Le marché a les yeux rivés sur la réunion clé de décembre.

Quel est le consensus actuel ? L’économie américaine ralentit, l’inflation se calme, et la Fed va probablement assouplir son discours. Cette anticipation pèse directement sur le dollar, qui peine à respirer.

Un coup d’œil aux données de clôture à New York : l’indice dollar a légèrement progressé de 0,12 % à 99,10, mais les devises hors dollar se sont toutes affaiblies. L’euro a reculé de 0,06 % face au dollar à 1,1637, la livre sterling de 0,08 % à 1,3322, et l’aussie a encore plus souffert, chutant de 0,23 % à 0,6624. À l’inverse, le dollar s’est renforcé de 0,38 % face au yen à 155,9320, de 0,29 % face au dollar canadien à 1,3858, et de 0,27 % face au franc suisse à 0,8068. Le renminbi offshore s’est légèrement affaibli de 28 points à 7,0719.

Comment qualifier les derniers chiffres économiques américains ? Plutôt mous. L’emploi n’est plus aussi dynamique, le secteur manufacturier reste à la traîne, mais l’inflation est désormais dans la fourchette acceptable pour la Fed.

C’est pourquoi le marché est convaincu qu’un cycle d’assouplissement arrive. Désormais, tout le monde attend une prise de parole du président de la Fed : s’il se montre ferme, le dollar pourra souffler un peu ; mais s’il insiste sur les pressions économiques et la poursuite du recul de l’inflation, les anticipations de baisse des taux vont s’envoler.

Cela dit, le dollar n’est pas totalement à court d’arguments. Les derniers chiffres sur la confiance des consommateurs restent corrects, ce qui offre un certain soutien.

Au final, la trajectoire du dollar est aujourd’hui entièrement dictée par les anticipations de politique monétaire. L’amélioration des données économiques ? Pour l’instant, elle ne suffit pas à changer la donne.