La décision de hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale du Japon ce soir pourrait bien devenir la dernière goutte qui fera déborder le vase pour Bitcoin.

Une fois que cette décision de taux d'intérêt, la plus cruciale en trente ans, sera prise, le paysage de la liquidité sur les marchés de capitaux mondiaux sera complètement transformé. Bitcoin a déjà commencé à fléchir depuis son sommet de 90 000 $, tombant même brièvement en dessous de 85 000 $. Les analystes de Wall Street crient tous – ne nourrissez pas d'espoir, Bitcoin doit au moins chuter de 10 %, avec un objectif fixé à 84 500 $. Ce qui est encore plus déchirant, ce sont les données historiques : lors des trois dernières hausses de taux de la Banque centrale, la baisse de Bitcoin dans les 1 à 2 mois suivants n'a jamais été inférieure à 20 %, la plus sévère approchant les 32 %.

Quelle est la logique derrière cela ? En d'autres termes, le jeu de l'arbitrage du yen est sur le point de se terminer. Depuis longtemps, les grandes institutions internationales se sont appuyées sur des prêts en yen à coût quasi nul, qu'elles échangent contre des dollars pour acheter frénétiquement des actifs à haut rendement comme Bitcoin. Une fois que la Banque centrale commence à relever les taux d'intérêt, le coût de l'emprunt monte en flèche, et ces institutions doivent vendre des actifs pour récupérer des yens afin de rembourser leurs dettes. Et comme Bitcoin est le plus liquide et le plus volatil, il devient naturellement la cible de vente prioritaire.

Le marché est maintenant extrêmement fragile. Les données on-chain montrent qu'une quantité massive de Bitcoin afflue vers les échanges, les profits des mineurs sont très bas, ce qui a conduit de nombreux mineurs à se déconnecter, entraînant une baisse de la puissance de calcul du réseau ; le récit du Bitcoin en tant qu'"or numérique" s'est effondré, sa logique de volatilité ressemble maintenant davantage à celle des actions technologiques ; la divergence des politiques des banques centrales dans le monde devient de plus en plus grave, la liquidité est devenue chaotique, et la pression sur le marché est amplifiée de manière incroyable.

Cette hausse des taux a essentiellement été intégrée par le marché, le véritable enjeu réside dans la manière dont la Banque centrale va se prononcer par la suite. Si elle continue à envoyer des signaux de resserrement, la tendance à la vente pourrait durer longtemps ; mais si la Banque centrale adoucit son ton, le marché pourrait au contraire connaître un rebond après l'élimination des mauvaises nouvelles.

Peut-être que cela devrait réveiller tous les participants au crypto : au moment où le Bitcoin a été intégré au système financier par un ETF de Wall Street, il a été lié à la marée des finances traditionnelles. Cette idée de décentralisation et de résistance aux risques s'avère sans valeur face à la liquidité macroéconomique. Comment le monde de la cryptographie peut-il établir un véritable point d'ancrage de valeur indépendant et stable ? C'est déjà une question à laquelle il faut réfléchir.