Des dynamiques intéressantes se déroulent actuellement sur les marchés traditionnels. La roupie et les obligations d'État se situent à des niveaux historiquement bas — ou plutôt, à des seuils de rendement clés qui n'ont pas été testés depuis des années. Qu'est-ce qui les maintient là ? La forte intervention de la banque centrale.

Les autorités monétaires déploient clairement leur boîte à outils pour défendre ces zones. Que ce soit par intervention sur le forex, programmes d'achat d'obligations ou signalement de la future orientation de la politique, le plan d'action est familier mais les enjeux semblent plus élevés dans ce cycle. Pour ceux qui surveillent de près la macroéconomie, cela dépasse le simple domaine des traders FX et des desks de revenu fixe.

Lorsque les banques centrales misent tout pour protéger certains niveaux, cela se répercute sur les actifs risqués. Les conditions de liquidité changent. Les stratégies de carry trade s'ajustent. Et pour les investisseurs en crypto, comprendre ces flux inter-marchés permet d'anticiper les schémas de rotation des capitaux. Si les monnaies des marchés émergents restent sous pression et que les rendements sont artificiellement comprimés, le capital cherche souvent des opportunités asymétriques ailleurs — parfois dans les actifs numériques.

Il est utile de surveiller combien de temps ce soutien tiendra et ce qui cédera en premier : le plancher de la devise ou le plafond du rendement.