De l'effondrement de LIBOR à SOFR : pourquoi ce taux d'intérêt est important pour votre portefeuille

Après la crise financière de 2008, le LIBOR (taux interbancaire offert à Londres) a complètement perdu sa crédibilité en raison d'un scandale de manipulation. Maintenant, la Réserve fédérale a lancé un substitut : SOFR (taux de financement overnight sécurisé), ce chiffre apparemment ennuyeux suggère en réalité un affrontement entre la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies.

Qu'est-ce que le SOFR ? Version simple

SOFR est le taux d'intérêt pour emprunter des fonds à un jour entre banques en utilisant des obligations d'État américaines comme garantie. Chaque matin à 8 heures (heure de l'Est), la Réserve fédérale de New York calcule et publie ce taux sur la base de données de transactions réelles dépassant 1 billion de dollars du jour précédent.

Différence clé : LIBOR est un taux proposé par les banques (estimation subjective), tandis que SOFR est basé sur des données de transactions réelles (objectives et fiables). C'est comme si les actions passaient d'un prix proposé par des teneurs de marché à une transaction en temps réel sur une bourse, avec une transparence en forte augmentation.

Pourquoi le SOFR est-il si important ?

Du côté de la finance traditionnelle :

• Prêts d'entreprise, prêts hypothécaires, obligations, swaps de taux d'intérêt - les intérêts de ces instruments financiers sont liés au SOFR.
• Depuis 2023, le LIBOR est essentiellement en fin de vie, le SOFR est devenu la nouvelle norme.

L'enseignement sur le marché des cryptomonnaies :

• Augmentation du SOFR → le coût de l'emprunt augmente → les investisseurs se tournent vers des actifs stables (obligations) → pression de sortie accrue sur les actifs à risque (y compris BTC/ETH)
• La baisse du SOFR → Liquidité abondante → Les fonds pourraient se diriger vers des actifs à haut risque → Bon pour le marché des cryptomonnaies

Vérification des données : Pendant la période de hausse agressive des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2023, le SOFR a atteint un sommet de 5,3 %, correspondant exactement à l'hiver du marché de la cryptographie. En revanche, la récente baisse du SOFR indique également une amélioration du sentiment du marché.

Comment jouer avec les contrats à terme SOFR ?

La bourse CME propose des contrats à terme SOFR, divisés en deux catégories : échéance en janvier et échéance en mars. Les fonds spéculatifs et les grandes institutions les utilisent pour :

• Coût de verrouillage : Les banques s'inquiètent de la hausse des taux d'intérêt et achètent des contrats à terme pour se protéger.
• Parier sur l'avenir : Les traders spéculent sur les prochaines actions de la Réserve fédérale en fonction des prix des contrats à terme.
• Reconstruction des alternatives à LIBOR : De nombreux anciens contrats construisent de nouvelles références de prix à travers les données des contrats à terme SOFR.

SOFR vs autres indices de taux d'intérêt

Révélation sur la chaîne

L'évolution du SOFR reflète la transition de la finance traditionnelle vers une direction transparente et axée sur les données, qui est justement le cœur de la philosophie blockchain. Lorsque le LIBOR s'est effondré en raison de manipulations humaines, le SOFR a regagné la confiance grâce à des données de transactions réelles + une vérification par des tiers — cette logique, Web3 est en train de redéfinir la finance.

Si vous suivez les indicateurs macroéconomiques, les variations de prix des contrats à terme SOFR peuvent refléter les attentes de politique de la Réserve fédérale 1 à 2 semaines à l'avance, guidant indirectement la propension au risque du marché des cryptomonnaies.