La vérité derrière l'approbation de l'ETF Solana : pourquoi 19,9 milliards de dollars sont entrés sans faire monter le prix du jeton ?

Fin octobre, l'approbation de l'ETF Solana a été un grand événement dans le monde du chiffrement. Mais cette histoire est en réalité beaucoup plus complexe qu'il n'y paraît.

La guerre silencieuse de Wall Street

Le Solana ETF est né de manière très spéciale. Il n'a pas subi de vote public de la SEC, mais a été lancé discrètement pendant la “fermeture” du gouvernement américain - ce qui a donné à Bitwise et Grayscale une excellente opportunité.

• 28 octobre : Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) fait son entrée en avant-première sur le NYSE
• 29 octobre : Grayscale Solana Trust (GSOL) suit de près la conversion de mise en ligne

Le bulletin de notes de la première semaine est explosif :

• Total des entrées nettes : 199.2 millions de dollars
• AUM total : 500 millions de dollars +

Mais derrière ce chiffre se cache une bataille sanglante de “gagnant prend tout” :

• BSOL a gagné gros : 197 millions de nouveaux flux, AUM total atteint 420 millions (représentant 99% des nouveaux flux)
• GSOL a été décimé : seulement 21,8 millions de nouveaux, total AUM d'environ 100 millions

Pourquoi BSOL peut-il écraser ses concurrents aussi complètement ? Trois atouts meurtriers :

1. Avantage temporel — Prendre une journée d'avance signifie tout. Dans le marché des ETF où la liquidité est reine, un analyste de Bloomberg l'a dit clairement : “Avoir un jour de retard, c'est comme avoir un monde de retard.”

2. Tarifs bas — BSOL seulement 0,20 %, gratuit pendant les 3 premiers mois ou jusqu'à un AUM de 1,1 milliard ; GSOL est à 0,35 %. Pour les investisseurs institutionnels, un écart annuel de 0,15 % = énorme différence de coût.

3. Innovation de produit — C'est la clé. BSOL s'engage à 100% d'actifs pour le staking, GSOL ne peut s'engager qu'à 77%. Ce n'est pas une différence de détail, c'est une différence révolutionnaire.

Pourquoi est-ce un “ETF de rendement” ?

Voici pourquoi le Solana ETF est meilleur que le Bitcoin ETF :

BTC ETF = “coffre numérique”, vous le détenez mais n'avez aucun revenu.

SOL ETF = “propriété numérique”, qui peut non seulement prendre de la valeur, mais aussi générer staking loyer.

Données clés :

• Taux de rendement annuel de Solana : 5-7 % (bien supérieur aux ~2 % d'Ethereum)
• Changement de perspective institutionnelle : Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, résume parfaitement - “Les institutions aiment les ETF, aiment les flux de trésorerie. Solana est la chaîne la plus rentable. Donc, les institutions aiment le Solana ETF.”

L'évolution de l'attitude de la SEC est également très intéressante. Lors de l'approbation de l'ETF Ethereum en 2024, le mot “staking” sera absolument tabou. Maintenant, la SEC ne l'a pas seulement ignoré, mais a également approuvé deux produits de staking (BSOL et GSOL). Cela marque un changement fondamental de l'attitude de la SEC envers les “actifs cryptographiques générant des revenus” - ouvrant un nouveau marché de plusieurs milliers de milliards pour Wall Street.

Le prix de la monnaie a-t-il baissé ? Est-ce un bug ou une fonctionnalité ?

C'est l'endroit le plus étrange : près de 200 millions de dollars ont afflué, le prix du SOL n'a pas augmenté, mais a chuté.

Le 30 octobre, une chute de 8 % en une seule journée, se repliant de 27 % par rapport au sommet d'août, atteignant un minimum de 163 dollars (bien en dessous de l'attente de 300 dollars).

Mais ce n'est pas un signal d'échec de l'ETF, mais plutôt une parfaite collision de quatre forces :

1. Vendre dès qu'il y a des bonnes nouvelles — Une tactique classique. Les traders qui ont acheté quelques semaines à l'avance sortent immédiatement pour réaliser des bénéfices au moment où l'information est diffusée.

2. Répétition historique — En janvier 2024, lorsque le Bitcoin ETF sera lancé, le BTC baissera d'abord avant de monter; la véritable tendance à la hausse ne viendra qu'après avoir digéré les ventes.

