Les données économiques américaines de novembre pour #比特币对比代币化黄金 sont tombées, et les signaux sont un peu complexes.

Commençons par l’industrie manufacturière — ce n’est vraiment pas fameux. L’ISM PMI manufacturier n’est que de 48,2, en dessous des prévisions de 49, et cela fait neuf mois d’affilée sous la barre des 50, qui sépare expansion et contraction. Cela signifie que la situation reste difficile pour les usines : pas assez de commandes, une production en berne, reprise ? On n’en voit pas vraiment les signes pour l’instant.

Mais les services, eux, tiennent la barre. En novembre, l’ISM PMI non-manufacturier est monté à 52,6, non seulement au-dessus des attentes, mais aussi légèrement supérieur au mois précédent. Cela fait déjà six mois d’affilée au-dessus du seuil d’expansion, et même une amélioration sur les deux derniers mois. Restauration, logistique, services financiers : ces secteurs restent globalement stables pour l’instant.

Le marché de l’emploi, lui, est encore plus intéressant — les chiffres se contredisent. Le rapport ADP indique une baisse de 32 000 postes dans le secteur privé en novembre, alors que le marché espérait une création de 10 000 emplois, donc c’est un retournement net. Cela montre que les entreprises ralentissent clairement leurs recrutements. Mais de l’autre côté, les nouvelles demandes d’allocations chômage hebdomadaires ne sont que de 191 000, largement en dessous des 220 000 attendus, donc il n’y a pas eu de forte hausse du chômage. La situation actuelle semble donc être : les entreprises recrutent moins, mais ne licencient pas massivement non plus.

Ce qui intéresse le plus le marché, c’est toujours la réaction de la Fed. D’après les données du CME, la probabilité d’une baisse des taux de 25 points de base en décembre atteint 87 %, c’est quasiment acquis. Pour janvier prochain, le marché attribue même une probabilité de 27 % à une baisse cumulée de 50 points de base. Les investisseurs sont manifestement convaincus que le cycle de baisse des taux est enclenché.

La semaine prochaine aura lieu la réunion de politique monétaire de décembre, et vendredi seront publiés les chiffres du PCE core — l’indicateur d’inflation préféré de la Fed. Si le PCE va dans le sens des anticipations de baisse de taux, le signal d’un changement de cap monétaire serait encore plus clair. Pour des actifs risqués comme $BTC $ETH, un climat anticipant un assouplissement de la liquidité est généralement un facteur favorable.