Le marché a changé de maître sans un bruit.

Au cours du mois dernier, quelqu'un a vendu 400 000 bitcoins - au prix actuel, cette vente représente presque 40 milliards de dollars. Devinez quoi ? Le prix n'a pas chuté. Non seulement il n'a pas chuté, mais il semble qu'une main géante invisible le soutienne fermement en dessous.

Les propriétaires de cette cargaison ne sont pas des joueurs ordinaires, ce sont des vieux investisseurs (appelés "hodlers" dans l'industrie) qui sont montés à bord dès le début et ont détenu leurs actifs pendant plus de six mois. En théorie, une vente concentrée de cette ampleur aurait dû entraîner un véritable carnage sur le marché. Mais la réalité est que certaines personnes achètent frénétiquement, et elles achètent rapidement et de manière agressive.

**Les petits investisseurs ? Ils ne sont plus les protagonistes depuis longtemps.**

Les données de Chainalysis sont très révélatrices : la part des petits investisseurs dans l'ensemble du marché des transactions est passée de 1,8 % en 2021 à seulement 0,48 % aujourd'hui. Quelle est la signification de cela ? En quatre ans, cette part a diminué de trois quarts.

Regardons l'autre côté : les contrats à terme trimestriels, préférés des institutions, ont vu leur volume d'échanges multiplié par trois ; tandis que les contrats perpétuels, très prisés par les petits investisseurs, ont chuté de 68 % à 29 %. Entre ces entrées et sorties, les règles du jeu ont déjà été réécrites.

**Les ETF au comptant sont devenus des trous noirs d'attraction de capitaux**

Où sont passées les 40 milliards de dollars de ventes à découvert ? La réponse est : ces institutions en costume avec des licences de conformité. Le ETF Bitcoin au comptant est comme un super aspirateur, qui a avalé d'un coup tous les jetons que les détenteurs à long terme ont lâchés.

Cette rotation n'est pas une panique collective, mais un transfert de pouvoir soigneusement orchestré. Les premiers joueurs choisissent de sécuriser leurs gains, tandis que les capitaux institutionnels entrent massivement sur le marché par le biais de canaux conformes - la logique sous-jacente du marché est passée du mode "croyance des petits investisseurs" à celui de "répartition institutionnelle".

Certaines personnes quittent le marché, d'autres y entrent. Mais cette fois-ci, ceux qui prennent le relais ne sont plus des petits investisseurs de la prochaine vague, mais de grands acteurs qui détiennent des sommes considérables et peuvent influencer la température du marché.