Le prochain mandat de Hassett sera confronté à un test de réalité : les marchés obligataires ne cèdent pas. Malgré toute pression politique, ils continueront d’agir comme l’ultime garde-fou face aux décisions de la Fed. Un stratège macroéconomique d’un grand fonds spéculatif souligne ce que beaucoup négligent : les forces du marché ont leur propre langage. Lorsque les rendements s’envolent ou que les écarts se creusent, c’est le marché qui répond. La Fed peut fixer les taux, mais les traders obligataires ? Ce sont eux qui donnent le ton. Et en ce moment, ce ton devient de plus en plus fort. Les inquiétudes budgétaires, les anticipations d’inflation, les dynamiques de l’offre – tous ces facteurs forment un mécanisme de discipline qu’aucune nomination ne peut simplement contourner. La question n’est pas de savoir si Hassett le comprend. C’est de savoir si la politique pourra s’adapter assez vite lorsque les marchés réagiront.