Récemment, la divergence des politiques des banques centrales mondiales est devenue de plus en plus évidente : la Banque du Japon resserre progressivement sa politique monétaire, tandis que la Réserve fédérale commence un cycle de baisse des taux. Derrière ces opérations inverses, se cache un risque susceptible de secouer le système financier mondial — il est plus lié à la marché des cryptomonnaies que nous ne le pensions.

Pourquoi le yen est-il devenu le "roi de l’arbitrage" ?

La réponse est simple : il est bon marché. Depuis l’éclatement de la bulle japonaise en 1990 jusqu’à aujourd’hui, la banque centrale maintient une politique de taux zéro depuis plus de 35 ans, rendant le coût d’emprunt en yen proche de zéro. Cela a créé l’opportunité d’arbitrage la plus durable de l’histoire. La stratégie des spéculateurs est la suivante : emprunter d’énormes quantités de yen, les échanger contre des dollars, puis les investir dans des actions américaines, des actions technologiques ou d’autres actifs à haut rendement. Cela permet non seulement de profiter de la plus-value des actifs, mais aussi de tirer parti des écarts de change et des écarts d’intérêts. Selon certains rapports, même des investisseurs de premier plan comme Warren Buffett exploitent ce mécanisme — une partie de ses gains ne provient pas uniquement de ses activités d’assurance, mais aussi d’une stratégie de prêt en yen soigneusement conçue sur le marché des capitaux.

Que se passe-t-il lorsque le yen s’apprécie ou que les taux d’intérêt augmentent ?

Imaginez un scénario : la Banque du Japon décide de relever fortement ses taux, passant de 0 % à 1 % ou plus. En même temps, le gouvernement Trump met en œuvre une politique de baisse des taux. La collision de ces deux forces entraîne une inversion massive des flux de capitaux.

Les positions basées sur l’arbitrage en yen seront fortement mises à l’épreuve. Les emprunteurs chercheront à liquider rapidement — ils devront vendre des actifs pour récupérer des dollars, puis échanger ces dollars contre des yens afin de rembourser leurs emprunts. Cela déclenchera une réaction en chaîne : baisse des marchés boursiers, dépréciation du dollar, appréciation du yen. Les marchés américains pourraient subir une correction profonde, voire tomber en dessous de niveaux clés historiques.

Quelle région est la plus exposée au risque ?

Le Canada, l’Australie, le Royaume-Uni et d’autres pays dans ce système sont particulièrement vulnérables. Ces économies dépendent depuis longtemps de l’arbitrage en yen pour soutenir leurs investissements locaux et la croissance de leurs actifs. Si le cycle d’appréciation du yen s’amorce, ces marchés pourraient faire face à une fuite de capitaux et à une contraction des actifs. Pire encore, ces marchés ont une relation indirecte avec le marché des cryptomonnaies — en cas de crise de liquidité dans la finance traditionnelle, les actifs risqués (y compris les actifs cryptographiques) sont généralement les premiers à souffrir.

La Banque du Japon va-t-elle vraiment intervenir ?

C’est la question cruciale. D’un point de vue historique, la Banque du Japon ajuste généralement sa politique de manière progressive. Elle pourrait d’abord relever modestement ses taux de 0,1 à 0,25 % pour tester la réaction du marché. Un relèvement massif est peu probable, car la banque centrale connaît bien les conséquences — il pourrait en résulter une turbulence financière mondiale, ce qui nuirait à l’économie japonaise.

Mais le marché n’est jamais à court de surprises. Si la Banque du Japon doit prendre des mesures plus radicales en raison de pressions inflationnistes internes, le marché mondial pourrait subir une correction importante. À ce moment-là, le marché des cryptomonnaies, en tant que représentant typique des actifs risqués, deviendrait la première cible de la vente de capitaux.

Quelle leçon pour les investisseurs en chaîne ?

C’est le moment d’accroître la conscience des risques. Surveillez les mouvements des banques centrales, les fluctuations des taux de change, les écarts de taux internationaux — ces facteurs macroéconomiques influencent directement la liquidité des actifs risqués. Lorsque les matières premières s’affaiblissent ou que le dollar subit une pression à la dépréciation, cela indique généralement que les arbitrages sont en train d’être fortement ajustés. Gérez bien vos positions, ne supposez pas que l’histoire se répétera indéfiniment — parfois, 35 ans de prospérité peuvent être brisés en quelques trimestres.