Récemment, plusieurs signaux méritent d’être observés sur les marchés financiers mondiaux, qui, pris ensemble, semblent indiquer un certain changement de tendance.

Parlons d’abord de la hausse soudaine des taux d’intérêt au Japon. Au cours de la dernière décennie environ, comme le taux d’intérêt du yen est presque nul, un grand nombre d’institutions et d’investisseurs ont emprunté le yen et se sont tournés vers des objectifs à haut rendement tels que les actions américaines et les crypto-actifs. Maintenant que la Banque du Japon augmente les taux d’intérêt, le coût de l’emprunt augmente immédiatement, et ces fonds à effet de levier doivent commencer à fermer des positions et arrêter les pertes. Cette réaction en chaîne ne faisait peut-être que commencer.

Examinons la décision de JPMorgan de déplacer l’équipe de trading d’or de New York à Singapour. Ce n’est pas un simple déménagement de bureau, l’équipe or est un cœur d’activité pour toute institution financière. La quantité d’informations derrière cette décision prise par les géants établis de Wall Street n’est pas négligeable : d’une part, elle peut être destinée à éviter la pression réglementaire, et d’autre part, elle parie aussi sur le pouvoir futur de tarification du marché asiatique.

Le marché des bons du Trésor américain n’est pas calme non plus. Il n’est pas une nouvelle que les pays des BRICS continuent de réduire leurs détentions d’obligations américaines, mais cette fois, l’intensité et la durabilité sont nettement différentes. Avec le débat de plus en plus houleux sur la dédollarisation, il est difficile de dire qu’il ne s’agit que d’un ajustement à court terme de l’allocation des actifs. Bien que les fondations du système du dollar restent stables, les fissures s’élargissent effectivement.

Qu’en est-il de la Fed ? Les attentes de baisses de taux d’intérêt ont à plusieurs reprises augmenté, et le marché a été un peu paralysé. Mais le fait est que la logique de la liquidité mondiale change subtilement – tout le monde agissait autrefois en fonction de la Fed, et maintenant de plus en plus d’argent cherche d’autres issues.

À court terme, la volatilité du marché est définitivement indispensable, en particulier pour les actifs à fort effet de levier et à haut risque. Mais à long terme, cela pourrait être la période douloureuse avant la naissance du nouveau schéma. Lorsque les anciennes règles du jeu commencent à s’assouplir, cela signifie souvent que de nouvelles opportunités surgissent.

Quelles classes ou pistes d’actifs pensez-vous susceptibles de s’épuiser dans cette série d’ajustements ?