3. Risque macroéconomique — Alors que le Solana ETF est lancé, le Bitcoin ETF connaît des sorties nettes de 600 millions à 9,46 milliards de dollars, le marché entier “saigne”.

4. Les baleines frappent — Le coup le plus fort. Les données en chaîne montrent que le géant des transactions Jump Crypto a vendu 1,1 million de SOL (environ 205 millions de dollars) en une seule fois le 30 octobre (le lendemain de la mise en ligne du BSOL), tout échangé contre du BTC.

En tenant compte de ces facteurs : dans le flot de “vente de bonnes nouvelles”, sous le risque macroéconomique, une baleine a investi 205 millions de dollars, absorbés presque entièrement par les nouveaux flux de 199,2 millions de dollars du Solana ETF.

Que cela signifie-t-il ? Le pouvoir d'achat des nouveaux acheteurs institutionnels est en opposition directe avec les ventes des baleines, et les deux se valent. Ce n'est pas un signal négatif, c'est un signal haussier puissant à long terme - prouvant qu'une forte et stable demande institutionnelle existe réellement.

Prochaine étape : Controverse institutionnelle vs preuve réelle

Il existe de grandes divergences au sein de Wall Street sur le montant des fonds que l'ETF Solana pourrait attirer :

Optimistes (dans le cercle du chiffrement) — Zach Pandl, directeur de recherche chez Grayscale, prédit qu'un ETP SOL pourrait absorber 5 % de l'offre de Solana dans 1 à 2 ans, dépassant les 5 milliards de dollars au prix actuel.

JPMorgan — ne prédit qu'un flux net de 1,5 milliard de dollars pour la première année. La raison est que “la notoriété institutionnelle de Solana est faible” et que “le trading de meme coins est en train d'engloutir l'écosystème”.

Les inquiétudes de JPMorgan représentent l'anxiété typique de la finance traditionnelle : Solana est-elle une infrastructure financière de haute technologie ou un casino de meme coins ?

Mais deux jours après le lancement de l'ETF, la réalité a donné une réponse.

L'“endorsement” de Western Union réécrit complètement le récit

Le 30 octobre, le géant mondial des paiements Western Union a annoncé une décision stratégique : choisir Solana comme chaîne d'émission de son nouveau stablecoin U.S. Dollar Payment Token, prévu pour le lancement au cours du premier semestre 2026.

La déclaration de Western Union précise les raisons du choix de Solana : “hautes performances”, “haut débit, faible coût, règlement instantané”.

La signification de cette nouvelle va au-delà de l'approbation de l'ETF elle-même. Elle répond fondamentalement à la question de JPMorgan : le réseau de paiement mondial ne sera pas construit sur un casino. Western Union a vérifié par des actions concrètes que Solana est en train de se transformer d'un actif spéculatif en une véritable infrastructure financière.

Deux pistes en action simultanément

Maintenant, l'adoption institutionnelle de Solana présente deux voies parallèles :

Piste financière — Des sociétés de gestion d'actifs comme Bitwise regroupent SOL en “actifs de rendement” et les vendent à des clients institutionnels et des fonds de pension.

Infrastructure de base — Des géants mondiaux comme Western Union utilisent Solana comme leur “couche de paiement à bas prix”, construisant leur cœur d'activité.

Ces deux pistes se renforcent mutuellement : les AUM élevés des ETF et le staking professionnel offrent un écosystème plus stable et sécurisé pour des entreprises comme Western Union ; en retour, l'application de véritables entreprises comme Western Union fournit un soutien “fondamental” plus fort aux acheteurs d'ETF.

Résumé

L'approbation de l'ETF Solana n'est pas une fin, mais un début. Elle montre clairement deux manières pour les institutions d'entrer sur le marché :

• En tant qu'actif emballé par Wall Street en produits financiers
• En tant qu'infrastructure utilisée par des entreprises du monde entier

Alors que JPMorgan s'inquiétait encore des monnaies meme, Bitwise et Western Union ont déjà prouvé par des données et des actions : Solana est à la fois le nouveau Wall Street et la nouvelle infrastructure de paiement mondiale. Cette roue d'inertie est déjà en marche.