angle mort de la Fed : que se passe-t-il lorsque la banque centrale perd de vue le marché du travail ?

Question

Voici un scénario que personne ne voulait voir se dérouler : alors que la Réserve fédérale se prépare à une décision cruciale sur les taux d’intérêt, elle a été coupée de données sur l’emploi privé d’ADP — perdant ainsi toute visibilité en temps réel sur le pouls de l’emploi américain.

L’histoire derrière ? Une violation de partage de données. Selon des rapports, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, aurait été accusé de fuite de chiffres sensibles sur l’emploi d’ADP, ce qui a conduit ADP à couper complètement la transmission des données à la banque centrale. Ajoutez à cela une fermeture du gouvernement qui en est à son 22e jour, et vous obtenez une tempête parfaite d’un blackout informationnel.

Pourquoi cela importe :

Sans les données détaillées sur l’emploi d’ADP, la Fed fonctionne en partie à l’aveugle. Les tendances de l’emploi sont l’un des doubles mandats de la Fed — l’autre étant la stabilité des prix. L’absence de signaux en temps réel du marché du travail signifie que Powell et son équipe opèrent avec des renseignements incomplets sur :

La dynamique réelle de l’embauche par rapport aux chiffres officiels du Bureau of Labor Statistics
Les tendances de pression salariale qui alimentent les attentes inflationnistes
Si l’économie se refroidit ou surchauffe

Le vrai risque :

Les décisions de politique monétaire dépendent de la précision des données. L’absence de l’un des ensembles de données privées les plus fiables oblige les banquiers centraux à se rabattre sur :

Des statistiques gouvernementales obsolètes (bloquées dans l’impasse du shutdown)
Le sentiment du marché (notoriquement volatile et guidé par l’émotion)
La recherche propriétaire des banques de Wall Street (qui ont leurs propres agendas)

C’est comme un pilote essayant d’atterrir sans instruments — on peut regarder par la fenêtre, mais ce n’est pas suffisant.

Ce qui est en jeu :

La Fed pourrait facilement mal calibrer sa prochaine hausse de taux. En surestimant la croissance de l’emploi ? Elle pourrait maintenir des taux plus élevés que nécessaire, freinant la croissance économique. En la sous-estimant ? Les attentes inflationnistes pourraient se raviver. Quoi qu’il en soit, les marchés sont déjà tendus, et des erreurs de politique maintenant pourraient déclencher une forte volatilité.

L’ironie : l’institution conçue pour stabiliser les marchés financiers doit faire face à une crise d’information déstabilisante. L’équipe de Powell travaille apparemment à restaurer le flux de données, mais les dégâts — et l’incertitude — sont peut-être déjà intégrés dans les prix.