Le marché du sucre est inondé : pourquoi les prix viennent d'atteindre des niveaux bas de 5 ans

Les bulls du sucre sont en train d'être écrasés. Les contrats à terme de mars à New York ont chuté à un niveau bas de 5 ans mercredi, avec des prix en baisse de -0,77 %, tandis que le sucre blanc de Londres a baissé de -0,17 %. Le coupable ? Une tempête parfaite de surapprovisionnement qui s'apprête à frapper les marchés mondiaux.

La Bombe d'Approvisionnement

L'Inde vient de faire une révélation fracassante. L'Association des Sucreries Indiennes (ISMA) a augmenté sa prévision de production pour 2025/26 à 31 MMT contre 30 MMT—une augmentation de +18,8 % d'une année sur l'autre. Mais voici le hic : ils ont réduit l'estimation de la diversion d'éthanol de 5 MMT à 3,4 MMT, ce qui signifie que beaucoup plus de sucre va inonder les marchés d'exportation. Certains traders pensent que l'Inde pourrait déverser jusqu'à 4 MMT sur le marché mondial, soit presque le double des attentes précédentes.

Le Brésil n'aide pas non plus. Le plus grand producteur mondial vient d'augmenter sa production pour 2025/26 à 45 MMT ( contre 44,5 MMT), les données de broyage montrant que les usines privilégient le sucre par rapport à l'éthanol. Jusqu'à la mi-octobre, la production du Centre-Sud avait déjà augmenté de +0,9 % par rapport à l'année précédente, atteignant 36,016 MMT. La Thaïlande, le troisième plus grand producteur, augmente également sa production, prévoyant une augmentation de +5 % à 10,5 MMT pour la saison prochaine.

Le mythe du déficit s'effondre

Voici ce qui aggrave la situation : différents prévisionnistes dessinent des tableaux très différents. L'Organisation internationale du sucre (ISO) prévoit toujours un déficit mondial de -231 000 MT pour 2025/26 (leur sixième année consécutive à annoncer des déficits). Mais le BMI Group prévoit un surplus de 10,5 MMT, et Covrig Analytics voit un surplus de 4,1 MMT. Pendant ce temps, le USDA prévoit une production record de 189,3 MMT—dressant une histoire très différente.

Le vrai problème ? Les actions mondiales sont prêtes à grimper de +7,5 % à 41,188 MMT selon le USDA, et la consommation ne croît que de +0,3 à 1,4 % selon la source. C'est une recette classique pour une pression persistante à la baisse sur les prix.

Que se passe-t-il ensuite ?

Avec les pluies de mousson en Inde dépassant de 8 % la normale (les plus fortes en cinq ans), et de nombreux producteurs s'efforçant d'augmenter leur production, le sucre semble coincé dans un marché baissier. Tant qu'un de ces prévisionnistes ne se trompe pas gravement sur le surplus, ne vous attendez pas à un rallye de soulagement.