Perspectives pour l'argent en 2026 : La demande d'investissement et le resserrement de l'offre vont faire monter les prix.

L'argent est entré dans un territoire inexploré en 2025, avec des prix dépassant US$64 par once en décembre - des niveaux jamais vus depuis plus de quatre décennies. Ce rallye extraordinaire reflète une convergence de trois forces structurelles : un déséquilibre persistant entre l'offre et la demande, une croissance explosive des technologies d'énergie propre, et un appétit renouvelé pour les actifs physiques alors que les investisseurs se protègent contre l'incertitude macroéconomique. Alors que les marchés se dirigent vers 2026, la question n'est pas de savoir si l'argent restera volatile, mais plutôt quels facteurs domineront sa trajectoire.

Le récit de la demande d'investissement : une couverture en temps incertains

Le développement le plus frappant dans l'action récente des prix de l'argent a été la flambée des flux d'investissement. Selon l'analyse de Saxo Bank, les fonds négociés en bourse adossés à l'argent (ETFs) ont accumulé environ 130 millions d'onces rien qu'en 2025, portant les avoirs totaux des ETFs à environ 844 millions d'onces - une augmentation de 18 pour cent. Ce flux représente un changement fondamental dans la façon dont les investisseurs perçoivent ce métal précieux.

Plusieurs forces macroéconomiques alimentent cet intérêt des investisseurs. Avec la Réserve fédérale américaine pouvant faire face à des pressions politiques pour maintenir des taux d'intérêt bas, et les inquiétudes concernant l'indépendance de l'institution grandissant, l'argent est de plus en plus perçu comme une forme d'assurance de portefeuille. Le rôle traditionnel du métal en tant qu'actif refuge—similaire à l'or mais à un prix plus accessible—le rend particulièrement attractif pour les investisseurs particuliers et institutionnels cherchant à préserver leur pouvoir d'achat.

L'Inde illustre cette tendance. Dans une nation où les bijoux en or ont longtemps servi de stockage de richesse, l'argent gagne en popularité alors que les consommateurs cherchent des alternatives à l'or, qui se négocie maintenant à plus de 4 300 $ l'once. La demande indienne s'étend au-delà des bijoux aux lingots et aux avoirs basés sur des ETF, le pays important 80 % de ses besoins annuels en argent. La liquidité que crée ce marché a déjà commencé à mettre sous pression les chaînes d'approvisionnement mondiales, en particulier les stocks de métaux de Londres.

La crise de l'approvisionnement : un problème structurel pluriannuel

Derrière la hausse des prix se cache une réalité d'offre qui ne peut pas être rapidement inversée. Metal Focus, dans sa dernière recherche sur les métaux précieux, prévoit que 2025 marquera la cinquième année consécutive de déficit d'offre d'argent, avec des pénuries atteignant 63,4 millions d'onces. Bien que 2026 devrait voir ce déficit se réduire à 30,5 millions d'onces, le déséquilibre structurel entre la production et la demande persistera.

Le problème central provient du rôle de l'argent en tant que sous-produit. Environ 75 % de l'argent provient d'opérations minières ciblant l'or, le cuivre, le plomb et le zinc. Lorsque l'argent ne représente qu'une source de revenus mineure pour les mineurs, les hausses de prix offrent une incitation insuffisante pour augmenter l'extraction spécifique à l'argent. Dans certains cas, des prix de l'argent plus élevés peuvent en fait réduire l'offre, car les mineurs se tournent vers le traitement de gisements de minerai de moindre qualité contenant moins de ce métal précieux.

Du côté du développement minier, le calendrier pour un nouvel approvisionnement reste prohibitif. Amener un gisement d'argent de la découverte à l'autorisation jusqu'à la production active nécessite généralement entre 10 et 15 ans. Les déclins de production au cours de la dernière décennie—particulièrement dans les régions minières historiquement importantes d'Amérique centrale et du Sud—aggravent ce défi. Le résultat est un marché physique se resserrant qui montre peu de signes de soulagement à court terme, avec les stocks d'argent à la Bourse des contrats à terme de Shanghai atteignant des niveaux non vus depuis 2015.

