilisez du financement ou des produits dérivés, évaluez immédiatement votre exposition
• Diversifiez : évitez la concentration excessive pour limiter les pertes extrêmes

Planification à long terme

• Les actifs de qualité en période de panique peuvent représenter des points d’entrée historiques, à condition d’être préparé
• Accumulez des revenus diversifiés, constituez une réserve de cash, pour pouvoir continuer à investir lors de la prochaine crise

En résumé

Le mécanisme de suspension du marché américain formalise la “calme” par des chiffres et des règles temporelles : 7 % pour 15 minutes, 13 % pour continuer la suspension, 20 % pour arrêter tout. Depuis 1987, cette mécanique n’a été déclenchée que 5 fois, ce qui montre que les crises majeures sont extrêmement rares.

Il faut comprendre que la suspension n’est pas une punition — c’est une protection. Lorsqu’un marché devient surchauffé, la suspension agit comme un coup d’eau froide, pour vous réveiller. En cas de suspension du marché américain, il ne faut pas paniquer. Adoptez une stratégie basée sur “cash is king, gestion du risque, vision à long terme”, et vous pourriez même saisir des opportunités rares.

Dans un environnement macroéconomique complexe, la meilleure stratégie d’investissement consiste à toujours se préparer à la prochaine secousse du marché.