Comment le leader des piles à combustible à hydrogène peut-il saisir l'opportunité de la transition énergétique en 2025 ?

En 2025, sous l’impulsion de l’objectif mondial de neutralité carbone, l’industrie de l’hydrogène connaît un engouement sans précédent pour l’investissement. En tant que solution clé pour une énergie propre, la technologie des piles à combustible à hydrogène passe progressivement du concept à l’application commerciale. Pour les investisseurs, l’enjeu est de repérer les véritables leaders du secteur, ces entreprises maîtrisant non seulement des technologies avancées, mais disposant également d’une chaîne d’approvisionnement complète et bénéficiant du soutien gouvernemental.

Pourquoi l’industrie de l’hydrogène est-elle devenue un point chaud pour l’investissement ?

Le marché mondial de l’hydrogène s’élève déjà à 1,1 milliard de dollars (2023), avec une prévision atteignant 30,6 milliards de dollars d’ici 2030, à un taux de croissance annuel composé de 61,1 %. Selon l’Agence Internationale de l’Énergie, pour atteindre l’objectif de neutralité carbone en 2050, la demande mondiale en hydrogène doit atteindre 530 millions de tonnes. Cela signifie que l’hydrogène n’est pas seulement une idée d’investissement, mais une nécessité pour la future structure énergétique.

À Taïwan, dans le cadre de son plan de transition vers la neutralité carbone d’ici 2050, la part de l’hydrogène dans l’approvisionnement énergétique est fixée entre 9 % et 12 %, témoignant de l’importance accordée par le gouvernement au développement de l’hydrogène. En 2023, 17 pays dans le monde ont déjà présenté une stratégie complète de développement de l’hydrogène.

Sur le plan du marché, en 2024, l’indice mondial des actions liées à l’hydrogène (Morningstar Global Hydrogen Index) a enregistré une hausse de 4,86 %, bien que sous la performance du marché global, ce qui reflète néanmoins une reconnaissance du potentiel à long terme. Au début de 2025, les actions liées aux piles à combustible à hydrogène ont connu une correction rapide puis une reprise, confirmant la confiance ferme du marché dans cette filière.

Analyse approfondie des leaders de la technologie des piles à combustible à hydrogène

Leader mondial : Air Products and Chemicals Inc (NYSE : APD)

En tant que l’un des plus grands fournisseurs mondiaux d’hydrogène commercial, APD a consolidé une position de marché indéboulonnable dans le domaine des infrastructures à hydrogène. En 2024, son cours a augmenté de 53,96 %, surpassant largement ses pairs, ce qui témoigne de la reconnaissance du marché quant à sa compétitivité.

APD mène actuellement plusieurs projets majeurs liés à l’hydrogène, dont la réalisation est prévue dans les années à venir. La moyenne des analystes de Wall Street pour un horizon de 12 mois est de 362,31 dollars (avec un maximum de 385 dollars et un minimum de 300 dollars), ce qui indique une vision optimiste quant à ses performances futures.

L’avantage de cette entreprise leader réside dans sa chaîne d’approvisionnement mature et sa présence mondiale, garantissant une fourniture stable en hydrogène à ses clients.

Pionnier de la technologie des piles à combustible : Plug Power (NASDAQ : PLUG)

PLUG est un innovateur dans le secteur des piles à combustible à hydrogène, ayant lancé le premier marché commercial viable pour cette technologie. La société a déployé plus de 69 000 systèmes de piles à combustible, leader dans le secteur, dans le domaine de la mobilité électrique, desservant véhicules et flottes.

Concernant l’infrastructure, PLUG exploite plus de 250 stations de ravitaillement en hydrogène en Amérique du Nord, devenant l’un des plus grands acheteurs d’hydrogène au monde. La société construit un réseau vert d’hydrogène de bout en bout, couvrant la production, le stockage et le transport en Amérique du Nord et en Europe.

Cependant, en 2024, le cours de l’action PLUG a chuté de 55,17 %, reflétant des inquiétudes sur sa rentabilité. La moyenne des analystes de Wall Street pour 12 mois est de 2,73 dollars (avec un maximum de 5,00 dollars et un minimum de 1,00 dollar), ce qui montre une large divergence dans l’évaluation de ses perspectives, soulignant la nécessité pour les investisseurs de suivre de près ses progrès technologiques et sa gestion des coûts.

Géant de l’énergie en transition : BP (NYSE : BP)

BP a fixé son objectif de neutralité carbone pour 2050 ou avant, l’hydrogène étant devenu un pilier central de sa stratégie énergétique bas carbone. La société prévoit d’investir globalement dans 5 à 10 projets liés à l’hydrogène, avec une production annuelle estimée entre 50 000 et 70 000 tonnes d’hydrogène à faible émission de carbone d’ici 2030.

