#市场触底了吗？ L'indice de panique approche des extrêmes, les cryptomonnaies continuent de baisser, le Bitcoin tourne autour de 87 000 USD, Ethereum défend vaillamment la barre des 3 000 points. Que cherche le marché ?

Lorsque l'indice de peur et de cupidité chute en permanence dans la zone de « peur extrême », le Bitcoin oscille difficilement autour du seuil de 87 000 USD, Ethereum maintient fermement la ligne de vie des 3 000 points, le marché des cryptomonnaies est plongé dans une « panique silencieuse » rare. D’un côté, les actifs à risque sont massivement vendus, les fonds institutionnels restent en observateur, de l’autre, des géants comme BitMine augmentent leurs positions en Ethereum à contre-courant. Derrière cette contradiction, le marché attend en réalité trois signaux clés : une clarification de la politique macroéconomique, la validation de la divergence des fondamentaux des actifs, et l’arrivée d’un tournant dans le cycle de liquidité.

La première attente du marché concerne une sortie claire de la politique macroéconomique. Actuellement, les divisions au sein de la Réserve fédérale atteignent leur pic depuis 2019, avec une inflation tenace et un marché de l’emploi faible, ce qui plonge la politique monétaire dans le brouillard. En tant que « gouvernail » de la tarification des actifs à risque mondiaux, l’hésitation de la Fed entraîne une hausse de l’aversion au risque. En tant qu’actif à forte volatilité, les cryptomonnaies sont particulièrement sensibles aux changements de liquidité — lorsque le coût du crédit reste élevé, les institutions hésitent à augmenter agressivement leurs positions dans les ETF Bitcoin ou à s’aventurer dans des domaines plus risqués. La nouvelle selon laquelle le Japon envisage d’ajuster sa fiscalité sur les cryptomonnaies ajoute encore à l’incertitude, cette ambiguïté des politiques transfrontalières aggrave la panique déjà présente sur le marché. La posture d’attente des investisseurs institutionnels ne reflète pas une vision baissière, mais l’attente d’une trajectoire claire de baisse des taux par la Fed. Seules des attentes politiques stables peuvent poser les bases d’un rebond des actifs à risque.

Ensuite, le marché attend la validation de la divergence des fondamentaux des actifs. La divergence de tendance entre Bitcoin et Ethereum a déjà révélé une fracture dans la logique du marché. La stagnation du Bitcoin provient du fait que son récit de « or numérique » n’est pas encore soutenu par des fondamentaux solides : les flux vers les ETF sont faibles, les whales restent en perte, et la vente par des détenteurs à court terme à profit n’a pas encore été inversée. En revanche, la défense acharnée d’Ethereum repose sur la reconnaissance ferme de ses fondamentaux par les institutions. BitMine a augmenté ses avoirs en Ethereum de 138 000 pièces en une semaine, portant sa position totale à plus de 3,86 millions d’ETH. Sa confiance provient de l’amélioration de l’évolutivité grâce à la mise à niveau Fusaka, ainsi que de l’expansion continue des cas d’usage de la blockchain. Cette divergence pousse le marché à l’attentisme : Bitcoin pourra-t-il retrouver ses qualités d’actif refuge ? La hausse des positions institutionnelles en Ethereum pourra-t-elle se transformer en un moteur de hausse généralisée ? Ces questions nécessitent une validation supplémentaire par les données fondamentales. Le marché ne doute pas de la valeur à long terme des cryptomonnaies, mais attend des signaux clairs de différenciation entre forces fortes et faibles pour ajuster ses positions. Enfin, le marché attend un signal de tournant dans le cycle de liquidité. La récente vague de liquidations avec 270 000 liquidations et 985 millions de dollars évaporés semble être une manifestation de panique, mais révèle en réalité la pénurie de liquidités du marché. La vitalité du marché des cryptomonnaies dépend du flux de capitaux : lorsque les ETF Bitcoin passent d’un « aimant à capitaux » à une sortie nette, et que les investisseurs particuliers, traumatisés par l’effondrement de 2022, hésitent à entrer, il devient difficile d’activer la dynamique globale sans l’intervention de quelques institutions comme BitMine. Le marché suit de près deux indicateurs de liquidité : d’une part, si le processus de réduction du bilan de la Fed ralentit, ce qui déterminera directement l’offre de capitaux à risque mondiale ; d’autre part, si la décision de la Banque du Japon en décembre d’augmenter ou non ses taux, ce qui pourrait remodeler la direction des flux mondiaux. La liquidité est comme le « sang » du marché : ce n’est que lorsque les capitaux seront à nouveau prêts à affluer vers les actifs à risque que l’indice de panique pourra diminuer et que les cryptomonnaies sortiront de leur stagnation.

Derrière la peur et l’attentisme, se cache une quête rationnelle de certitude. La clarté de la politique de la Fed, la validation des fondamentaux des actifs cryptographiques, et l’arrivée d’un tournant dans la liquidité constituent ensemble la clé pour sortir de la crise. La stratégie d’augmentation inverse de BitMine l’a déjà montré : les fonds à long terme se concentrent sur des actifs solides fondamentalement.