JPMorgan l'émission de Solana marque une étape importante dans l'accord de papier commercial on-chain avec Galaxy

Dans un mouvement étroitement observé à Wall Street et dans la cryptosphère, la collaboration entre JPMorgan et Solana sur une opération de dette commerciale pousse les blockchains publiques plus profondément dans la finance grand public.

JPMorgan amène le papier commercial américain sur Solana

Dans un communiqué de presse daté du 11 décembre, JPMorgan a annoncé avoir organisé une émission de Papier Commercial US (USCP) pour Galaxy Digital Holdings LP, une filiale de Galaxy Inc., sur la blockchain Solana. La transaction compte parmi les premières émissions de papier commercial américain réalisées sur un réseau public.

Dans cette structure, JPMorgan a agi en tant qu’arrangeur, créant le jeton USCP sur la chaîne et supervisant le règlement livraison contre paiement pour l’opération. De plus, la banque a géré le cycle de vie de l’instrument sur la blockchain, alignant les processus traditionnels avec les rails blockchain.

Par ailleurs, Galaxy Digital Partners LLC a structuré l’offre, tandis que Coinbase Global Inc. et le gestionnaire d’investissement mondial Franklin Templeton ont acheté l’émission. Cette configuration collaborative relie plusieurs grandes institutions à la même transaction sur blockchain publique, signalant une confiance croissante dans la dette tokenisée.

Selon le communiqué, le jeton USCP est la première offre de papier commercial de Galaxy. Cela dit, l’opération renforce également la flexibilité de financement à court terme de Galaxy et connecte la société à une base d’investisseurs institutionnels plus large recherchant des instruments du marché monétaire basés sur la blockchain.

Il est à noter que les produits de l’émission et les paiements de remboursement seront effectués en stablecoins USDC émis par Circle. Cependant, cela est présenté comme une première pour le marché du papier commercial américain, où le règlement en espèces repose traditionnellement sur des transferts bancaires plutôt que sur des dollars tokenisés.

Demande institutionnelle et avenir des marchés tokenisés

Scott Lucas, responsable des actifs numériques sur les marchés chez JPMorgan, a déclaré que la transaction de dette commerciale montre la demande institutionnelle pour les actifs numériques et le potentiel plus large de la technologie blockchain dans les marchés de capitaux. Il a souligné que la banque, en tant qu’institution orientée utilisateur, vise à répondre à l’appétit croissant de ses clients pour l’exposition aux actifs numériques.

Lucas a indiqué que cette structure démontre comment les instruments tokenisés et le règlement livraison contre paiement sur des réseaux publics peuvent simplifier l’émission et le règlement. De plus, la transaction souligne comment l’infrastructure des marchés financiers traditionnels pourrait migrer progressivement vers des systèmes ouverts et programmables.

L’accord JPMorgan Solana s’ajoute également à la preuve croissante que de grandes institutions financières expérimentent au-delà des chaînes privées. Cependant, le projet s’appuie encore sur des cadres juridiques familiers et des protections pour les investisseurs, mêlant exécution sur chaîne et gouvernance hors chaîne.

Galaxy, Coinbase, Solana et Franklin Templeton prennent la parole

Dans le même communiqué, Jason Urban, responsable mondial du trading chez Galaxy, a déclaré que l’émission montre comment les blockchains publiques peuvent améliorer les marchés de capitaux. Il a décrit la mise en chaîne du premier papier commercial de Galaxy, ainsi que la structuration de l’une des premières opérations américaines de ce type, comme une étape importante pour la société.

Urban a ajouté que le projet soutient la vision de Galaxy d’utiliser une infrastructure ouverte et programmable pour fournir des produits financiers de qualité institutionnelle. De plus, il a souligné l’importance de travailler avec JPMorgan, Coinbase, Solana et Franklin Templeton pour intégrer ces outils dans les opérations quotidiennes de trading et de financement.

Sandy Kaul, responsable de l’innovation chez Franklin Templeton, a déclaré que les acteurs institutionnels passent de projets pilotes à des transactions en direct sur la chaîne. Elle a soutenu que des opérations comme l’émission de Galaxy contribuent à créer un système financier plus ouvert, efficace et résilient, tout en faisant progresser l’adoption de l’infrastructure numérique sur les marchés traditionnels.

Nick Ducoff, responsable de la croissance institutionnelle à la Solana Foundation, a qualifié l’émission de étape clé pour apporter la sécurité et l’efficacité de la blockchain à la finance institutionnelle. Il a suggéré que la reproduction de ce modèle auprès d’autres émetteurs pourrait accélérer le développement des marchés de dette tokenisée.

Brett Tejpaul, co-CEO de Coinbase Institutional, a noté que la transaction reflète comment la finance institutionnelle adopte les technologies de blockchain publique. Il a souligné le rôle de Coinbase en tant qu’investisseur, fournisseur de portefeuilles et dépositaire pour le jeton USCP, renforçant l’importance d’une infrastructure sécurisée pour les actifs tokenisés.

Implications pour la finance institutionnelle sur blockchain et Solana

L’émission souligne également comment des chaînes publiques comme Solana se positionnent pour une activité de qualité institutionnelle, notamment dans le règlement à haute fréquence et la dette à revenu fixe tokenisée. De plus, le règlement sur chaîne en USDC pourrait offrir des gains d’efficacité opérationnelle par rapport aux rails de paiement traditionnels, en particulier pour les flux transfrontaliers.

Les données de marché citées avec l’annonce montrent que SOL se négociait à $137 sur le graphique 1D, basé sur la paire SOLUSDT sur TradingView.com. Cependant, l’évolution des prix n’est qu’une dimension de l’histoire, car l’utilisation de l’infrastructure par de grandes banques et gestionnaires d’actifs pourrait s’avérer plus significative à long terme.

Cette opération servira probablement de référence pour la finance blockchain institutionnelle, combinant un instrument réglementé, des émetteurs bien connus et un règlement en une grande stablecoin. À mesure que davantage de participants examineront la tokenisation, les futures opérations pourraient étendre ce modèle à des dettes à plus long terme, des opérations de pension et des produits structurés.

Dans l’ensemble, l’opération de papier commercial Galaxy sur Solana, organisée par JPMorgan et soutenue par Coinbase et Franklin Templeton, illustre comment l’émission, le trading et le règlement sur chaîne passent du concept à la pratique sur les marchés mondiaux.