En 2024, le cours de BP a reculé de 7,59 %, mais la moyenne des analystes de Wall Street pour 12 mois est de 36,10 dollars (maximum 50 dollars, minimum 30 dollars), reflétant l’incertitude liée à la transition d’un géant traditionnel de l’énergie.

L’avantage de BP réside dans sa forte capacité financière et ses infrastructures pétrolières et gazières mondiales, qui soutiennent naturellement ses activités dans l’hydrogène.

Leader taïwanais de l’hydrogène : Chung Hsing Electric (1513.tw)

En tant que leader local, Chung Hsing Electric affiche une ambition forte dans le secteur de l’hydrogène. La société collabore avec de grands acteurs pétrochimiques nationaux, avec un projet de construction de 2 à 3 stations de recharge en 2025, la première devant être opérationnelle au deuxième trimestre.

Par ailleurs, Chung Hsing Electric a obtenu des commandes dans le cadre du plan d’amélioration du réseau électrique de Taipower, avec des commandes en cours proches de 40 milliards de dollars taïwanais, dont certains contrats à long terme jusqu’en 2032, assurant une croissance solide de ses revenus et bénéfices.

En 2024, le chiffre d’affaires consolidé a atteint 25,61 milliards de dollars taïwanais, en hausse de 15,65 % sur un an, atteignant un record historique et dépassant les prévisions du marché (25 milliards). En décembre, le chiffre d’affaires mensuel s’élève à 2,353 milliards, en hausse de 16,72 % par rapport au mois précédent.

Selon une enquête de FactSet, la médiane des objectifs de prix de 5 analystes est de 220 dollars taïwanais (max 244, min 220), en baisse de 4,35 % par rapport à la précédente estimation de 230 dollars. Par rapport à d’autres acteurs internationaux, Chung Hsing Electric affiche une croissance plus stable.

Fournisseur de composants pour piles à combustible : Gaoli (8996.tw)

Gaoli fournit depuis longtemps des sous-traitants renommés dans le secteur des piles à combustible, notamment Bloom Energy, pour ses filtres à poussière. La conception de ses produits est très flexible, avec un cycle d’installation court (généralement quelques mois), répondant à une grande variété de scénarios.

Lors de la présentation des résultats, la société a indiqué que ses prévisions pour 2025 sont : une croissance à deux chiffres pour ses échangeurs thermiques à plaques, une croissance à deux chiffres pour ses filtres à poussière de piles à combustible, et une croissance multipliée par deux pour ses produits de dissipation thermique. Gaoli reste optimiste quant à une croissance à deux chiffres de ses revenus globaux, avec des perspectives de profit encore plus élevées.

Selon une enquête de FactSet, la médiane des objectifs de prix de 5 analystes est passée de 533 à 480 yuans (baisse de 9,94 %), avec une fourchette allant jusqu’à 630 et 480 yuans, ce qui reflète la reconnaissance du marché quant à sa position dans la chaîne d’approvisionnement.

Les nouvelles dynamiques de développement de l’industrie de l’hydrogène

Renforcement du soutien fiscal

Le règlement final sur la production d’hydrogène propre publié par le Département du Trésor américain indique que les fabricants éligibles peuvent bénéficier d’un crédit d’impôt pouvant atteindre 3 dollars par kilogramme. Cette politique donne une signification concrète à l’industrie : elle offre aux entreprises une perspective claire de retour sur investissement, stimulant davantage de capitaux dans la construction d’infrastructures hydrogène. Après l’annonce, les actions de nouvelles énergies, dont PLUG, ont immédiatement augmenté, confirmant l’impact positif de la politique sur la confiance du marché.

Progrès technologiques et baisse des coûts

Selon Darcy Partners, société spécialisée dans l’information technologique, en 2023, 1418 projets d’hydrogène ont été annoncés dans le monde, avec un investissement total de 570 milliards de dollars, en hausse de 31 % par rapport à l’année précédente. Cela témoigne de la confiance et de l’engagement croissants du capital mondial dans la commercialisation de la technologie de l’hydrogène.

Les avancées dans la technologie d’électrolyse, ainsi que la baisse continue des coûts de production d’énergie renouvelable, contribuent à réduire le coût de fabrication de l’hydrogène propre, créant ainsi des conditions favorables à une large adoption du green hydrogen.

