Stagflation : quand l'économie est caractérisée par le chaos

Introduction : le paradoxe qui déroute les économistes

Il s'agit d'un phénomène rare mais critique lorsque l'économie souffre simultanément de stagnation et d'inflation. À première vue, cela semble impossible - en général, un principe simple s'applique à l'économie : lorsque la production augmente, le chômage diminue et les prix se stabilisent. Mais l'histoire a montré qu'il existe des périodes où ces règles ne s'appliquent pas.

Le terme “stagflation” a été introduit en 1965 par le politicien britannique Ian Macleod, en combinant les mots “stagnation” et “inflation”. Ce concept décrit une crise macroéconomique où un pays connaît simultanément une croissance du PIB minimale ou négative, un chômage élevé et une augmentation incontrôlée des prix des biens et des services. Qu'est-ce qui rend la stagflation si complexe ? Les moyens traditionnels de lutte contre un problème aggravent inévitablement l'autre.

Comment la stagflation se produit-elle caractérisée par un conflit de politiques

Les banques centrales et les gouvernements ont à leur disposition deux principaux outils d'influence sur l'économie. Le premier est la politique monétaire, qui est mise en œuvre par la banque centrale ( par exemple, le Système de Réserve Fédérale des États-Unis ) à travers la gestion de la masse monétaire et des taux d'intérêt. Le second est la politique fiscale du gouvernement, qui régule les dépenses et la fiscalité.

Quand l'économie se comporte “normalement”, ces outils se complètent. Mais quand ils entrent en conflit, une avalanche de problèmes survient. Supposons que le gouvernement augmente les impôts pour réduire les dépenses de la population et lutter contre l'inflation. En même temps, la banque centrale mène une politique d'assouplissement quantitatif - elle imprime de l'argent et abaisse les taux d'intérêt. Le résultat : l'économie s'effondre à cause des mesures gouvernementales, mais la masse monétaire gonfle, maintenant l'inflation à un niveau élevé. Voici la stagflation, caractérisée par cette combinaison paradoxale.

Raison de contenu : du standard or aux monnaies fiduciaires

Le tournant historique de 1944 lors de la conférence de Bretton Woods, et en particulier son achèvement définitif en 1971, a constitué la base de la possibilité de stagflation. Avant cela, la plupart des pays liaient leurs monnaies à l'or – cela garantissait que les banques centrales ne pouvaient pas imprimer de l'argent sans limites. L'étalon-or était une contrainte naturelle à l'inflation.

Lorsque le monde est passé à la monnaie fiduciaire – de l'argent sans couverture matérielle – les banques centrales ont obtenu une liberté dangereuse. Elles pouvaient désormais contrôler l'économie de manière plus flexible, mais cela a également ouvert la voie à une inflation imprévisible. C'est ce système qui a créé les conditions d'une existence parallèle de la stagnation économique et des prix en hausse.

Choc énergétique comme déclencheur

Cependant, la politique monétaire n'est pas la seule raison. Le monde réel corrige la théorie. Le meilleur exemple est la crise pétrolière de 1973. L'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OPEP) a déclaré un embargo sur les livraisons de pétrole, en réaction au soutien d'Israël dans le conflit. La conséquence a été catastrophique : les prix du pétrole ont quadruplé en quelques mois.

Cela a conduit à une pénurie de ressources énergétiques, ce qui a retardé la production, et les prix de tous les biens – des aliments aux textiles – ont fortement augmenté. Les entreprises ne pouvaient pas produire à bas prix, les consommateurs n'avaient pas d'argent pour acheter, et l'inflation s'envolait. Les banques centrales des États-Unis et du Royaume-Uni ont tenté de stimuler la croissance en abaissant les taux d'intérêt, mais cela ne faisait qu'attiser l'inflation. Résultat : les pays occidentaux sont tombés dans la stagflation pendant de nombreuses années.

Que font les économistes

Il existe trois écoles de pensée principales sur la lutte contre la stagflation.

Les monétaristes estiment que la priorité est de maîtriser l'inflation. Ils recommandent de réduire drastiquement la masse monétaire et d'augmenter les taux d'intérêt. Cela est douloureux pour l'économie, mais selon leur logique, c'est nécessaire. Lorsque l'inflation baissera, il sera possible d'assouplir progressivement la politique monétaire pour stimuler la croissance.

Les économistes orientés vers l'offre, prévoient un autre chemin. Au lieu de réduire la quantité de monnaie, ils proposent d'augmenter la capacité de production de l'économie : investissements dans les technologies, subventions aux producteurs, contrôle des prix des énergies. Si l'offre augmente, les prix baisseront et la croissance reprendra.

Les libertariens et les partisans du marché libre recommandent… de ne rien faire. Ils estiment que le marché s'équilibre de lui-même : lorsque les prix augmentent, la demande chute et le marché trouve un équilibre. Cependant, cette stratégie nécessite la volonté politique de supporter des années de dépression et de chômage.

Stagflation et crypto : dilemme d'investissement

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, la stagflation n'est pas simplement un concept économique abstrait, c'est une menace réelle pour le portefeuille.

Pendant une période de stagnation économique, les gens ont moins d'argent disponible. Les investisseurs de détail, qui investissent généralement dans le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies, sont contraints de vendre des actifs pour couvrir les dépenses alimentaires, les services publics et le transport. Les grands investisseurs et les entreprises réduisent également leurs positions dans des actifs à haut risque, y compris la cryptographie.

Lorsque la banque centrale augmente les taux d'intérêt pour freiner l'inflation, les cryptomonnaies deviennent moins attrayantes. Les gens transfèrent leur argent vers des dépôts bancaires avec un rendement plus élevé. La liquidité du marché des cryptos s'épuise, les prix chutent.

Mais il existe aussi un scénario positif. Beaucoup considèrent le Bitcoin comme une couverture contre l'inflation - une sorte d'“or numérique”. Sur de longues périodes, (ans et décennies), le Bitcoin a vraiment montré sa capacité à conserver et à multiplier sa valeur durant les périodes d'inflation, grâce à son offre limitée de (21 millions de pièces). Cependant, à court terme, surtout en période de stagflation aiguë, cette stratégie peut ne pas fonctionner - la crypto chute souvent en synchronisation avec les marchés boursiers.

Conclusion : pourquoi c'est important

La stagflation reste l'un des défis les plus difficiles pour l'économie moderne, car les outils de gestion traditionnels ne donnent pas de résultats clairs. Les tentatives de contenir l'inflation mènent à une récession, tandis que les tentatives de stimuler la croissance enflamment les prix. Il n'y a pas de recette universelle.

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, les traders et les gens ordinaires, comprendre les mécanismes de la stagflation est la clé de l'adaptation. Ce qui a fonctionné hier peut ne pas fonctionner demain. Flexibilité, diversification et vision à long terme – voici les trois piliers de la stratégie en période d'instabilité économique.