Ces derniers temps, le prix d’achat de U ne cesse de grimper, et beaucoup commencent à réfléchir à la logique derrière cela. De grandes institutions ont même laissé entendre que le dollar américain pourrait se déprécier de 20 %, ce qui suscite encore plus d’incertitude. Mais en y regardant de plus près, la forte évolution du taux de change du RMB est en réalité un signal de changement de politique.

Vous vous souvenez de la guerre commerciale sino-américaine de 2018 ? À l’époque, la solution directe était de faire déprécier le RMB pour compenser rapidement les tarifs douaniers supplémentaires imposés par les États-Unis. À cette époque, cette stratégie était efficace — l’économie chinoise avait une forte dynamique de croissance, la dévaluation du taux de change n’entraînait pas une fuite de capitaux massive, et l’efficacité était là.

Ce n’est plus le cas aujourd’hui. Le marché intérieur fait face à une demande insuffisante et à une pression de déflation, et il faut stimuler l’investissement et la consommation. À ce moment critique, si le RMB devait se déprécier fortement, cela pourrait effrayer les investisseurs étrangers et aggraver la tension déjà présente dans la liquidité. C’est pourquoi les décideurs ont changé d’approche.

Quelle est la principale stratégie actuelle ? L’intervention directe du gouvernement. Au premier semestre 2025, le remboursement des taxes à l’exportation atteignait 1,27 trillion de yuans, en hausse de 11,6 %. Ce n’est pas du vent, c’est une réduction concrète des coûts pour les entreprises. La récente réunion centrale sur la politique économique a également confirmé cette orientation — renforcer l’investissement et préserver la demande intérieure deviennent les priorités pour l’année prochaine.

En d’autres termes, plutôt que de laisser le taux de change baisser librement, il vaut mieux utiliser des subventions fiscales pour garantir la compétitivité à l’exportation. Ce changement reflète une transformation profonde du contexte économique. Pour ceux qui détiennent des stablecoins comme USDC ou USDT, la force accrue du RMB signifie aussi une évolution du pouvoir d’achat. Comprendre la logique politique derrière ces mouvements permet d’éviter de se laisser emporter par les émotions du marché.