Opportunités d’investissement et évaluation des risques

Opportunités à saisir

La détermination politique mondiale en faveur de la neutralité carbone renforce la confiance dans le secteur, avec un soutien accru par les politiques et les financements. Les gouvernements investissent dans les infrastructures hydrogène, tandis que les entreprises développent des technologies propres, profitant directement aux leaders maîtrisant les technologies clés et les parts de marché. Pour les leaders des piles à combustible à hydrogène, la vague de croissance sectorielle ne fait que commencer.

Risques à surveiller

Concurrence accrue dans le secteur

À mesure que le marché de l’hydrogène mûrit, de plus en plus de nouvelles entreprises entrent sur le marché, intensifiant la compétition pour les parts de marché. La guerre des prix entre PLUG et ses concurrents a affecté ses marges, et son cours en bourse. Cela souligne l’importance pour les investisseurs de suivre de près l’innovation technologique et la gestion des coûts des entreprises.

Coûts de production toujours un défi

Malgré les progrès technologiques rendant la fabrication de l’hydrogène plus économique, la dépendance aux procédés utilisant des combustibles fossiles persiste. Cela limite l’impact environnemental de l’industrie et lie le prix de l’hydrogène aux fluctuations du prix du pétrole. Lorsqu’un prix du pétrole élevé, le coût de production de l’hydrogène peut augmenter, impactant sa compétitivité sur le marché.

Trois voies d’investissement dans l’hydrogène

Contrats à terme (CFD)

Investir dans les actions liées à l’hydrogène via des CFD permet de spéculer sur la hausse ou la baisse des prix sans acheter directement les actions. Avantages : grande flexibilité, effet de levier important, adapté au court terme. Avec un minimum de 50 dollars, il est possible d’ouvrir une position, avec possibilité de dépôt en TWD, abaissant la barrière à l’entrée.

Investissement en actions classiques

Acheter directement des actions liées à l’hydrogène pour profiter de leur hausse. Approche plus stable, adaptée aux investisseurs à faible tolérance au risque et à long terme. Cependant, cela nécessite un investissement plus important et offre des rendements potentiellement plus faibles comparé aux CFD.

Fonds ou ETF

Investir via des ETF spécialisés dans l’hydrogène, permettant une diversification et une gestion du risque. Les ETF comme Global X-Hydrogen (HYDR) ou Direxion-Hydrogen (HJEN) couvrent des entreprises américaines, européennes, japonaises impliquées dans la production, le stockage, le transport, ou la pile à combustible. La gestion du risque est meilleure qu’avec une seule action.

Vue d’ensemble de la chaîne de valeur de l’hydrogène

Secteur upstream de la production d’hydrogène

Les procédés de fabrication de l’hydrogène se divisent en trois types : gris (fossile, forte émission de carbone), bleu (fossile avec capture du carbone), vert (énergies renouvelables par électrolyse, zéro émission). À terme, le vert deviendra dominant, avec des opportunités concentrées dans les technologies et entreprises de production d’hydrogène vert, moteur de croissance à long terme.

Secteur midstream de stockage et transport

Le stockage à grande échelle privilégie les cavités salines ou rocheuses, avec un transport par pipeline ou par hydrogène comprimé à haute pression. La station de recharge est un point clé, dont le nombre et la localisation influencent directement les coûts de stockage et de transport.

Secteur downstream des applications

Les applications de l’hydrogène couvrent le transport, l’industrie, la production d’électricité, le stockage d’énergie, avec un potentiel de croissance maximal dans le secteur des transports. La logique d’investissement privilégie la production d’hydrogène vert en amont et le secteur du transport en aval, qui offrent le plus fort potentiel de croissance et d’expansion.

Conclusion

L’année 2025 sera cruciale pour la transition vers l’hydrogène. Pour les investisseurs, il est essentiel de privilégier les leaders du secteur disposant d’une chaîne d’approvisionnement stable, de technologies de pointe et d’une forte rentabilité. Que ce soit APD, géant mondial, PLUG, pionnier technologique, ou Chung Hsing Electric, Gaoli, acteurs locaux, tous jouent un rôle dans la révolution de l’hydrogène.

Il est conseillé de suivre de près la maîtrise des coûts, les avancées technologiques et l’évolution des politiques par ces entreprises. Choisir la méthode d’investissement adaptée à son profil de risque — investissement direct en actions pour le long terme, CFD pour le court terme, ou ETF pour la diversification — permettra de maximiser ses chances de profiter de cette révolution énergétique.

L’avenir de l’industrie de l’hydrogène dépend de la convergence de la technologie, de la maîtrise des coûts et du soutien politique. Dans cette transition énergétique, les investisseurs ayant anticipé en premier récolteront les bénéfices de la transformation.