Le tournant épique d’ETH : Offre sur les exchanges au plus bas depuis dix ans + Les géants de Wall Street ouvrent les portes, le supercycle prêt à décoller

Un indicateur de niveau nucléaire a brisé le silence du marché crypto : l’offre d’Ethereum sur les exchanges est tombée sous les 9 millions, atteignant un plus bas de dix ans depuis sa création en 2015. Ce phénomène n’est pas le fruit d’ajustements dispersés des particuliers, mais d’une véritable « guerre de drainage de liquidité » menée par des baleines et des institutions — d’énormes quantités d’ETH sont retirées des plateformes centralisées et dirigées vers le staking et des scénarios de verrouillage à long terme comme les applications de l’écosystème, laissant l’offre « liquide » immédiatement vendable au bord de l’épuisement.

Parallèlement, un signal disruptif émane de Wall Street : Bank of America a officiellement annoncé qu’à partir de 2026, plus de 15 000 de ses conseillers en gestion de patrimoine pourront directement recommander des ETF Bitcoin et Ethereum à leurs clients fortunés, allant même jusqu’à suggérer explicitement d’allouer 1 % à 4 % des actifs en crypto. Cela marque l’ouverture d’une « autoroute » réglementée pour des milliers de milliards de la finance traditionnelle vers le marché crypto, faisant passer l’institutionnalisation de la tendance à la réalité.

La bascule extrême sur l’offre comme sur la demande est en train de réécrire la logique de valorisation d’Ethereum. Un supercycle tant attendu est désormais parfaitement amorcé pour une éruption.

Côté offre : la rareté atteint son apogée alors que l’offre sur les exchanges s’assèche et que les verrouillages à long terme explosent

La chute continue de l’offre d’Ethereum sur les exchanges traduit fondamentalement un changement de consensus du marché, passant de la « spéculation à court terme » à la « détention à long terme », porté par trois facteurs clés qui resserrent encore l’offre.

Premièrement, le staking institutionnel devient la norme. Le rendement annuel stable de 3 % à 4 % issu du mécanisme PoS d’Ethereum, combiné au potentiel d’appréciation de l’écosystème, a fait passer ETH du statut « d’actif spéculatif » à celui « d’actif générateur de rendement », en faisant un nouveau choix d’allocation pour les institutions. À la mi-2025, l’ETH staké a dépassé les 35,3 millions, soit 29 % de l’offre totale. Coinbase détient à lui seul 259,7 milliards de dollars d’ETH staké, et des sociétés comme BitMine continuent d’augmenter leurs avoirs, intégrant l’ETH dans leurs réserves stratégiques. Le protocole EIP-7251 de la mise à jour Pectra relève encore le maximum de staking par validateur de 32 ETH à 2048 ETH, réduisant drastiquement le coût du staking à grande échelle pour les institutions et accélérant le verrouillage de l’ETH.

Deuxièmement, le verrouillage dans l’écosystème absorbe une liquidité massive. Au-delà du staking de base, les secteurs DeFi et restaking, bien qu’en pleine recomposition, conservent toujours une valeur verrouillée colossale. Le TVL total actuel des protocoles de restaking avoisine 22,4 milliards de dollars, EigenLayer représentant plus de 63 % de part de marché. Les plateformes de staking liquide comme Lido et Rocket Pool, ainsi que des protocoles DeFi tels qu’Uniswap et Aave, continuent d’absorber la liquidité du marché, retirant l’ETH du « pool négociable » pour l’insérer dans le cycle écosystémique. Parallèlement, les adresses actives sur ETH ont progressé de 22 % ces 30 derniers jours et la consommation de gas a bondi de 18 % sur un an — formant une boucle vertueuse entre le verrouillage d’actifs et l’activité de l’écosystème, réduisant encore la pression vendeuse.

Troisièmement, les détenteurs long terme doublent la mise. Malgré la volatilité à court terme et même des ventes périodiques par les holders historiques, la tendance globale montre une accélération des retraits d’ETH vers des portefeuilles décentralisés, à la fois pour éviter le risque plateforme et miser sur la valeur long terme. Au cours des sept dernières semaines, les soldes ETH sur exchanges ont chuté de 16,4 %. Ce « verrouillage hors marché » confirme la confiance du marché dans le potentiel long terme d’Ethereum, resserrant davantage l’offre de tokens négociables.

Côté demande : Wall Street ouvre les vannes + clarté réglementaire, des milliers de milliards en attente

Si la contraction de l’offre accentue la « rareté », l’explosion de la demande est « l’allumage des flux entrants ». L’initiative de Bank of America n’est pas isolée — elle reflète l’allocation collective des géants de la finance traditionnelle vers la crypto, signalant que la demande réglementée pour Ethereum est désormais pleinement libérée.

