Comprendre la tarification des options : Les cinq éléments clés qui comptent

Le trading d'options nécessite plus que de l'intuition—il exige une connaissance de ce qui détermine réellement la valeur d'une option. Que vous couvrez le risque de votre portefeuille ou que vous capitalisiez sur les variations des prix, comprendre les mécanismes derrière la tarification des options est essentiel. Le modèle Black-Scholes, développé par Myron Scholes et Fischer Black en 1973 ( leur valant le prix Nobel en 1997), explique mathématiquement comment les options sont tarifées. Vous n'avez pas besoin de maîtriser la formule, mais vous devez absolument comprendre les cinq facteurs qui influencent chaque option que vous tradez.

Les Cinq Piliers de l'Évaluation des Options

Le Prix de l'Actif Sous-Jacent

Chaque option est construite sur un titre sous-jacent, qu'il s'agisse d'une action comme AU, d'un indice ou d'une autre classe d'actifs. Le prix de cet actif sous-jacent est la base sur laquelle toute l'option tire sa valeur. À mesure que le prix sous-jacent varie, la valeur de l'option évolue également, bien que ce ne soit pas dans un rapport de 1:1.

Volatilité : Le Moteur des Primes d'Options

La volatilité représente le degré d'incertitude entourant les mouvements futurs d'un actif. Voici pourquoi cela compte : si AU se négocie à $100 aujourd'hui et pourrait raisonnablement atteindre soit $125 soit $75 le mois prochain, le détenteur de l'option a un potentiel de profit significatif. Cette incertitude se traduit par des prix d'options plus élevés. Des titres plus volatils créent de plus grands mouvements de prix, ce qui signifie des rendements potentiels plus importants pour les acheteurs d'options. La volatilité est peut-être le moteur le plus puissant du coût des options : un environnement de haute volatilité rend les options chères, tandis que des marchés calmes les rendent bon marché.

L'Usure du Temps : L'Horloge qui Tique

À mesure qu'une option approche de son expiration, sa valeur décroit de manière prévisible. Pourquoi ? Parce que l'actif sous-jacent a moins d'opportunités de réaliser un mouvement significatif. Une option qui expire dans un mois a beaucoup plus de potentiel pour une variation des prix rentable qu'une option qui expire dans un jour. Cette relation signifie que les options à court terme sont généralement moins chères que celles à plus long terme, toutes choses étant égales par ailleurs.

Le Taux Sans Risque

Bien que moins évident que d'autres facteurs, le taux sans risque prévalent ( typiquement les rendements des bons du Trésor américain ) influence le prix des options à travers les considérations de coût d'opportunité. Il reflète le rendement que vous pourriez obtenir sans risque, et cette référence affecte combien les investisseurs sont prêts à payer pour la possibilité.

Prix d'exercice : Votre point d'entrée

Le prix d'exercice établit le niveau auquel l'option peut être exercée. Différents prix d'exercice sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration auront des primes très différentes. Les options hors de la monnaie sont moins chères ; les options dans la monnaie sont plus coûteuses.

Ce qui compte vraiment pour votre trading

Parmi ces cinq facteurs, seuls deux sont sous votre contrôle en tant que trader : la date d'expiration que vous choisissez et le prix d'exercice que vous sélectionnez ( en supposant que vous avez déjà choisi votre actif sous-jacent ). Le marché détermine le prix des actifs, la volatilité et le taux sans risque. Votre stratégie doit se concentrer sur la sélection de la période d'expiration et du niveau de strike qui correspondent à vos prévisions de marché et à votre tolérance au risque. Que vous utilisiez des options de vente ou des options d'achat pour la spéculation ou la couverture, ces deux variables sont là où se trouve votre avantage. Plutôt que de lutter contre les lectures de volatilité du marché ou les prix des actifs, concentrez vos efforts sur le choix des strikes et des délais qui conviennent le mieux au trade spécifique que vous souhaitez exécuter.