10·11暴跌之后，市场真的修复了吗？😮

Si l'on ne regarde que les prix, beaucoup penseraient :
« La chute n’a pas continué, cela doit être une réparation, non ? »
Mais si vous changez de perspective, en passant des chandeliers aux liquidités, à la structure des positions et à la tarification des dérivés, la conclusion pourrait être totalement différente —
Le marché crypto actuel ressemble davantage à une « période de déclin de la liquidité » qu’à la veille d’un nouveau rebond.

1. Le carnet d’ordres vous dit : ce n’est pas une tendance haussière, personne ne prend le contre-pied
Le premier problème apparaît dans la profondeur du carnet d’ordres des contrats perpétuels BTC.
Depuis octobre, la profondeur d’achat et de vente des contrats perpétuels BTC ne cesse de se réduire :

Les précédents ordres d’achat dépassaient souvent 2 milliards de dollars

Actuellement, ils se maintiennent entre 1 et 2 milliards de dollars

La différence entre positions longues et courtes reste à un niveau très faible

Ce n’est pas une domination des acheteurs, ni des vendeurs,
Mais — la liquidité d’accueil disparaît.
Une véritable réparation devrait s’accompagner d’un carnet d’ordres plus épais et d’une activité d’échange plus proactive ;
Mais l’état actuel du carnet ressemble plutôt à :

« Tout le monde n’est pas pressé de vendre, mais personne ne veut vraiment acheter avec de l’argent réel. »

2. Marché des altcoins : la baisse ne permet plus de bottom
Si le BTC peut encore tenir grâce à la « consensus »,
Le signal du marché des altcoins est encore plus direct.

Les positions en futures continuent de diminuer

Le volume de transactions diminue en parallèle

Le prix baisse, mais il n’y a pas d’augmentation correspondante des achats

C’est un état très typique :
Baisse ≠ bon marché, mais « personne ne veut prendre le risque ».
Quand le marché passe de « panique à bottom » à « traitement à froid »,
Cela signifie souvent que les fonds ne croient plus à la narration d’un rebond à court terme.

3. Marché des options : quels sont vraiment les fonds qui se protègent ?
Si le spot et les contrats peuvent encore être influencés par l’émotion,
Le marché des options est souvent plus proche de la réalité.
Actuellement, plusieurs changements très importants apparaissent sur le marché des options BTC :
1️⃣ La part des positions en options BTC approche 90%
Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne historique,
Ce qui indique que le pouvoir de fixation des prix sur le marché est fortement concentré dans :

Les institutions

Les market makers

Les hedge funds

Les investisseurs particuliers ont presque aucun mot à dire à ce stade.

2️⃣ Les options d’achat « semblent nombreuses », mais en réalité, c’est comme jouer à la loterie
Effectivement, le nombre d’options d’achat reste supérieur,
Mais en regardant la distribution des prix d’exercice :

Beaucoup concentrés au-dessus de 100 000 dollars

Les primes sont très faibles

Plus proches d’un pari à faible coût sur la queue de distribution

Ce n’est pas une certitude de hausse, mais plutôt :
« C’est bon marché, on achète une possibilité. »

3️⃣ Ce qui attire vraiment les fonds, ce sont les options de vente à bas prix
Les fonds sont principalement concentrés à :

8,5 millions de dollars et moins

Ils ont absorbé environ 75 % des fonds en options

Les primes de vente sont nettement plus élevées

Ce n’est pas de la spéculation, c’est de la défense.
Les prix élevés des puts reflètent :
Les acteurs achètent une assurance contre la baisse, plutôt que de parier sur une rupture du marché.

4. Flux des stablecoins : la division entre investisseurs particuliers et institutions est désormais évidente
Les données sur les stablecoins confirment cette division structurelle.
USDT : toujours en bourse

Les réserves en bourse atteignent un sommet historique

Les capitaux spéculatifs restent sur le marché

Plus dans une logique d’« attendre une opportunité »

C’est typique du comportement des investisseurs particuliers :
Ils ne partent pas, mais n’osent pas non plus attaquer frontalement.

USDC : en train de se retirer

Les réserves en bourse diminuent nettement à court terme

Les institutions réglementées réduisent activement leur exposition au risque

Plus enclin à sortir ou à se tourner vers des actifs à faible risque

Derrière cela, des préférences de risque totalement différentes.
👉 Un attend le bottom, l’autre gère le risque.

5. Conclusion : ce n’est pas une préparation, mais une lutte d’usure
En mettant ces signaux ensemble, la conclusion devient très claire :

Le carnet d’ordres s’amincit → La liquidité s’épuise

Les altcoins sans intérêt → La préférence pour le risque diminue

Le poids des options baisse → La défense des acteurs principaux

La division des stablecoins → Les institutions se retirent, les particuliers attendent

Après le 10·11, le marché n’est pas dans une phase de « chute terminée, il faut rebondir »,
Mais plutôt dans une lutte d’usure où la liquidité continue de s’éroder et où les institutions construisent des murs de défense.
Plutôt que d’attendre un dépassement psychologique à 10 000 dollars,
Il faut surveiller si le seuil de 8,5 millions de dollars est effectivement tenu, c’est la véritable étape à surveiller.
Le marché n’est pas sans opportunités,
Mais pour l’instant, c’est plus une bataille de patience et de structure de fonds qu’une course haussière impulsée par l’émotion.
#btc