Qu'est-ce que l'indice du dollar américain ? Comment le thermomètre financier mondial influence-t-il vos décisions d'investissement ?

Connaissance de base de l’indice du dollar américain

Dans les marchés financiers, nous voyons fréquemment des investisseurs discuter de « la tendance du dollar » ou de « l’indice du dollar atteignant un sommet ». Mais qu’est-ce que l’indice du dollar ? En termes simples, c’est un outil de mesure de la force du dollar par rapport aux principales monnaies internationales.

L’indice du dollar (code en anglais : USDX ou DXY) est essentiellement un indice pondéré qui suit la performance du dollar américain face à six monnaies internationales importantes. Ces six monnaies sont :

• Euro (EUR) - Poids 57,6%
• Yen (JPY) - Poids 13,6%
• Livre sterling (GBP) - Poids 11,9%
• Dollar canadien (CAD) - Poids 9,1%
• Couronne suédoise (SEK) - Poids 4,2%
• Franc suisse (CHF) - Poids 3,6%

Étant donné que le dollar est la principale monnaie de transaction mondiale et réserve, la volatilité de l’indice du dollar prédit souvent les flux de capitaux internationaux et les changements dans la conjoncture économique mondiale.

La logique de calcul de l’indice du dollar

L’indice du dollar utilise une moyenne géométrique pondérée plutôt qu’une moyenne simple. Cela signifie que l’impact de chaque monnaie sur l’indice n’est pas égal, mais déterminé par la taille de l’économie du pays, le volume du commerce, la liquidité de la monnaie, etc.

Il faut noter que l’indice du dollar n’est pas le taux de change lui-même, mais un indice relatif. En prenant 1985 comme année de référence (indice=100), la valeur actuelle reflète la hausse ou la baisse du dollar par rapport à cette période de référence :

• Indice 100 = niveau de référence
• Indice 76 = baisse de 24% par rapport à la référence (dollar déprécié)
• Indice 176 = hausse de 76% par rapport à la référence (dollar apprécié)

Ainsi, plus l’indice du dollar est élevé, plus le dollar a du pouvoir d’achat sur le marché international ; plus il est bas, plus il est faible.

Effets du renforcement ou du déclin du dollar sur le marché

Quand l’indice du dollar monte

Une hausse de l’indice du dollar indique une appréciation du dollar. Quels phénomènes cela peut-il entraîner ?

Les produits internationaux libellés en dollars (comme le pétrole, l’or, les matières premières agricoles) deviennent relativement moins chers, car leur achat nécessite plus d’autres monnaies pour convertir en dollars. Les capitaux mondiaux, optimistes quant aux actifs en dollar (T-Bonds, actions américaines), affluent vers les États-Unis, tandis que les marchés émergents subissent une pression de sortie de capitaux.

Pour une économie orientée à l’exportation (comme Taïwan), la compétitivité internationale des produits diminue, ce qui augmente la pression sur les exportations. Si ces marchés émergents détiennent des dettes en dollars, leur charge de remboursement s’alourdit également.

Quand l’indice du dollar baisse

Une dépréciation relative du dollar pousse les capitaux à rechercher d’autres opportunités d’investissement. Les marchés émergents asiatiques et les actifs en croissance deviennent plus attractifs, ce qui peut entraîner une entrée de capitaux « hot money » dans la région. Le dollar taïwanais pourrait s’apprécier, les coûts d’importation diminuer, mais la compétitivité à l’exportation pourrait être mise à mal.

Pour les détenteurs d’actifs en dollars, il existe un risque de « perte de change » — la valeur de leurs actifs en dollars diminue lorsqu’ils les convertissent en monnaie locale.

La relation entre l’indice du dollar et les actifs mondiaux

L’indice du dollar et l’or

L’or et le dollar ont une relation typique de « balançoire » :

• Appréciation du dollar → augmentation du coût d’achat de l’or en dollars → baisse du prix de l’or
• Dépréciation du dollar → l’or devient moins cher en dollars → hausse du prix de l’or

Mais cette relation n’est pas absolue, car des facteurs comme la guerre, l’inflation anticipée, les risques géopolitiques influencent également la tendance de l’or.

