Un responsable de la Réserve fédérale vient de donner une analyse intéressante sur le ralentissement actuel du marché du travail. Selon lui, le refroidissement que nous observons dans la croissance de l'emploi ne concerne pas la disparition des travailleurs du marché du travail en raison de règles d'immigration plus strictes. C'est simplement plus simple : les entreprises n'embauchent plus aussi agressivement qu'avant.

Cette faiblesse du côté de la demande est importante pour les actifs risqués. Lorsque les entreprises réduisent leurs embauches, cela indique généralement une prudence quant à la croissance future. Pour les traders de crypto surveillant les signaux macroéconomiques, une demande de travail plus faible précède souvent un assouplissement des conditions monétaires. Mais cela peut aussi indiquer une fragilité économique susceptible de basculer dans un sens ou dans l'autre — favorable à une baisse des taux, défavorable à une crainte de récession.

La distinction clé ici ? Les contraintes d'offre justifieraient des réponses politiques différentes de celles liées à une faiblesse de la demande. Si les politiques d'immigration limitaient l'offre de travail, nous verrions une inflation des salaires persister. Mais si les entreprises réduisent simplement leurs plans d'embauche, c'est une tout autre situation. À garder à l'esprit alors que la Fed prépare ses prochaines mesures.