D’un côté, les plus grandes institutions financières desserrent les limites d’allocation. Aux côtés de Bank of America, Morgan Stanley recommande 2 % à 4 % en crypto, Fidelity suggère 2 % à 5 % (jusqu’à 7,5 % pour les investisseurs plus jeunes), et des géants de la gestion d’actifs comme BlackRock et Vanguard ouvrent la négociation d’ETF crypto. La position de Wall Street sur la crypto est passée de « l’observation prudente » à la « recommandation proactive ». La perfection des outils réglementés élimine les obstacles à l’entrée des capitaux traditionnels. Le lancement des ETF Ethereum au comptant offre une exposition réglementée au rendement, attirant des capitaux massifs des trésoreries d’entreprise et des clients fortunés. Les fonds tokenisés comme ceux d’Amundi intègrent profondément la finance traditionnelle à l’écosystème crypto et devraient attirer des milliards de capitaux neufs.

D’un autre côté, la clarté réglementaire consolide la base de la conformité. L’approbation par la SEC américaine du statut non-titre d’Ethereum et des cadres comme le « GENIUS Act » offrent des garanties pour la croissance réglementée d’Ethereum et abaissent la friction à l’entrée des institutions. Dans ce contexte, Ethereum est devenu la plateforme clé pour l’émission de stablecoins et la tokenisation des actifs réels. Des entreprises traditionnelles comme Siemens transfèrent les données de leurs appareils sur Ethereum, élargissant les cas d’usage et faisant reconnaître à plus de capitaux traditionnels la valeur de son écosystème, ce qui accélère les flux entrants.

Essentiel, les mises à jour techniques renforcent continuellement la compétitivité cœur d’Ethereum et soutiennent la croissance de la demande. La mise à niveau Fusaka, prévue d’ici fin 2025, utilisera PeerDAS pour multiplier par huit le débit de données, réduire les coûts de transaction Layer2 et permettre la connexion via mot de passe sur wallets mobiles, améliorant considérablement l’évolutivité et l’expérience utilisateur. La technologie Verkle Tree permettra aux smartphones ordinaires de faire tourner des nœuds de vérification, abaissant encore la barrière d’accès à l’écosystème. Actuellement, Ethereum représente 60 % du TVL mondial de la DeFi, plus de 90 % du volume de trading des plateformes NFT et plus de $134 milliards de dollars d’émission de stablecoins. Son fossé écosystémique continue de s’élargir, renforçant l’élan d’entrée des institutions et des capitaux.

Derrière le basculement : la reconstruction de la valeur d’Ethereum et la perspective du supercycle

La combinaison d’une contraction extrême de l’offre et de flux de demande de plusieurs milliers de milliards transforme fondamentalement Ethereum, d’un « actif crypto » en « infrastructure numérique » et « actif d’allocation mainstream ». Les conditions du supercycle sont désormais réunies, même si certains risques subsistent.

Du côté des opportunités, à court terme (d’ici fin 2025), le marché reste en phase de consolidation et de creux, avec un support solide à 3 000 $. Cependant, l’anticipation d’un déséquilibre offre-demande va progressivement se concrétiser et, avec la poursuite des flux institutionnels, la stabilisation et la reprise sont probables. À moyen terme (2026-2028), l’activité de l’écosystème Layer2, l’augmentation des ratios de staking et la réalisation des mises à jour techniques continueront de porter le prix de l’ETH à la hausse, avec un objectif potentiel à 6 000 $. À long terme (2029-2030), si la tokenisation des actifs, l’augmentation de l’allocation institutionnelle et la clarification réglementaire se confirment, l’ETH pourrait viser la barre des 10 000 $ et même réduire l’écart de capitalisation avec le Bitcoin, devenant le leader central du marché crypto.

Côté risques, une concentration accrue du staking pourrait entraîner des risques de centralisation, les validateurs majeurs dominant et pouvant affecter la sécurité du réseau. Un ralentissement de la croissance du restaking et une baisse de l’activité utilisateur pourraient temporairement affecter la liquidité de l’écosystème. Par ailleurs, les fluctuations macroéconomiques, les ajustements réglementaires et la forte volatilité inhérente des marchés crypto pourraient toujours déclencher des corrections périodiques, et doivent être abordés de manière rationnelle.

Quoi qu’il en soit, avec l’offre d’Ethereum sur les exchanges à son plus bas depuis dix ans et les géants de Wall Street ouvrant des canaux d’accès réglementés, la tendance future d’Ethereum est limpide : l’offre négociable se raréfie tandis que les flux entrants explosent. Le scénario du déséquilibre offre-demande est déjà écrit. Porté par l’institutionnalisation et l’expansion de l’écosystème, le supercycle d’Ethereum est prêt à décoller — le festin de la reconstruction de valeur ne fait que commencer.

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