Short est une stratégie qui permet de gagner de l'argent lors de la baisse des prix.

Principaux aspects du short

Le short, c'est essentiellement la vente d'un actif dans le but de le racheter à un prix inférieur. Ce type de positionnement sur le marché implique l'utilisation de fonds empruntés, ce qui impose des exigences en matière de garantie, de maintien de la marge et de paiement des intérêts. Cette stratégie est courante parmi les traders actifs et les acteurs institutionnels, qui l'utilisent à la fois pour la spéculation et pour protéger leur portefeuille contre les mouvements de prix défavorables. Cependant, le short est également associé à des risques significatifs : des pertes potentiellement illimitées, le risque de liquidation rapide, des squeezes et des coûts de transaction supplémentaires.

Comment fonctionne réellement un short

Imaginez un scénario : vous êtes convaincu qu'un certain actif va diminuer en valeur. Vous déposez la garantie nécessaire, empruntez la quantité souhaitée de cet actif et le vendez immédiatement sur le marché actuel. Maintenant, votre position courte est active. Si le marché évolue dans votre direction et que le prix diminue, vous rachetez la même quantité d'actif et la restituez à votre prêteur après déduction des intérêts. La différence entre le prix de vente initial et le prix de rachat est votre profit.

Exemples pratiques de short

Scénario avec Bitcoin : Vous empruntez 1 BTC et le vendez pour 100,000 $. La position est active, des intérêts sont calculés. Le prix du Bitcoin tombe à 95,000 $. Vous rachetez 1 BTC et le retournez au prêteur. Votre bénéfice est de 5,000 $ moins les frais d'intérêts et de commissions. Mais si le prix augmente à 105,000 $, le rachat vous coûtera 5,000 $ de perte plus les frais et intérêts.

Exemple avec des actions : Vous pensez que les actions de la société XYZ Corp, qui se négocient à $50 par unité, vont baisser. Vous empruntez 100 actions et les vendez pour 5 000 $. Lors de la baisse à $40 , vous les rachetez pour 4 000 $ et les retournez, réalisant un bénéfice de 1 000 $ ( moins les commissions ). Si le prix augmente à 60 $, le rachat coûtera 6 000 $, entraînant une perte de 1 000 $ plus des frais de commission supplémentaires.

Comprendre le short: types et exigences

Il existe deux types principaux d'opérations de vente à découvert. La vente à découvert couverte implique un véritable emprunt et la vente de titres - c'est une pratique standard. La vente à découvert non couverte signifie vendre sans emprunt préalable, ce qui est risqué, souvent limité ou illégal en raison de la possibilité de manipulation du marché.

Comme le short est une opération d'emprunt, les traders doivent fournir une garantie via un compte sur marge ou un compte à terme :

• Marge initiale : sur les marchés traditionnels, elle représente souvent 50 % de la valeur des actifs vendus. Sur les marchés de la cryptomonnaie, cela dépend de la plateforme. Par exemple, avec un effet de levier de 5x, une position de 1 000 $ nécessite $200 de garantie.
• Marge de soutien : garantit la suffisance des fonds pour couvrir les pertes potentielles, calculée au niveau de la marge (Actifs totaux / Passifs totaux).
• Risque de liquidation : en cas de baisse du niveau de marge, le créancier peut exiger un complément de fonds ou liquider de force la position pour couvrir la dette, ce qui entraîne des pertes significatives.

Principales directions d'utilisation du short

Le short est utilisé à deux fins clés. La spéculation permet de tirer profit d'une baisse de prix anticipée, en réalisant des gains grâce à un mouvement de prix négatif. La couverture sert à protéger le portefeuille, en compensant les pertes potentielles dans d'autres positions, notamment dans les positions longues d'actifs similaires ou liés.

Bien que les actions restent l'objet le plus populaire de la vente à découvert, la stratégie s'applique aux cryptomonnaies, aux obligations et aux matières premières. L'opposé de la vente à découvert est la position longue, lorsque le trader achète un actif dans l'attente d'une augmentation de prix pour une vente ultérieure.

Avantages et inconvénients du short

Aspects positifs

Le short ouvre des opportunités que les stratégies long traditionnelles n'ont pas. Il permet aux traders de bénéficier des marchés baissiers, en réalisant des profits dans des conditions de marché baissières. L'utilisation comme couverture protège les portefeuilles sur des marchés volatils. Beaucoup d'experts estiment que les shorts aident à identifier les prix surévalués, en reflétant des informations négatives et en améliorant l'efficacité du marché. De plus, ils augmentent la liquidité et facilitent les opérations commerciales.

Risques sérieux

Le plus grand danger est des pertes théoriquement illimitées. Contrairement aux positions longues, où la perte maximale est limitée au montant investi, dans une position courte, le prix peut augmenter indéfiniment. L'histoire connaît de nombreux cas où des traders professionnels ont fait faillite à cause de positions courtes sur des actions.

Si des nouvelles inattendues provoquent une forte hausse des prix, les détenteurs de positions à découvert peuvent être rapidement “avalés” par un phénomène connu sous le nom de short squeeze, lorsque de grandes positions à découvert accumulées sont forcées de se fermer, faisant encore monter le prix.

Autres inconvénients importants :

• Coûts d'emprunt : les frais et les intérêts varient en fonction de la popularité de l'actif et de la complexité de l'emprunt.
• Paiements de dividendes : sur les marchés boursiers, les vendeurs à découvert paient des dividendes pendant la période de détention de la position, augmentant les coûts.
• Interdictions réglementaires : pendant les crises, les régulateurs peuvent temporairement restreindre les ventes à découvert, obligeant les détenteurs de positions à se fermer à des prix peu avantageux.

Discussions sociales et de marché

Le short reste un sujet controversé. Les critiques affirment qu'il peut aggraver la chute des marchés et cibler de manière injuste des entreprises, nuisant à leurs employés et parties prenantes. Pendant la crise financière de 2008, des shorts agressifs ont entraîné des interdictions temporaires dans plusieurs pays.

D'autre part, les partisans soutiennent que les ventes à découvert augmentent la transparence, en révélant des entreprises surévaluées ou même frauduleuses. Les régulateurs tentent de trouver un équilibre sur ces questions à travers des règles du type uptick rule ( limitant les ventes à découvert pendant une chute) et des exigences de divulgation des grandes positions à découvert.

Conclusions

Le short est une stratégie puissante qui élargit les possibilités pour les traders sur les marchés baissiers. Elle s'est solidement établie à la fois sur les marchés traditionnels et dans l'espace des cryptomonnaies. Cependant, avant d'appliquer cette stratégie, il est essentiel de peser soigneusement les risques : pertes potentiellement illimitées, risque de liquidation, possibilité de squeezes et accumulation de frais de transaction. Travailler avec succès avec des shorts nécessite une compréhension approfondie de la mécanique du marché et une gestion des risques disciplinée.