#稳定币发展 En revisitant l'évolution des stablecoins, on ne peut s'empêcher d'être ému. Depuis l'ascendance initiale de l'USDT, à l'émergence ultérieure de l'USDC, jusqu'à l'essor actuel des stablecoins white label, l'ensemble du paysage industriel est en train de changer discrètement. Par le passé, notre attention était portée sur qui émettait des stablecoins, mais il est maintenant plus important de savoir qui détient le pouvoir de distribution. Les applications et les blockchains publiques disposant d'une base d'utilisateurs solide et de capacités de distribution redéfinissent l'économie des stablecoins.

Prenons l'exemple de Hyperliquid, en lançant leur propre USDH, ils peuvent capturer chaque année 220 millions de dollars de revenus qui allaient initialement à Circle et Coinbase. Jupiter, MegaETH et d'autres emboîtent le pas. Ce n'est pas simplement un transfert de revenus, mais une reconfiguration de la valeur écologique. Ces revenus peuvent être utilisés pour racheter des jetons, financer le développement, subventionner les utilisateurs, créant ainsi un cycle vertueux.

Cependant, toutes les chaînes publiques ne peuvent pas agir rapidement. Des écosystèmes matures comme Solana font face à des défis plus complexes. Environ 500 millions de dollars de revenus sont perdus chaque année, finançant même indirectement des concurrents comme Base, et cette situation doit changer. Mais coordonner de nombreux acteurs impliqués n'est pas une tâche facile, et le maintien de la "neutralité de confiance" limite également son espace d'action.

Pour nous, investisseurs ayant traversé plusieurs cycles, c'est sans aucun doute une toute nouvelle perspective. À l'avenir, pour évaluer un projet, il ne suffira pas de regarder le volume d'activité sur la chaîne, mais il faudra également suivre sa capacité à capturer et à utiliser efficacement les revenus des stablecoins. Les projets qui réussiront cette transformation se démarqueront lors de la prochaine bulle haussière. Après tout, dans cette industrie en évolution rapide, seule l'adaptation et l'innovation constantes peuvent garantir la pérennité.