Indispensable à la négociation d’options : que fait réellement la volatilité implicite ?

Les personnes qui tradent des options ne peuvent pas éviter un terme : Volatilité implicite (IV). Pour faire simple, c’est l’anticipation du marché sur l’ampleur des fluctuations de prix à venir.

Ne confondez pas les deux volatilités

Volatilité historique (HV) = Regard sur le passé, mesure à quel point l’actif a fluctué ces 20 ou 60 derniers jours

Volatilité implicite (IV) = Regard sur le futur, les traders parient sur la manière dont l’actif va fluctuer prochainement

Comparaison simple : la HV est un rétroviseur, l’IV une boule de cristal. Les deux sont exprimées en pourcentage annualisé.

Comment l’IV influence-t-elle le prix des options

Prix d’une option = Valeur intrinsèque + Valeur temps

Seule la valeur temps est influencée par l’IV. Plus l’IV est élevée, plus l’option est chère ; plus l’IV est basse, moins l’option coûte cher.

On utilise le Vega (une des lettres grecques) pour mesurer cela : à chaque variation de 1% de l’IV, le prix de l’option varie de tant d’unités.

Petit exemple

Vous achetez une option d’achat (call) sur le Bitcoin :

• Prix actuel : 20 000 USDT
• Prix d’exercice : 25 000 USDT

Vous (l’acheteur) espérez : plus la volatilité est forte, plus il y a de chances d’atteindre 25 000.

Le vendeur pense l’inverse : il prie pour que le prix ne bouge pas.

→ Donc plus la volatilité est élevée, plus l’IV monte, plus la prime de l’option est chère.

IV + durée restante = ?

Options longues : l’IV a un impact fort (car plus d’incertitudes)

Options proches de l’échéance : l’impact de l’IV est faible (la fin approche, le prix est presque fixé)

Plus le prix d’exercice est extrême, plus l’IV est forte

La courbe d’IV des options forme généralement un U (appelé « sourire de volatilité ») :

• Quand le prix d’exercice = prix actuel, l’IV est au plus bas
• Plus le prix d’exercice s’éloigne, plus l’IV grimpe

Pourquoi ? Deux raisons :

1. Probabilité d’événements extrêmes surévaluée : le marché surestime la possibilité de variations soudaines
2. Coût de couverture élevé : une option hors de la monnaie (OTM) qui devient soudainement dans la monnaie peut exploser le risque du vendeur, qui exige donc une prime plus forte

Comment juger si l’IV est surévaluée ou sous-évaluée

IV > HV (surévaluée) → l’option est trop chère

• Stratégie : vendre de la volatilité (options courtes), par exemple la stratégie « iron condor »

IV < HV (sous-évaluée) → l’option est bradée

• Stratégie : acheter de la volatilité (options longues), par exemple la stratégie « straddle long »

Logique de jugement

Comparer HV long terme et HV court terme :

Si l’IV de l’option au prix du marché (ATM) est supérieure aux deux HV → c’est clairement surévalué

Si l’IV est nettement inférieure à la HV long terme → c’est le moment de saisir l’opportunité

Comment trader avec l’IV

Choisissez un mode d’ordre basé sur l’IV, et coter directement en fonction de la volatilité.

Attention : le prix de votre ordre suivra en temps réel les variations du prix de l’actif sous-jacent et de la décote temporelle — c’est le principe de la couverture dynamique.

Logique centrale : L’IV n’apparaît pas par magie, c’est le résultat de l’affrontement du marché. Apprenez à la comparer à la HV pour juger des extrêmes, et vous pourrez faire l’inverse du FOMO des autres.