L’attitude des régulateurs américains est réellement en train de changer.

Tout récemment, la SEC s’est assise à la table avec plusieurs institutions majeures — Citadel Securities, Coinbase, Galaxy — pour discuter de la régulation de la tokenisation. Les débats ont été animés. Les divergences de définition autour de la « décentralisation » entre la finance traditionnelle et l’écosystème crypto ont été clairement exposées.

Mais au-delà des disputes, ce qui mérite vraiment l’attention, c’est l’évolution de l’approche réglementaire : on passe d’une logique de « sanctionner d’abord, discuter ensuite » à une volonté d’explorer « comment rendre la divulgation et la conformité réellement applicables ». Voilà un progrès concret.

**Quelques signaux clés :**

**La position du président de la SEC, Paul Atkins,** s’est adoucie. Il a directement affirmé qu’il fallait trouver un équilibre entre l’innovation et la protection des investisseurs, en insistant sur la nécessité de laisser une voie de conformité aux nouvelles technologies. Ce genre de discours était rare auparavant.

**Coinbase aussi adopte une posture de compromis :** ils sont prêts à ce que les exchanges décentralisés (DEX) assument une partie des responsabilités de conformité des plateformes centralisées, à condition que les règles soient claires. Cela signifie que l’industrie ne se contente plus de s’opposer frontalement, mais cherche un cadre exécutable.

**La suggestion de Citadel est encore plus directe :** proposer à la SEC de créer un statut de « safe harbor » pour la décentralisation suffisante, et faire du degré de décentralisation le critère principal pour déterminer si la législation sur les valeurs mobilières s’applique ou non. Si cette proposition voit le jour, les règles du jeu changent radicalement.

**Mon avis ?**

Si ce « safe harbor de la décentralisation » est instauré, la logique du « tous les tokens sont des titres » s’effondre d’elle-même. L’impact sur le marché serait considérable.

À court terme, des tokens de blockchains déjà assez décentralisées comme ETH, SOL, AVAX en profiteraient directement. Il en irait de même pour les tokens de gouvernance des principaux protocoles DeFi. À plus long terme, les États-Unis pourraient bien redevenir un centre d’innovation et de capitaux pour la crypto.

2025 pourrait vraiment être le tournant où la réglementation crypto américaine sort de l’hiver.

La voie vers la conformité se dessine, les vannes des capitaux institutionnels commencent à s’ouvrir. Pour les projets majeurs du secteur décentralisé, il est encore temps de se positionner. N’attendez pas que les règles soient fixées et que le marché ait déjà grimpé pour réagir.