Deux investissements convaincants pour une croissance à long terme du portefeuille

Aperçu Exécutif

• Le constructeur automobile de luxe Ferrari allie exclusivité et excellence opérationnelle, offrant des marges qui dépassent largement les normes automobiles traditionnelles.
• Advanced Micro Devices s'est positionnée comme un sérieux concurrent dans le secteur des semi-conducteurs pour l'IA grâce à son partenariat historique avec OpenAI.

La Révolution des Semi-conducteurs AI

L'industrie des semi-conducteurs subit une transformation fondamentale, et Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD) tire parti de ce changement. Au-delà de sa force historique dans les unités centrales de traitement et les unités de traitement graphique pour les ordinateurs personnels et les centres de données, AMD est devenu une alternative crédible dans la conception de puces pour l'intelligence artificielle.

La récente collaboration de l'entreprise avec OpenAI représente un moment décisif. Dans le cadre de cet accord, AMD fournira une infrastructure informatique soutenant jusqu'à 6 gigawatts des systèmes d'IA d'OpenAI, ce qui se traduira par des dizaines de milliards de revenus annuels une fois le déploiement commencé à la mi-2026. Ce partenariat accomplit deux objectifs critiques : il valide les capacités techniques d'AMD dans les applications d'IA émergentes et démontre que l'entreprise ne se contente plus de suivre les tendances du secteur, mais les façonne activement.

Le marché a pris note. Des sociétés de recherche indépendantes ont considérablement rehaussé leurs évaluations d'AMD en réponse à cet accord. Les projections des analystes pour les revenus de 2029 ont à peu près doublé, visant désormais environ 42,2 milliards de dollars par rapport aux prévisions antérieures d'environ 20,7 milliards de dollars. Ces estimations révisées reflètent la confiance que les revenus GPU d'AMD liés à l'IA connaîtront une expansion significative tout au long de la seconde moitié de cette décennie.

Véhicules de luxe et efficacité opérationnelle

Bien que la technologie domine les gros titres d'investissement, le secteur automobile recèle une opportunité inattendue. Ferrari (NYSE: RACE) opère selon un modèle économique complètement différent de celui des fabricants de voitures de grande consommation, et sa performance financière reflète cette distinction.

Au cours des dix dernières années, le prix de l'action de Ferrari a augmenté à un rythme environ deux fois supérieur à celui du S&P 500, une réalisation remarquable pour toute entreprise. La base de cette surperformance réside dans l'approche délibérée de Ferrari en matière de production. L'entreprise maintient un modèle de rareté où la production annuelle par modèle tourne généralement autour de 1 000 unités, créant une pression de demande persistante qui soutient les prix premium. Cette stratégie a permis à Ferrari d'augmenter sa production totale de 88 % au cours de la dernière décennie sans diluer le prestige de la marque.

La composition des revenus révèle des avantages stratégiques supplémentaires. Environ 70 % des clients de Ferrari sont des acheteurs récurrents, des individus revenant pour acheter des véhicules supplémentaires pour différents cas d'utilisation. Cette base d'acheteurs récurrents offre une stabilité des revenus comparable à celle des modèles commerciaux par abonnement. Géographiquement, l'entreprise démontre une diversification, avec l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique générant environ 47 % des ventes, les Amériques contribuant à 33 %, et le reste venant d'Asie avec une exposition minimale à la Chine.

Les indicateurs de rentabilité de l'entreprise sont exceptionnels. Les marges opérationnelles de Ferrari écrasent celles des fabricants automobiles conventionnels, et plutôt que de se comprimer sous la pression concurrentielle, ces marges continuent à s'élargir tandis que les concurrents peinent. L'entreprise a réalisé cela par la diversification horizontale - en élargissant la variété des modèles tout en maintenant une discipline de production - plutôt que par l'intégration verticale dans des segments de marché plus sensibles aux prix.

La turbulence récente du marché offre une perspective. Une baisse significative en une seule journée a eu lieu suite à l'annonce du jour des marchés de capitaux de Ferrari, où la direction a relevé les prévisions pour 2025 mais a fourni des prévisions pour 2030 légèrement en dessous des attentes du consensus. Bien que l'action se négocie à une valorisation premium de 38 fois les bénéfices, cela représente une réaction excessive temporaire. Les fondamentaux de l'entreprise sous-jacente restent robustes, soutenus par des décennies d'excellence en ingénierie et de valeur de marque.

Thèse d'investissement à long terme

Ces deux entreprises représentent des récits d'investissement distincts mais complémentaires pour des périodes de détention de plusieurs décennies. Ferrari incarne l'intersection de l'héritage, de l'artisanat et d'une allocation de capital disciplinée, ce qui entraîne des économies d'entreprise inaccessibles aux concurrents conventionnels. La capacité de l'entreprise à augmenter sa production tout en améliorant ses marges démontre une sophistication opérationnelle rare dans n'importe quelle industrie.

AMD illustre l'opportunité de participer à une transformation technologique à grande échelle. Plutôt que de servir des marchés de niche, l'entreprise conçoit des solutions pour l'une des transitions d'infrastructure les plus importantes de notre époque. Sa validation de partenariat indique que l'entreprise a dépassé le statut émergent pour entrer dans le territoire des acteurs établis.

Pour les investisseurs évaluant la construction de portefeuille à long terme, les deux titres méritent une attention sérieuse en tant que participations fondamentales conçues pour faire croître la richesse sur des décennies plutôt que sur des trimestres.