Technologie propre et croissance industrielle : le côté de la demande

Alors que les flux d'investissement attirent l'attention, le cas industriel sous-jacent pour l'argent pourrait s'avérer encore plus conséquent. Le secteur des technologies propres—en particulier les panneaux solaires et la fabrication de véhicules électriques—est devenu un moteur de consommation majeur. Cette reconnaissance a poussé le gouvernement américain à désigner l'argent comme un minéral critique en 2025, reconnaissant son importance stratégique pour les intérêts économiques et de sécurité nationale.

La production de panneaux solaires reste la plus importante application industrielle. Avec l'expansion des infrastructures d'énergie renouvelable à l'échelle mondiale, le rôle de l'argent dans les systèmes photovoltaïques assure une demande soutenue, quel que soit le cycle d'investissement. L'échelle est considérable : les opérateurs de centres de données aux États-Unis ont de plus en plus choisi l'énergie solaire pour de nouvelles capacités, optant pour le solaire cinq fois plus souvent que les options nucléaires au cours de l'année passée.

Le boom de l'intelligence artificielle ajoute une autre dimension au profil de demande industrielle de l'argent. On estime que 80 % des centres de données mondiaux sont actuellement situés aux États-Unis, et la consommation d'électricité de ces installations devrait augmenter de 22 % au cours de la prochaine décennie. Les applications d'IA à elles seules devraient accroître les besoins en électricité de 31 % pendant la même période. Répondre à cette croissance électrique grâce à une infrastructure renouvelable nécessitera d'importantes entrées d'argent, créant un vent arrière sur plusieurs années pour le métal.

Signaux de rareté physique et tension sur le marché

La tension sur le marché physique de l'argent s'étend au-delà des niveaux de prix aux indicateurs de stress observables. Les taux d'emprunt pour l'argent ont augmenté, reflétant de réelles difficultés à se procurer le métal pour la livraison plutôt que des positions spéculatives. Des pénuries de monnaie en argent et de lingots ont émergé sur plusieurs marchés, et les inventaires du marché à terme à Londres, New York et Shanghai montrent des signes de tension.

Ces tensions du côté de l'offre représentent de réelles contraintes économiques, et non de simples mécanismes de marché papier. La demande mondiale dépasse activement l'offre disponible, créant des conditions où les mouvements des prix au comptant deviennent moins prévisibles et plus sujets à des changements soudains de sentiment ou de disponibilité de liquidités.

Trajectoires de prix pour 2026 : Une large gamme de possibilités

Étant donné la volatilité inhérente de l'argent et la confluence de facteurs favorables, les objectifs de prix des analystes pour 2026 varient considérablement. Les estimations conservatrices placent l'argent dans la fourchette US$70 , établissant un plancher de prix à US$50 . Cela s'aligne avec de grandes institutions financières comme Citigroup, qui s'attend à ce que l'argent continue de surperformer l'or et atteigne environ US$70 en 2026, en particulier si les fondamentaux industriels restent solides.

Des scénarios plus haussiers imaginent l'argent atteignant le niveau US$100 , principalement soutenu par la demande continue d'investissement de détail ainsi que par la consommation industrielle. Certains analystes caractérisent l'investissement de détail comme le véritable “juggernaut” propulsant l'argent à la hausse, suggérant que la psychologie d'investissement pourrait finalement s'avérer plus puissante que n'importe quel indicateur économique isolé.

Cependant, les risques à la baisse méritent d'être pris en considération. Un ralentissement économique soudain, des corrections de liquidité abruptes ou une perte de confiance dans les dérivés des métaux précieux pourraient rapidement inverser la tendance haussière. Les variables clés à surveiller incluent les tendances de la demande industrielle, les volumes d'importation indiens, les schémas de flux des ETF et les changements de sentiment autour des grandes positions courtes spéculatives sur les marchés à terme.

L'histoire de l'argent en 2026 dépendra en fin de compte de la persistance du déficit d'offre, de la demande industrielle provenant des technologies propres et de la conviction des investisseurs autour des actifs refuges. La trajectoire du métal blanc mettra probablement à l'épreuve à la fois des scénarios haussiers et baissiers avant la fin de l'année.