Perspectives sur la décision de la BCE en juin : une baisse des taux peut-elle inverser la tendance haussière de l'euro ? Comment interpréter les taux de change multi-devises

La Banque centrale européenne publiera le 5 juin une nouvelle décision sur les taux d’intérêt, le marché étant déjà clair sur le sujet : cela signifie-t-il le début de la dépréciation de l’euro ?

Les données d’inflation soutiennent un assouplissement supplémentaire

Les dernières données économiques ont ouvert la voie à une baisse des taux. L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro pour mai est tombé à 1,9 % en glissement annuel, un plus bas de huit mois, passant pour la première fois en dessous de l’objectif d’inflation de 2 % de la BCE. Dans ce contexte, le consensus du marché sur une baisse des prévisions d’inflation et de croissance économique de la BCE est désormais quasi atteint.

Selon les données de LSEG, les investisseurs ont pleinement intégré une baisse de 25 points de base le 5 juin. Plus important encore, le marché se prépare également à une deuxième baisse des taux plus tard cette année, ce qui ramènerait le taux de dépôt de la BCE de 2,25 % à environ 1,75 %. Au cours des 12 derniers mois, la BCE a effectué sept baisses de taux consécutives, sans signe de ralentissement du rythme d’assouplissement monétaire.

La baisse des taux n’égale pas une dépréciation de l’euro

À première vue, une baisse continue des taux devrait faire baisser l’euro, mais la réaction réelle du marché n’est pas aussi intuitive. L’analyse de UBP indique qu’en contexte de faiblesse générale du dollar, l’euro fait preuve de résilience. Même si la BCE réduit ses taux comme prévu, il sera difficile pour l’euro de connaître une baisse significative.

Plusieurs stratégistes sont plus précis : le taux de change EUR/USD oscillera dans une fourchette de 1,10 à 1,15 dollar. La logique derrière cette consolidation réside dans le fait que les attentes de baisse des taux ont déjà été intégrées dans le prix, et que les investisseurs achètent automatiquement des euros lors des baisses de change, créant ainsi un support implicite.

La tendance du dollar devient un facteur déterminant

L’équipe d’analystes de Danske Bank souligne un autre aspect clé : la performance future de l’euro dépendra de la capacité du dollar à maintenir ses fondamentaux. Une amélioration substantielle des données économiques américaines est la condition préalable à un regain de force du dollar. Avant que les fondamentaux de l’économie américaine ne montrent des signes clairs de reprise, l’euro/dollar pourrait continuer à monter.

Cela implique également que le suivi de la tendance de l’euro/rate de change euro-yen nécessite une observation simultanée de la force ou faiblesse du dollar. La politique de baisse des taux de la BCE n’est qu’un des aspects de la volatilité du taux de change, les divergences de politique monétaire mondiale, le sentiment de risque et les données économiques des différents pays étant des facteurs plus profonds qui déterminent la tendance à long terme.

Comment les investisseurs doivent-ils réagir ?

Pour les traders, il est essentiel de comprendre que la décision de baisse des taux d’une seule banque centrale ne conduit pas forcément à une dépréciation de la monnaie correspondante. La prévision du taux de change euro/rate de change euro-yen, ainsi que la performance de l’euro face aux autres principales devises, doivent être analysées dans un contexte macroéconomique plus large. Le cycle actuel de baisse des taux, bien qu’apparaissant comme un facteur négatif pour l’euro, a déjà été largement intégré dans le prix du marché. Les véritables opportunités de trading apparaissent souvent là où les attentes diffèrent le plus.