L’indice du dollar et le marché boursier

La corrélation entre le dollar et le marché boursier varie selon le contexte économique :

• Cycle de hausse des taux : le dollar s’apprécie, attirant les capitaux vers les États-Unis → les actions américaines peuvent également monter
• Prévision de récession : un dollar trop fort nuit aux exportateurs américains → le marché boursier subit une pression

L’exemple de mars 2020 illustre cette complexité — lors du krach mondial, le dollar a augmenté jusqu’à 103 en raison de la demande de sécurité, mais avec l’aggravation de la pandémie et la politique d’assouplissement de la Fed, l’indice du dollar est rapidement tombé à 93,78.

L’indice du dollar, le marché taïwanais et le dollar taïwanais

La règle générale est :

• Appréciation du dollar → flux de capitaux vers les États-Unis → dépréciation du dollar taïwanais, pression à la baisse sur le NT$ et vente sur le marché boursier taïwanais
• Dépréciation du dollar → flux de capitaux vers l’Asie → possibilité d’appréciation du NT$, attractivité accrue du marché boursier taïwanais

Mais en cas d’euphorie ou de pessimisme extrême, cette règle peut être brisée — les actifs à risque mondiaux peuvent monter ou descendre simultanément.

Facteurs clés influençant la volatilité de l’indice du dollar

La décision de la Réserve fédérale américaine (Fed)

C’est la force motrice la plus directe. Une hausse des taux → attractivité du dollar augmente → l’indice monte ; une baisse des taux → sortie de capitaux → l’indice baisse. Chaque réunion de la Fed est un moment clé pour le marché.

Données économiques américaines

Les indicateurs comme l’emploi non agricole, le taux de chômage, l’indice des prix à la consommation (CPI), la croissance du PIB reflètent directement la santé de l’économie américaine. Des données solides → dollar fort ; des données faibles → dollar sous pression.

Événements géopolitiques et internationaux

Les guerres, les turbulences politiques, les conflits régionaux déclenchent des sentiments de fuite vers la sécurité. Le dollar, en tant que meilleure valeur refuge mondiale, est souvent soutenu dans ces moments, créant un phénomène de « dollar fort en période de chaos ».

Autres monnaies principales et leur trajectoire indépendante

L’indice du dollar est une valeur relative. Lorsque l’euro, le yen, etc., se déprécient en raison de leur faiblesse économique ou de politiques monétaires accommodantes, l’indice peut augmenter même si le dollar lui-même ne se renforce pas. Cela signifie que la faiblesse d’autres monnaies peut aussi faire monter l’indice du dollar.

L’indice du dollar vs l’indice de poids commercial du dollar

Il existe deux principaux indicateurs de la force du dollar, souvent confondus :

Indice du dollar (DXY)

• Créé par l’ICE (Intercontinental Exchange), le plus répandu
• Inclut six monnaies, avec une pondération maximale pour l’euro (57,6%)
• La « valeur du dollar » rapportée par les médias fait généralement référence à cet indice
• Reflète la perspective des marchés européens et américains, orienté vers la finance traditionnelle

Indice de poids commercial du dollar

• Créé par la Fed, utilisé pour ses décisions internes
• Inclut plus de 20 monnaies, représentant les partenaires commerciaux réels des États-Unis
• Intègre le yuan, le won sud-coréen, le NT$, le peso mexicain, le baht thaïlandais, etc., des monnaies asiatiques et émergentes
• Reflète plus précisément la force réelle du dollar dans le commerce mondial

Les investisseurs moyens utilisent généralement l’indice DXY pour juger rapidement du sentiment du marché ; ceux qui font du trading de devises ou des analyses macroéconomiques préfèrent l’indice de poids commercial pour une vision plus complète.

La signification pratique de l’indice du dollar pour l’investissement

Maîtriser la signification et la dynamique de l’indice du dollar est une compétence essentielle pour l’investisseur moderne. Il agit comme un « thermomètre » du marché financier mondial, reflétant les flux de capitaux, les anticipations économiques et les changements de sentiment de risque.

Que ce soit pour investir dans l’or, le pétrole, les actions ou le forex, la variation de l’indice du dollar entraîne des réactions en chaîne. En observant la performance en temps réel de l’indice du dollar, les investisseurs peuvent anticiper les opportunités d’allocation d’actifs, éviter les risques potentiels et saisir les opportunités du marché. Consulter régulièrement l’évolution de l’indice du dollar est devenu une étape clé pour des décisions d’investissement avisées.