Ceux qui surveillaient les marchés ce matin ont dû avoir le cœur qui battait la chamade : le BTC a dégringolé sous les 83 000 dollars, avec une chute mensuelle cumulée de plus de 20 %. Les flux d’ETF ont clairement voté avec leurs pieds : 3,5 milliards de dollars sont sortis en une seule semaine, et le montant total des liquidations a explosé à plus de 400 millions en une nuit.

Mais cette fois, il ne s’agit pas d’un simple repli technique. Le vrai problème vient de l’autre côté du Pacifique : la Banque du Japon.

Le marché parie désormais à 80 % sur une hausse des taux en décembre, et à 90 % en janvier. Ça peut sembler abstrait ? Disons-le autrement : depuis des décennies, d’innombrables capitaux ont été empruntés en yens à presque zéro coût pour être convertis en dollars, puis investis sur les marchés américains et dans la crypto. Ce “carry trade” représente prudemment plus de 19 000 milliards d’actifs. Si le Japon relève vraiment ses taux, les règles du jeu changent instantanément : les fonds doivent rapatrier les capitaux et clôturer leurs positions. Le BTC, actif hautement volatil, est naturellement le premier touché.

Un coup d’œil à l’histoire suffit pour comprendre que ce n’est pas un simple alarmisme. À la veille de Noël 2022, la Banque du Japon a soudainement ajusté sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC), et les marchés mondiaux se sont effondrés le jour même. Cette année, le 19 décembre tombe justement pendant la période de faible liquidité précédant les vacances de Noël : le moindre événement peut alors avoir un effet démultiplié.

Encore plus complexe : la situation à la Fed. Powell est entré en période de silence, ce qui, selon la tradition, annonce souvent des décisions majeures en préparation. Si le Japon resserre sa politique monétaire et que les États-Unis ne relâchent pas la leur, le BTC se retrouvera dans une impasse “double peine”.

Petite parenthèse : BNB souffre aussi en ce moment. Les nouveaux dirigeants parlent de croissance, mais les projets sur la chaîne échouent les uns après les autres et les utilisateurs fuient à vue d’œil. Pas d’inquiétude pour les exchanges et les équipes de projet : ils sont plus anxieux que les particuliers, il n’est pas impossible qu’un plan de sauvetage soit déjà dans les tuyaux.

Alors, que faire maintenant ?

Ne vous laissez pas dominer par la panique. Le dénouement des positions de carry trade n’est qu’un choc temporaire, il ne signifie pas la fin du bull market. Après la dernière hausse des taux japonais en 2024, le BTC a atteint un nouveau sommet historique en moins de trois mois. L’essentiel est de surveiller deux dates clés : la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon en décembre, et la mise à jour du “dot plot” de la Fed.

La gestion des positions reste la priorité absolue. Par temps de chute, survivre est plus important que de chercher à acheter au plus bas. Une fois cette crise de liquidité passée, le rebond pourrait être plus violent que vous ne l’imaginez.