Le marché obligataire japonais est récemment un peu agité.

Le 2 décembre, le rendement des obligations d'État à 30 ans a bondi directement à un niveau record - 3,405 %, avec une augmentation d'un jour de 1,5 point de base. Derrière cet événement se cachent deux indices : premièrement, l'inflation au Japon ne peut pas être freinée, les prix continuent d'augmenter ; deuxièmement, le marché parie généralement que la Banque du Japon va agir pour augmenter les taux d'intérêt à la fin du mois.

Ce qui est plus crucial, c'est que le gouverneur de la banque centrale, Kazuo Ueda, a déclaré publiquement lundi que la réunion à venir "discutera sérieusement de la question d'une hausse des taux d'intérêt". Dès que ces mots ont été prononcés, les attentes d'une hausse des taux se sont solidifiées. Cependant, un détail est assez subtil - le rendement des obligations d'État à 10 ans est resté inchangé, stable à 1,875 %, contrastant fortement avec la folle tendance des obligations à long terme.

Quel signal cette différenciation envoie-t-elle ? La situation actuelle du Japon est en fait assez délicate. D'une part, la pression inflationniste pousse la banque centrale à resserrer sa politique ; d'autre part, une augmentation des taux d'intérêt va directement faire grimper le coût de l'emprunt, ce qui obligera les entreprises et les ménages à se serrer la ceinture, et la consommation ainsi que l'investissement seront forcément affectés.

Mais ce qui mérite vraiment d'être surveillé, c'est la réaction en chaîne mondiale. Le Japon a depuis des décennies compté sur une politique de taux d'intérêt ultra-bas pour exporter des liquidités, avec d'importants flux de capitaux entrant sur les marchés étrangers. Une fois que les taux d'intérêt augmenteront, cet argent pourrait revenir sur le marché intérieur, et à ce moment-là, le réservoir de liquidités sur les marchés mondiaux devra se réduire. Les actifs à haut risque comme les cryptomonnaies risquent d'être les premiers touchés - une fois la liquidité resserrée, la volatilité des prix sera inévitable.

Ainsi, l'accent à mettre maintenant est de surveiller les actions de la Banque du Japon : va-t-elle augmenter ? De combien ? Quel sera le rythme ? Les réponses à ces questions pourraient directement déterminer la direction du marché d'ici la fin de l'année.