Le boom de l'IA semble brillant en surface, mais en dessous se trouve une montagne croissante de dettes cachées. D'ici 2030, les entreprises pourraient avoir besoin de 3 à 8 billions de dollars pour construire des centres de données d'IA. Les banques ne financent pas cela. À la place, l'argent provient du crédit privé, des pensions, des assureurs et de transactions titrisées opaques. Rien qu'en septembre et octobre, la dette liée à l'IA a afflué.

La structure $75B Blue Owl de Meta est le modèle. Blue Owl possède le centre de données, Meta l'exploite, et la dette reste hors des livres de Meta parce qu'elle détient moins de 50 %. Chaque grand géant de la technologie utilise désormais un financement similaire.

Tout le système suppose que l'IA générera d'énormes retours d'ici 2028. Si ce n'est pas le cas, ces passifs liés aux centres de données pourraient provoquer une onde de choc sur les marchés du crédit privé. Même les régulateurs tirent la sonnette d'alarme.