La semaine prochaine, la réunion de décembre de la Fed promet d’apporter du mouvement. Du côté de Trump, son « président de l’ombre » Hassett a déjà annoncé la couleur : une baisse de taux de 25 points de base, c’est quasiment acté. Pour propulser son fidèle allié, Trump a carrément stoppé la dernière étape des entretiens pour le poste de président de la Fed, réduisant la liste des candidats de 10 à 1. En public, il l’a même qualifié de « président potentiel », pour une raison très simple : il est suffisamment loyal et le marché l’accepte.

Les données viennent aussi appuyer cette mise en scène. En novembre, le rapport ADP sur l’emploi affiche 31 000 postes de moins, et l’indice de l’emploi du PMI des services est en baisse depuis six mois d’affilée. Ces signaux poussent les traders à parier massivement : la probabilité d’une baisse des taux en décembre a bondi à 87 %, tout le monde attend juste que ça tombe.

Mais du côté de la Deutsche Bank, on tempère l’enthousiasme : les fondamentaux de l’économie américaine ne sont en réalité pas si mauvais, et le courant faucon au sein de la Fed n’est pas là pour faire de la figuration. La baisse des taux ne sera peut-être pas aussi rapide que le marché le pense.

Le profil des candidats est très clair : Hassett porte la bannière des baisses de taux ; Warsh reste intransigeant sur l’inflation ; Waller, quant à lui, adopte une position relativement neutre et attentiste ; Powell est déjà en froid avec Trump depuis longtemps et ne cesse d’insister sur l’indépendance de la banque centrale.

Le jeu de pouvoir atteint son apogée. Trump est déterminé à changer d’équipe, Hassett affiche clairement ses intentions, les données molles semblent presser pour une baisse des taux, mais la solidité de l’économie et la résistance interne pèsent encore dans la balance. Ce qui importe vraiment pour le marché, c’est de savoir si l’ampleur et le rythme des baisses de taux seront conformes aux attentes.

Pour le marché crypto, une baisse des taux signifie un afflux de liquidités, avec une forte probabilité que les capitaux se dirigent vers des actifs risqués comme le Bitcoin, ce qui pourrait booster les prix. Mais si la baisse des taux est trop timide ou trop lente, la déception pourrait vite entraîner une correction.